每經(jīng)記者劉林鵬發(fā)自成都

如同浙江吉利汽車(chē)收購(gòu)沃爾沃，三一重工收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特一樣，斥資2.45億美元并購(gòu)有著百年歷史的全球最大的汽車(chē)零部件鑄造巨頭——加拿大威斯卡特工業(yè)集團(tuán)，讓原本默默無(wú)聞的波鴻集團(tuán)置于全球媒體的聚光燈下。

“如果把此次并購(gòu)比作是一場(chǎng)婚姻，我們現(xiàn)在就是剛剛領(lǐng)了結(jié)婚證還未舉行婚禮。”7月18日下午四川波鴻集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)波鴻集團(tuán)）總裁董平在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，股權(quán)交割之日才是婚禮之時(shí)，并預(yù)計(jì)今年之內(nèi)完成交割。

據(jù)悉，此次并購(gòu)資金有30%～50%是波鴻自籌，其余50%～70%有望由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行貸款提供。

在董平眼里，并購(gòu)?fù)箍ㄌ刂皇遣檱?guó)際化之路的一個(gè)序曲，連“拉開(kāi)大幕”都算不上，他們并購(gòu)的下一個(gè)目標(biāo)應(yīng)該會(huì)更具重量級(jí)。

一戰(zhàn)成名

在聽(tīng)聞四川民企鯨吞有著百年歷史的汽車(chē)零部件大鱷之時(shí)，很多人都會(huì)問(wèn)出同樣一個(gè)問(wèn)題：誰(shuí)是波鴻？

四川波鴻發(fā)跡于四川綿陽(yáng)，是一家成立僅13年的年輕公司，在成功收購(gòu)?fù)箍ㄌ厍埃驼{(diào)得鮮有人知。但波鴻的實(shí)力不容小覷，截至2011年底，波鴻集團(tuán)已擁有40余家全資或控股子公司，在全川范圍內(nèi)擁有近40家汽車(chē)4S店，代理多個(gè)汽車(chē)品牌。波鴻集團(tuán)的官網(wǎng)顯示，四川波鴻集團(tuán)創(chuàng)建于1999年，擁有資產(chǎn)58.3億元，員工2800余人，年銷(xiāo)售收入近40億元。

2010年，波鴻集團(tuán)投入9.26億元建立綿陽(yáng)好圣工廠(chǎng)，從事汽車(chē)轉(zhuǎn)向節(jié)、制動(dòng)鉗、支架、制動(dòng)盤(pán)、排氣管等鑄件毛胚的加工。這是波鴻集團(tuán)初次進(jìn)入汽車(chē)零部件產(chǎn)業(yè)，其后波鴻集團(tuán)在零部件的投資頻頻出手，速度驚人。

早在威斯卡特之前，就收購(gòu)了法國(guó)諾靈科集團(tuán)在中國(guó)的獨(dú)資子公司無(wú)錫諾龍鑄造有限公司；今年4月，波鴻集團(tuán)又與德國(guó)EB公司共同出資17億元，建造鑄件工廠(chǎng)。

“鑄鍛件是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈較為底端的產(chǎn)品，投資巨大，且技術(shù)含量不高，有實(shí)力的大企業(yè)不屑做，大多民企又因投資巨大不愿做。”從事汽車(chē)行業(yè)多年的董平認(rèn)為，目前汽車(chē)零部件鑄造行業(yè)并沒(méi)有形成寡頭企業(yè)，而該行業(yè)正是今后波鴻重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略方向。

要論聲譽(yù)，被收購(gòu)前的威斯卡特遠(yuǎn)在波鴻之上。這是一家具有110年歷史的全球汽車(chē)零部件供應(yīng)商，更是世界上最大的轎車(chē)與輕型卡車(chē)鑄造排氣歧管供應(yīng)商，并于加拿大上市。該集團(tuán)產(chǎn)業(yè)遍及全球，在加拿大、美國(guó)、匈牙利和中國(guó)武漢均有生產(chǎn)基地。其客戶(hù)包括通用、大眾、福特、寶馬等。

當(dāng)前，正值在全球并購(gòu)的最佳時(shí)機(jī)。波鴻尤其看重威斯卡特的品牌、技術(shù)、客戶(hù)等資源。

“想要迅速完成產(chǎn)業(yè)鏈上的布局，并購(gòu)是最佳選擇。”波鴻總裁董平表示，波鴻希望在汽車(chē)零部件鑄鍛方面取得全面領(lǐng)先，研發(fā)、管理、環(huán)保都要領(lǐng)先，只有通過(guò)并購(gòu)的方式，才能迅速獲得先進(jìn)的技術(shù)和優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)。僅靠波鴻現(xiàn)有技術(shù)和實(shí)力，即使再過(guò)3到4年也無(wú)法躋身知名汽車(chē)廠(chǎng)商的供應(yīng)商。

“聯(lián)姻”幕后

在董平看來(lái)威斯卡特是一家經(jīng)營(yíng)策略穩(wěn)健的企業(yè)，雖然業(yè)務(wù)受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊，但經(jīng)營(yíng)狀況基本良好，負(fù)債率較低，需要波鴻償還的債務(wù)僅3500萬(wàn)美元左右。

“我們委托一家加拿大公司在幫我們?nèi)蚝Y選并購(gòu)對(duì)象。”董平表示，當(dāng)前，出海并購(gòu)是非常好的一個(gè)時(shí)機(jī)。“去年5月這家公司向我們引薦了威斯卡特。”

“當(dāng)時(shí)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。”董平表示，“當(dāng)時(shí)想并購(gòu)?fù)箍ㄌ氐钠髽I(yè)主要有三種類(lèi)型：一是真是想做這個(gè)產(chǎn)業(yè)，想引進(jìn)技術(shù)、管理、研發(fā)團(tuán)隊(duì)，把亞太地區(qū)的市場(chǎng)再進(jìn)一步做大的，像我們這樣的企業(yè)；二是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手想買(mǎi)下這個(gè)企業(yè)，然后把它關(guān)掉；三是買(mǎi)下之后準(zhǔn)備分拆賣(mài)掉，大賺一筆的。”

“剛開(kāi)始，威斯卡特對(duì)我們并不是很熱情，威斯卡特方面表示與他們接觸的公司很多，有家公司甚至快要簽約了。”董平表示：“談判就是一個(gè)斗智斗勇的過(guò)程。”董平稱(chēng)，“我們用了一個(gè)高價(jià)錢(qián)把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)D走，然后再慢慢殺價(jià)。”

隨著威斯卡特的新的年報(bào)出爐，公司業(yè)績(jī)下滑得很厲害。此外，波鴻發(fā)現(xiàn)威斯卡特的2010年財(cái)務(wù)報(bào)表在法律允許的范圍內(nèi)有一些過(guò)度包裝，波鴻的報(bào)價(jià)偏高。波鴻選擇了拒絕付定金，繼續(xù)做競(jìng)標(biāo)，進(jìn)一步把價(jià)格降低。波鴻此舉讓威斯卡特的老板非常不滿(mǎn)，因?yàn)閮r(jià)格壓得太低，威斯卡特還一度不接待波鴻的談判團(tuán)隊(duì)了。

別無(wú)他法，波鴻的團(tuán)隊(duì)只好靜下心來(lái)等待。“那段時(shí)間，大瀑布我們都看了好幾次。”董平笑言。

值得注意的是，彼時(shí)，威斯卡特的股東其實(shí)也是想急于出手，因?yàn)樵摴镜臉I(yè)績(jī)不容樂(lè)觀。公開(kāi)資料顯示，2011年第一季度，該公司凈利潤(rùn)從前年同期的831萬(wàn)美元下降到140萬(wàn)美元；到了2011年第二季度，威斯卡特的業(yè)績(jī)更是出現(xiàn)了123萬(wàn)美元的虧損；2011年第三季度不僅營(yíng)收下降到6745萬(wàn)美元，而且虧損擴(kuò)大到700萬(wàn)美元。

最后雙方都冷靜下來(lái)，成功“聯(lián)姻”。“我們最后成功殺價(jià)4000萬(wàn)美元。”董平表示。

那么，收購(gòu)后會(huì)對(duì)威斯卡特有較大的變動(dòng)嗎？董平對(duì)此表示，5年內(nèi)不動(dòng)它的管理團(tuán)隊(duì)，并借鑒印度塔塔汽車(chē)收購(gòu)捷豹、路虎的成功經(jīng)驗(yàn)，主要把亞太市場(chǎng)做大，為此將增加投資23.5億元，在綿陽(yáng)建立一家亞太地區(qū)最大的以渦輪增壓器殼體等為主的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售基地。

風(fēng)險(xiǎn)待解

吞下威斯卡特的波鴻集團(tuán)怎樣才能避免“消化不良”？

德國(guó)的戴姆勒－奔馳公司與美國(guó)的克萊斯勒公司曾在1998年以386億美元換股的形式合并，新公司名稱(chēng)為戴姆勒·克萊斯勒公司。當(dāng)初輿論也認(rèn)為這是一個(gè)很好的互補(bǔ)型的合并，但是經(jīng)過(guò)9年的磨合還是沒(méi)有成功，最后仍然分手了。一個(gè)重要原因就是雙方的經(jīng)營(yíng)思想不一致。

一位關(guān)注此次收購(gòu)事件的專(zhuān)家公開(kāi)表示，波鴻的優(yōu)勢(shì)是低成本，但這一優(yōu)勢(shì)往往會(huì)由于被收購(gòu)企業(yè)所在國(guó)的政治社會(huì)條件所削弱而行不通，海外收購(gòu)?fù)鶗?huì)被要求不裁員。現(xiàn)在波鴻主動(dòng)承諾不改組威斯卡特公司的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，不解聘一名員工。威斯卡特公司的虧損如果有管理缺陷的因素，有工資成本過(guò)高、退休金、醫(yī)療保險(xiǎn)金過(guò)高的因素，那么在五年內(nèi)這些問(wèn)題都不能解決。這些對(duì)波鴻都是一個(gè)考驗(yàn)。

“現(xiàn)在最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是威斯卡特能否盡快地減少虧損，實(shí)現(xiàn)盈利。”董平表示，風(fēng)險(xiǎn)主要分為，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是能否準(zhǔn)確掌握到并購(gòu)對(duì)象真實(shí)準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)狀況，能否做好凈值調(diào)查。運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就是接管企業(yè)后能否把它做好。

借鑒威斯卡特先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，將威斯卡特中國(guó)業(yè)務(wù)發(fā)展壯大，并借用其銷(xiāo)售渠道打入跨國(guó)公司配套體系，實(shí)現(xiàn)曲線(xiàn)進(jìn)軍北美市場(chǎng)，是波鴻此次并購(gòu)的真實(shí)目的。

“我們將借鑒塔塔收購(gòu)捷豹路虎的管理經(jīng)驗(yàn)，5年之內(nèi)不動(dòng)它的管理，保證它的連續(xù)性，擴(kuò)大它在亞太地區(qū)的市場(chǎng)，把它先進(jìn)的技術(shù)和管理引到中國(guó)來(lái)，”董平說(shuō)。為了學(xué)習(xí)借鑒對(duì)方管理經(jīng)驗(yàn)，波鴻將派人員輪流駐加拿大威斯卡特總部。

“這僅僅是一個(gè)序曲，大幕都還沒(méi)拉開(kāi)。”董平似乎不滿(mǎn)足于現(xiàn)狀，“并購(gòu)?fù)箍ㄌ刂皇遣櫜①?gòu)戰(zhàn)略的第一步，我們還有一些很大的戰(zhàn)略，下一步收購(gòu)可能和國(guó)內(nèi)一些戰(zhàn)略投資者合作。今年春節(jié)期間，波鴻管理團(tuán)隊(duì)一直在外考察并購(gòu)對(duì)象。并購(gòu)是一個(gè)快速獲取技術(shù)、獲取客戶(hù)、獲取產(chǎn)能的一種捷徑。在歐債危機(jī)和后金融危機(jī)時(shí)代，我們面臨難得的機(jī)會(huì)。”

董平表示，目前正在委托國(guó)際投行尋找下一個(gè)并購(gòu)目標(biāo)，下一個(gè)目標(biāo)應(yīng)該會(huì)更具重量級(jí)。不過(guò)，他坦言，考慮到資金等方面的因素，下一次并購(gòu)可能會(huì)聯(lián)合國(guó)內(nèi)其他大的汽車(chē)集團(tuán)來(lái)一起實(shí)施。

“我們選擇的并購(gòu)對(duì)象都是我們跳一跳能夠得著的。”董平做了一個(gè)很形象的比喻。