每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周五 （7月13日）A股漲跌互現，滬綜指收漲0.02%報2185.90點，深綜指跌0.60%報922.62點，成交縮窄。盤面看，金融股表現頗為強勢，一些小市值個股殺跌，創業板不少業績預降股慘跌。

統計局數據顯示，我國二季度GDP由一季度的同比增8.1%放緩至增7.6%，不如公布前市場平均預期的增7.7%。另外，環比增1.8%。若將季環比年率化，可折算成年增7.4%，即低于年初政府制訂的7.5%的增長目標。該數值事實上已使得前期管理層“穩增長”措施及激進式減息合理性增加。

GDP雖較低，但市場應沒有太大意外，但因前期異常降息及溫總理密集講話均有所提示。昨A股及區域股市并未對上述GDP數據做出過多反應。

其他數據顯示，6月固定資產投資同比增21.8%，增速較5月提升0.8個百分點。另外，扣除物價因素后的6月規模以上工業增加值同比增9.5%，弱于預期，也弱于5月的增9.6%。另一數據筆者沒能看明白，即6月全國發電量為3934億千瓦時，同比增幅為零。

重大數據已公布完畢，從其后許多機構和經濟學家分析看，多數預測三季度GDP將回升至增8%以上。也就是說，多數機構或經濟學家預期我國經濟二季度就是底部。

經濟見底前股市自然會見底，但大盤仍較為弱勢，顯得有點反常。之所以如此，筆者認為其原因可能至少有以下三點：

首先，經濟自生性見底成分不足，有較強人力干預成分，而這和“調結構”多少有些矛盾，所以市場信心不可能很足。外力強加的東西持續度差，僅憑常識也能大致推測。

第二，外部經濟形勢不明，所以不確定性仍在。一般而言，經濟學家們預計經濟三季度回升其實有個前提，這就是假定歐債危機不再大幅惡化。這樣的假定雖有可能實現，但其實遠非必然。

第三，工業增速仍不行，所以絕大多數個股業績下降還可能延續。雖然固定資產投資回升，但相關個股上半年曾炒過一波，所以即使這方面數據不錯，其對股指提升力度也較有限。煤炭股、水泥股應是其中代表，該板塊這幾年遠遠跑贏大盤，最近雖然遠弱于大盤，卻仍未將多年來累積漲幅回吐。

其他諸如農業股、部分消費股其實存在類似情況，所以即使相關的消費、農業等經濟指標不錯，但對這些相關股票的支撐很有限。

當受益于固定資產投資、消費、農業等個股并沒多少上升空間時，更多的受較差工業增速指標拖累的股票跌勢仍未止住，此類個股通常權重更大，所以股指低迷便仍可能延續。

除此之外，另有些其他原因，比如前幾個月利好或信心喊話太多，其實也透支了市場倉位；又比如大盤股擴容、大小非解禁、國債期貨、國際板等因素并未出盡等。

大盤短線反彈仍延續，目前滬綜指呈現“紅三兵”攻勢，料還會有些上漲空間。周末或下周投資者完全可以期望“降準”利好推出，不過建議屆時短線客尋找高點派發。筆者發現，下周起IPO高度密集，往后七天中竟每天都有新股。市場很弱，經受沖擊的能力自然也會差些。

抽資壓力是實實在在的，所以縱然有些反彈，力度可能也較弱，其后極易反復，如此階段性底部就有可能更晚些探明。至于該階段性底部的探明時點，筆者猜測有可能出現在絕大多數個股預報了半年報之后，或出現在大量預減預虧個股不跌反漲之時。

從目前已披露中報預告的個股家數看，估計還需一定時間，即業績沖擊還會延續。目前的滬綜指離2132點并不遠，緩沖地帶極為局促，或許是“不夠跌”的，所以不排除股指在殺破2132點后才出現報復性反彈的可能。

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