原因二：

流動性過剩扭曲預期

刺激市場結構轉變調整

流動性過剩作用扭曲市場預期心理，刺激市場結構轉變。流動性過剩特征的新發現在于市場結構性轉變與調整。首先是黃金結構性和政策性調整突出，黃金市場基礎因素轉變。筆者觀察上世紀90年代黃金市場是集中需求為主的市場結構，由于人們的財富富裕程度并不高，戰爭、戰亂因素突起，黃金單純避險功能直接牽制黃金價格的高漲。國際金價疲弱于每盎司250美元上下，金價水平的走向主要取決于需求因素。然而，2000年以來，一方面是黃金市場自然技術周期的必然趨勢，10年疲軟轉入10年牛市；另一方面則是黃金市場基礎要素發生巨變，直接推動金價高漲。其中，最重要的因素在于貨幣競爭格局的呈現，刺激黃金價格的戰略定位提升，尤其是伴隨金融危機的概念，黃金雙重屬性的戰略意義和籌碼定位巨變，引起高度關注與重視。同時伴隨金融危機和貨幣戰爭的喧囂，國際黃金地位判斷爭論中的央行政策性轉變起到推波助瀾的作用。各國央行一改過去賣出黃金的對策，積極轉為買入黃金的周期階段。其次是國際石油市場也在變化與調整。尤其是異地市場價格倒掛嚴重，但卻潛藏戰略規劃和意圖。其中最大的焦點在于倫敦國際石油價格嚴重高于紐約石油價格。這雖然是一個簡單的現象，但背后的長遠意義和內涵耐人尋味，關鍵點就是貨幣競爭。所以我們能夠看到的市場匯率實際狀況是，歐洲問題越來越嚴重，但歐元匯率卻始終穩定超出自己實際基礎的水平，難現貶值、擴大升值。

面對極其獨特的經濟時代和周期，輿論的評價要對癥經濟現實和基礎變量，并不能用慣性思維和傳統概念面對輿論引導甚至誤導，這樣的判斷不僅不利于發展需要，反而會延誤發展需求和戰略機遇。一直以來金融市場關注過于短期化，進而事件和事態對應的策略脫離實際狀況的本質與實質。尤其是在美元霸權進一步強化的趨勢中，市場評價的角度與關注的層面完全處于局限的傳統思維，并未發現真正意義上的競爭戰略和對策。市場最新調查顯示，對于人民幣匯率的空頭押注升至兩年來最高，而印尼盧比的空頭持倉規模為2008年金融危機以來最大。有調查數據顯示，印尼盧比是今年表現第二差的新興亞洲貨幣，其兌美元跌幅達4.2%，表現最差時印度盧比兌美元大跌7.0%左右，印尼盧比疲弱，是因其國內美元流動性緊張，盡管央行出手干預，但效果較差。流動性的特殊時期，外匯市場結構和組合發生重大調整，尤其是新興市場貨幣要素變化快速。市場對9種新興亞幣當前市場倉位狀況的看法，都高度體現流動性時期的特性與變數。美國正加緊對新興市場國家，特別是亞洲貨幣的競爭，并已達到抑制這些國家和地區經濟的目的和信心的穩定。