每經編輯 每經記者 張昊    

每經記者 張昊

強制分紅，這是郭樹清主席上任后燒的第一把火。郭樹清一直強調，市場不能是一個投機市場，不能過多地去強調通過所謂的股價之間的差異獲得收益，只有上市公司大力推進現金分紅才是維護資本市場長久良性運行的一個根本制度。為了更為全面地反映上市公司在股東回報方面的表現，本次《每日經濟新聞》主辦的“2012中國上市公司口碑榜”評選活動設立了“最佳股東回報上市公司”、“最需要提升股東回報上市公司”兩大榜單。

經過前期機構評委及廣大投資者的提名，這兩個榜單的候選上市公司名單已經出爐。

多只藍籌亟須提高回報

從本次口碑榜 “最需提升股東回報上市公司”候選名單看，投資者對這些候選公司的提名理由可以歸結為三個方面：一，具有現金分紅的能力，公司卻始終不分紅；二，重視圈錢、輕視股東回報；三，業績止步不前，投資者無從得到回報。

在第一種情況“具有現金分紅的能力，公司卻始終不分紅”中，獲得這類提名的公司包括云南白藥、世茂股份、酒鬼酒、海南海藥、冀東水泥等。

以云南白藥為例，2009～2011年，公司凈利潤增速分別為29.71%、53.41%、30.74%；截至2012年3月31日，公司每股資本公積為1.8元，每股未分配利潤更是高達5.09元。但是2009年公司實施10派2，2010年實施10派1，2011年則是10派1.6元。巨額利潤與較低的分紅水平形成了強烈的反差。

再來看冀東水泥。2009～2011年3年間，公司凈利潤的增速分別為127.87%、40.88%、9.1%；截至2012年3月31日，公司每股資本公積金為3.77元，每股未分配利潤為3.06元，但是2009年至今公司卻沒有進行過任何分紅派現。

在第二類情況“重視圈錢、輕視股東回報”中，代表上市公司包括京東方A、大有能源、大龍地產、華魯恒升、德豪潤達等，其中尤以京東方A最為典型。

京東方A2001年上市后，至今共完成了4次融資計劃，分別是2006年18.6億元、2008年22.5億元、2009年120億元、2010年90.447億元，加上公司首發上市募集資金9.749億元，上市11年京東方總共從市場募集資金高達261億元。但是從公司上市至今的分紅情況來看，2001年進行了10派0.5，2003年10派0.1、2004年10派0.2，其余年限則是完全不分紅。

在資本市場多次大手筆融資，理應得以快速成長，但是京東方A卻沒能做到。以2008年至2011年四年業績情況看，2008年公司凈利潤虧損8.07億元、扣除非經常損益后凈利潤虧損10.19億元，2009年凈利潤4968.03萬元、扣除非經常損益凈利潤虧損11.89億元，2010年凈利潤再次虧損20億元，2011年雖然實現凈利潤5.6億元，但扣除非經損益后的凈利潤依然虧損38.71億元。

從二級市場股價看，2009年6月至今，京東方A的股價長期處于下跌通道，當時公司股價尚在20元（上復權）一線，如今已經在8元一線徘徊。

無論是分紅、業績、還是二級市場股價，京東方A留給投資者的都是無盡的傷痛，因此在本次口碑榜“最需要提升股東回報”候選名單中，京東方A是獲得提名最多的上市公司。

最后，對于業績止步不前、股東無從獲取回報的上市公司中，長航鳳凰、永生投資、撫順特鋼、以及大同煤業等均在冊，大同煤業是其中的典型代表。

從大同煤業近三年的業績情況看，2009年公司凈利潤為14.9億元，同比增長2.54%；2010年凈利潤13億元，同比下降12.55%；2011年凈利潤為10.88億元，同比下降16.47%。其業績與行業整體在2009、2010年火爆的場面完全相悖。

業績止步不前甚至持續同比下降，使得大同煤業在二級市場的股價也一路走低。2010年四季度公司的股價在到達56.32元（上復權）高點后，就步入下跌通道，2012年7月31日其股價已經創下21.46元新低，區間跌幅高達61.89%。

貴州茅臺、湯臣倍健備受推崇

郭樹清上任后，證監會采取了多項措施以提升上市公司對股東的回報。這些措施包括從首次公開發行股票的公司開始，應在招股書中細化回報規劃、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示。作為證監會新政之一的強制分紅，該政策也得到了不少上市公司的積極響應，比如不少上市公司已專門制定未來三年具體的股東回報規劃。

給予股東穩定、持續、合理的回報，是一家上市公司投資價值的核心所在。在從本次口碑榜“最佳股東回報上市公司”候選名單中，機構及廣大投資者提名的主要依據即是上市公司的分紅情況。目前，該榜單中的公司包括貴州茅臺、湯臣倍健、超華科技、華夏幸福、廣州友誼等。其中貴州茅臺、湯臣倍健因為業績持續穩定增長、積極高分紅、二級市場股價走牛等特點集于一身，受到了機構和投資者的重點關注。

以貴州茅臺為例，從業績上看，2009年公司實現凈利潤43億元，同比增長13.5%；2010年實現凈利潤50億元，同比增長17.13%；2011年實現凈利潤87億元，同比增長73.48%，業績保持高速增長。

從二級市場股價看，2006～2008年，貴州茅臺股價自88元（上復權）一線一路飆升至955元一線，2008年金融危機爆發后，公司股價自高點調整至當年11月份的低點388元。此后至今，貴州茅臺的股價一直保持在長期上漲通道中，上復權后貴州茅臺價格已經創下1294.82元歷史新高。長期持有貴州茅臺的投資者，必定賺得盆滿缽滿。

除了業績、股價向好外，貴州茅臺在分紅方面也毫不吝嗇。多年以來公司分紅不斷提高，而且持續穩定，以近三年情況看，2009年實施10派11.85元、2010年實施10送1派23，2011年公司的分紅方案創下A股所有上市公司歷史最高紀錄——10派39.97元。

湯臣倍健在股東回報方面也得到了投資者的認可。公司于2010年底登陸資本市場，上市后業績仍保持高速增長。2011年公司實現凈利潤1.86億元，同比增長102.41%；2012年1～6月，公司實現凈利潤1.79億元，同比增長100.92%。在分紅方面，湯臣倍健在2010年、2011年分別推出了10轉10派10的優厚分配方案。

穩定增長的業績和分紅水平，也有力地支撐了湯臣倍健的股價表現。二級市場上，2011年5月公司股價探底91.02元（上復權）后便進入上漲通道，當年11月創下290.92元歷史新高，至今仍在255元一線。