在經濟增速下行、中報“地雷”頻出等諸多壓力下，近期股指走勢疲弱。市場底部究竟還有多遠？此間觀察人士認為，市場底部從來都是“回頭”才會看到的景致，以史為鑒，對曾經出現的中期底部特征進行掃描，有助于判斷當前市場所處位置。從這一角度看，當前市場正逐步具備歷史重要底部的種種特征。 回溯歷史，滬綜指998點、1664點等中期底部基本具備以下十大特點：1、三個月以上下跌時間；2、跌幅較大；3、市盈率達歷史底部水平；4、投資者情緒降至冰點；5、機構普遍看空后市；6、新股密集破發；7、管理層表態開始轉暖；8、前期強勢股出現補跌；9、陰跌變急跌，個股集體跌停；10、成交從持續低迷演變為上漲放量、下跌縮量。 如果與這十大底部特征相對照，不難發現其中大部分特征正在逐步顯現。 不考慮更大時間跨度的下跌周期，僅從5月初滬綜指自2453點開始的最新一輪調整計算，股指下跌時間已逼近三個月，跌幅達12％。 在估值方面，滬深300市盈率持續下行，16日為10.07倍，再度刷新歷史新低，逼近10倍整數關口。 投資者情緒低迷。不論從持續萎縮的成交量還是7月初銳減的新增開戶數，都反映出市場人氣正接近冰點。 從機構觀點看，盡管中期策略仍存分歧，不過經濟難以實現V形反轉已成共識，一些對下半年市場相對樂觀的機構也認為趨勢性行情難以出現，反彈高度有限。 雖然本輪調控的政策主基調仍為“預調微調”，但央行在一個月內兩次降息的罕見頻率表明貨幣政策正趨松動。上周溫家寶總理“當前重要的是促進投資的合理增長”的表態，再度釋放財政政策加碼的信號。 在近期股指不斷創出調整新低的同時，以“吃藥喝酒”為代表的消費類板塊逆勢逞強，不少龍頭股迭創新高。自上周開始，這些板塊盤中出現調整，雖然很快便卷土重來，但“強勢股補跌”跡象隱現。如果這些品種抱團補跌，則預示底部構筑步入后期。 個股16日大面積跌停，一改前期指數下行、跌停股寥寥的結構性特點，“陰跌變急跌”的底部特征初露端倪。 相比之下，“新股密集破發”和“上漲放量、下跌縮量”特征仍不明顯。盡管6月新股破發率明顯上升，但7月以來上市的7只新股均實現“保發”，后市新股密集發行將對市場構成壓力。 在量能方面，雖然持續縮量后，市場成交在6日和12日反彈中小幅放量，但13日和16日卻出現上漲縮量、下跌放量跡象。量能飄忽不定反映投資者仍在猶豫，對下跌麻木、對反彈敏感的底部心態仍未顯現。 對比可知，歷史重要底部的大部分特征正相繼出現，再加上三季度小周期經濟改善是大概率事件、政策放松累積效應開始逐步顯現等因素，基本可以確定，當前市場距離底部已為期不遠。從某種程度上可以說，16日加速下跌有助于倒逼市場底部特征全面現身，從而觸發“絕處逢生”之勢，促使股指最終確立底部、走出反彈行情。 值得一提的是，不少投資者擔心，結構轉型導致的經濟增速中樞下移將對股指“出底”構成長期壓制。實際上，就日本和美國等發達國家經驗看，在經濟轉型中后期，經濟增速明顯下滑不妨礙其股市走牛。因此，A股等待的不只是“經濟底”，更是投資者對經濟轉型成功和股市“賺錢效應”回歸的信心。