每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周二A股續漲，但漲勢顯著放緩。收盤滬綜指漲0.13%報2157.62點，深綜指漲0.81%報898.48點。新三板概念股繼續強勢，其余個股熱點頗為混亂，似乎周期性股稍強。

周期類股強勢可能和五花八門地方版的“N萬億”刺激計劃有一定關聯。最近各種消息顯示，部分地方政府產生嚴重的投資沖動。不過中央態度仍較為穩定，“降準”被延遲及高層屢次強調樓市調控也多少反映出中央在投資方面相對保守。

昨央行進行了500億元的七天期逆回購操作，不知本周四額度還有多少。上周凈回籠860億元。未來幾天我國將公布包括CPI等在內的經濟指標，這對貨幣松緊走向有相當程度的指導作用。

許多人認為CPI漲幅降至2%以下就是利好，理由是這預示著高層更可能松動貨幣。但筆者對此持懷疑態度，因這暗示經濟之弱超乎想象。

低CPI漲幅所預示的經濟弱勢，或所預示的寬松機會，原本對股市的利好利淡不容易判斷，但很明顯，我國2009年以后在寬松方面已透支過大，故沒有太多寬松余地。

經濟弱對股市是中期利空因素，加上一些股市制度性問題長期堆積而得不到妥善解決，所以筆者認為股指僅是短線反彈，遠不能構成反轉。

經濟弱，內外因均有。在外因方面，自然是和全球大環境低迷相關，因這造成我國出口產品市場銷路收窄。在內因方面，和我國人口紅利接近結束相關，因這造成勞工成本上升，使得境內外投資者盈利預期下滑，進而對我國市場的投資興趣下降。

投資興趣下降是較嚴重的問題，解決辦法不一定是地方版的什么“萬億”，而應該是順勢調整，忍受低速增長。如果硬要去扭轉，那就和長跑運動員始終沖刺一樣，放長些時段看只會更慢。

我國西部經濟增速高于東部這一特點正越發明顯，這部分反映出國內投資者正設法消化勞工等成本；外商直接投資增速也顯著下降，這說明外國投資者也有類似取向。官方數據顯示，6月份外商直接投資同比降6.9%。當外商直接投資不再那么多時，貨幣供應的重要環節之一就失去了。

這些年來，A股流通市值以一種“完全看不懂”的速度上升，但同時股指仍維持在一定高度，其中極為重要的原因在于貨幣供應同樣以一種“完全看不懂”的速度上升。如果該動態平衡被打破，對A股意味著什么就可想而知了。

中線雖不看好，但筆者認為短期股指還會反彈。昨盤中先后見過幾波震蕩，筆者認為應可理解成洗盤性質，本周末奧運將結束，經濟指標也將公布，同時上市公司預減預虧已大體結束，加上不久后還將有重大會議，所以利空正接近階段性出盡，短期反彈有一定基礎。

管理層實際上十分在意股指的漲跌，雖然嘴上不肯承認。最近這段時期，投資者對此沒必要過度忽視，在某些時候也要“識相”一點。因此，筆者認為目前倉輕者趁機去“做一把”還是可以的，只是不能戀戰。股指期貨空頭這兩天其實已展現出“識相”態度，昨空頭主力繼續減持，這也應該是種信號。

今日股指走勢仍可能 “停頓”，因新股網上認購和首日掛牌均不少，建議投資者暫忍一忍，可能臨近周末時股指走勢會好一些。