央行數據顯示，7月新增貸款5401億元，較上月大幅回落3000多億元，創下10個月以來的新低，也低于此前的市場預期。

從外部宏觀經濟環境看，7月信貸增速之低折射的正是宏觀經濟環境持續低迷的現狀，并且預示著經濟仍在底部艱難爬行。從企業看，中小企業困難局面沒有好轉，國有企業盈利水平持續下降。受內外需不振影響，7月份當月，我國進出口同比增長2.7%。其中，出口僅增長1%，增速創半年來新低，大幅低于此前市場預測。出口這駕馬車幾乎完全停滯下來。宏觀經濟如此低迷，使得實體企業生產積極性大大降低，從盲目擴張到謹小慎微，對信貸需求不旺甚至不愿意貸款。反過來，宏觀經濟如此糟糕又使得企業不敢盲目借貸。銀行出于風險考慮，開始惜貸。

從銀行內部分析，有三大原因：首先，6月份以后，央行接連兩次不對稱降息，使得存貸款利差縮小，銀行通過貸款規模擴張的盈利空間下降。

其次，7月份新增貸款5401億元，存款不但沒有增加反而減少5006億元。貸款和存款這一增一減，存款增速顯著低于貸款增速，使得存貸款比例吃緊，制約了銀行信貸增速。雖然商業銀行法規定存貸款比例不能超過75%，但監管部門處于風險考量和存款準備金率維持在歷史高位的現狀，對各家商業銀行存貸比例監管指標都規定在70%以內，有些銀行更低。而目前銀行業的存貸比已高達69%左右，即將撞到紅線。

再次，由于經濟放緩，各類企業經營都出現困難，使得企業包括農戶個體貸款風險開始逐步集中出現，銀行貸款不良率開始攀升。受此影響，銀行內部特別是信貸人員放貸異常謹慎，甚至只收不貸，大大影響了信貸投放。

經濟不景氣，企業經營困難，企業和銀行都不愿增加貸款。貸款增速緩慢又使得經濟中的流動性出現不足，企業生產資金不足，又導致整個經濟持續下滑，企業經營越來越艱難。這樣循環下去，經濟將進一步下滑，銀行存量貸款風險開始集中爆發，后果不堪設想。

改善宏觀經濟持續下滑狀況，是信貸恢復活力增長的關鍵。這就要求穩增長必須加力。關鍵在于擴內需、刺激國內消費。宏觀經濟手段必須有所側重，財稅調控手段一直比較弱勢，作用有待提高。本輪穩增長要求財稅手段必須登臺唱主角。

筆者呼吁，全面性、大幅度的減稅降費措施必須強力推出，同時，信貸手段在穩增長中不能缺席缺位。對于國家在建續建重點工程項目、保障性住房建設的民生項目、農村基礎設施項目、城市基礎設施建設項目等都應該給予適度配套貸款扶持。對于生產技術含量高、產品有銷路，而因為一時資金困難的企業，應該大膽放貸支持。對于困難企業的存量貸款，完善保全措施是必要的，但能過通過注入新貸款，實施復活工程的，盡量給予貸款支持。盡量不要“逼債還貸”。

總之，必須重視7月信貸增速大大低于預期背后折射的問題。多措并舉，促使宏觀經濟快速復蘇是解決這些問題的根本出路。