2005年~2011年，中國銀行業規模持續擴張，資產負債規模年復合增長率20%，凈利潤增速26.8%。今年上半年，增長趨勢仍然保持，雖然8月份即將披露的16家上市銀行上半年凈利潤增速預計將減緩，但不會明顯低于20%。

根植于機構主導型金融體制的中國銀行業，資產負債規模擴張主要得益于實體經濟的高增長。據國際貨幣基金（IMF）基于購買力平價換算后的國內生產總值（GDP）指標，2003年~2011年中國經濟年均增速16.9%，分別高于全球經濟和亞洲發展中經濟體10.7個、5.5個百分點，顯然，這是銀行業快速擴張最佳的外部條件。

從內在邏輯看，銀行業利潤增長主要靠業務規模擴張及管理水平提升。近年來社會融資總量中新增人民幣貸款、新增委托貸款、新增信托貸款三項合計年均增速達50%，銀行理財產品余額年均增速40%以上。同時，中國銀行業成本收入比逐年下降，集約化經營能力穩步提升，其中，工商銀行成本收入比2011年比2005年下降了11.3個百分點，已接近甚至超過境內外資銀行和部分國際領先銀行。

當然，穩定的利差環境也為銀行利潤穩健增長提供了保障，但近年來中國銀行業利差并未明顯擴大的事實，說明銀行利潤的高增長并非利差所致。而且從國際比較看，中國的利差并不高。IMF統計顯示，2011年中國銀行業的利差僅為世界平均水平的49%，亞太發展中國家的44%，在金磚國家中低于俄羅斯、南非，遠低于巴西。

多因素終結銀行業盛宴

國際金融危機發生后，4萬億經濟刺激計劃暫時穩住了經濟，但從中長期看經濟增速回落已成定局，從短期看經濟下行壓力也在加大，受國際環境影響，中國經濟放緩風險有增無減。在宏觀經濟減速下行、資本形成大幅放緩與庫存調整等多因素疊加之下，銀行信貸持續大幅擴張的概率并不大。同時，外匯占款大幅波動成為常態，貨幣信貸的擴張基礎已經受到影響。綜合來看，商業銀行過去多年來依托信貸增長的穩健增長模式恐難以為繼。

盈利方面，利率市場化已迫在眉睫，存款利率上行、經濟下行階段貸款利率浮動范圍拓寬，利差波幅擴大也對銀行構成壓力。7月6日央行非對稱降息之后，各銀行定期存款、活期存款利率更加分化，零存整取、整存零取等存款利率也出現細微分化，從這些情況來判斷，利率市場化的“上半場”很可能將伴隨著利差的收窄，銀行業系統性高利潤的盛宴或已終結。

銀行業將出現結構性分化

從經濟增長角度看，雖然中國經濟增速面臨趨勢性下降，但由于區域經濟發展極端不平衡，區域差異對商業銀行的經營發展產生重要影響。那些致力于境內擴張、植根于高速增長的中西部地區、東北地區、縣域鄉鎮的商業銀行仍將保持快速發展，如上市商業銀行中居于西部大開發腹地的重慶農村商業銀行，網點規模龐大、深挖縣域鄉鎮業務潛力的中國農業銀行，再如大力發展非傳統信貸業務（如債券投資）的南京銀行(601009)等，均有望保持穩健的擴張步伐。

從產業角度看，一些戰略性新興產業為銀行拓展小企業業務創造了戰略機遇。對于具備良好客戶基礎、小企業業務比重相對較大的民生、華夏、廣發、寧波銀行(002142)構成實質利好。

從金融市場條件變化看，利率市場化要求銀行采用更具競爭性的利率吸收存款，資金成本會有所上升，進而倒逼銀行加快信貸業務轉型，提高貸款利率敏感性。

經驗表明，由于商業銀行外部經營環境、自身經營效率、信貸定價水平存在巨大差異，利率市場化對不同國家、不同類型商業銀行的潛在影響并不相同，利差擴大與收窄也存在不確定性。如美國利率管制放松后，利差先升后降并趨于穩定，臺灣地區利率市場化后存貸利率呈逐步上升之勢，利率市場化在美國銀行業掀起并購重組浪潮，而挪威、瑞典等北歐國家恰恰相反，20世紀70年代后期放開利率管制后，大型銀行市場份額大幅下挫，非銀行機構市場份額卻有所提升。因此，利率市場化下商業銀行的成長前景不能籠統加以判斷。但細分地看，那些擁有綜合優勢、完善網點、較高風險控制水平、較好美譽度的商業銀行仍能吸引客戶；能夠靈活調整業務結構、定價能力強、加快拓展“高定價”業務、走集約化發展道路的銀行大多具備超越同業的發展能力。

（作者系經濟學博士、金融學博士后，就職于中國建設銀行）