每經記者 高翔 發自上海

昨日央行開展了期限為7天的500億逆回購操作，本周共計向公開市場投放460億元。目前，7天回購利率維持在3.3%的水平，有分析人士指出央行引導回購利率至2％～2.5%是大勢所趨。

本周兩次逆回購的期限均為7天，較短的期限造成對資金面的緩解作用有限。面對新增外匯占款處于低位、財政存款季節性增加和下半年到期資金有限等因素，多位分析人士認為降準只是時間問題。

上周，兩部委高調下發通知，稱要“堅決防止房價反彈”。有觀點認為，央行之所以在兩次降息后遲遲未降準，原因在于避嫌讓道兩部委喊話，因為過于密集的政策將進一步改變房地產市場的預期，削弱房地產調控的效果。不過，時間上的繞行并不改變降準的必要性。

不過，從宏觀數據看，貨幣政策有寬松的必要。面對反彈的房價，決策層面對的是平衡“穩增長”和“控房價”的難題。

央行昨日繼續開展逆回購操作，期限為7天，數量為500億，中標利率持平于3.35%。

本周三央行在公開市場進行了7天期逆回購詢量和91天期正回購詢量。東海證券分析師鮑慶對此的評價是，逆回購已成為央行平滑市場流動性的主要工具。

本周二央行開展了7天期950億元逆回購操作。本周有10億央票和前期1000億逆回購到期，按此推算，本周央行在公開市場凈投放資金460億元。

盡管央行在公開市場結束了連續幾周的凈回籠，開始向市場注入資金，不過臨近月底，昨日跨月資金價格依舊上漲，不過幅度不大。從上海銀行間同業拆借利率（Shibor）來看，7天利率微漲3.92個基點，收于3.37%。而作為資金價格風向標的7天回購利率則上漲4個基點，收于3.38%。

宏源證券債券自營研究主管何一峰對《每日經濟新聞》記者表示，逆回購對緩解資金緊張局面效果有限，因為期限才7天。他認為，從目前央行的公開市場操作來看，還是比較認可3-3.5%這個利率水平。不過，從當前貨幣政策的思路來看，讓流動性更為寬松，引導7天回購利率回落至2-2.5%的水平，應該是大勢所趨。

何一峰強調，從資金面的角度看，降準的必要性始終存在，“降準只是時間問題”。他認為僅靠逆回購，不能引導7天回購利率降至2-2.5%的水平。光大證券分析師沈維認為，當前公開市場中僅憑當前逆回購的操作力度難以有效的緩解當前資金面相對偏緊的態勢，不排除通過降低準備金率向市場釋放資金。

銀河證券的孫健波也在研報中表示，短期逆回購僅能起到調節資金分布的作用，難以緩解資金緊張情況，預計近期將有一次降準。

既然降準的必要性“始終”存在，為何央行遲遲按兵不動？農業銀行宏觀分析師付兵濤對《每日經濟新聞》記者表示，央行還是意在“維穩”，相對逆回購，降準的力度更大，一次性釋放幾千億資金，央行對此持謹慎態度。何一峰認為，降準之所以遲于預期，可能是信貸和社會融資總量超過了預期。他對記者表示，假如眼下央行立刻降準，不會感覺意外。

國土資源部19日召開視頻會議，就國土資源部、住房城鄉建設部聯合下發的《關于進一步嚴格房地產用地管理鞏固房地產市場調控成果的緊急通知》進行部署，要求堅持房地產市場調控不放松，密切配合做好各項工作，不斷鞏固調控成果，堅決防止房價反彈。

有分析認為，央行之所以未降準，可能避嫌讓道了兩部委的高調通知。

中銀國際分析師葉丙南認為，央行在降息后未能迅速下調準備金率一定程度上反映了決策層對近期房地產銷量和價格反彈的擔心。前兩次降準已經有所影響房地產參與者的預期。而從環比數據看，6 月份新建商品住宅和二手住宅價格上漲的城市均有所增加。他認為，如果降息后又很快降準，密集的政策必將進一步改變房地產市場的預期，削弱此輪地產調控的效果。