每經記者李智 IPO，一直被視為壓在A股上行道路上的一塊大石。市場各方都盯著上市公司的融資額，或是個人財富被資本市場迅速放大，所成就的一個又一個暴富神話。而對于七百余家排隊等待上市的企業來說，沖擊資本市場的過程卻十分艱辛。也正是由于預披露的突然停止，讓大批還未來得及披露申報稿的企業，在2012年內上市的夢想基本宣告破滅。 預披露期明顯延長 上周，一個數據引起不少業內人士的關注。根據潤言研究中心統計的數據，2月1日后預披露的企業中，上市公司從預披露至獲取發行批文的時間約在4~5個月左右，而且，在拿到發行批文之后，還要經歷約20天的發行周期。 與過去相比，2月1日以后上市公司預披露時間明顯延長。根據證監會在今年2月1日公布的《關于調整預先披露時間等問題的通知》（以下簡稱《通知》）中表示，為進一步強化社會監督和提高審核工作透明度，嚴格審核秩序，將預先披露時間進行調整。 《通知》規定自今年2月1日起，發行人及其中介機構對證監會審核部門的發行申請反饋意見落實完畢后即安排預先披露，同時報送發審會材料，讓預披露和審核的時間明顯拉長，而在此前，擬IPO企業預披露一般是在發審委會議召開前5天進行。 《每日經濟新聞》記者發現，在預披露周期明顯延長之后，“社會監督”確實發揮了不小的作用，除一些擬上市公司曝出更多問題外，甚至有一些公司“知難而退”，主動撤回首發申請。比如本該在3月23日上會的江蘇金源鍛造股份有限公司，在上會前期突然撤回發行申請材料，讓市場各方疑惑不解。 另一個有意思的現象是，從預披露到上會的時間間隔越長，企業通過首發申請獲準的成功率就越低。比如創業板中預披露與審核期超過2個月的南京大地水刀、思可達光伏，主板的來伊股份、天瓏移動等公司，最終均未獲得發審委認可。 未預披露公司上市或待來年 一位大型券商投行部負責人對《每日經濟新聞》記者表示，截至目前，已經過會但還未發行的準上市公司就超過了110家，就算今年接下來的每個交易日都發行一只新股，也安排不過來，何況從目前的發行節奏來看，也遠遠沒有達到一個交易日發行一只新股的水平。因此，除中信重工（3月26日預披露，3月30日成功過會，7月6日上市）這樣的特殊情況外，還未預披露的公司，想在今年內上市是很困難了。 根據潤言研究中心統計的數據，IPO預披露至上會平均時間為主板47天、中小板54天、創業板33天，而過會至獲取發行批文時間分別為主板101.8天、中小板89.5天、創業板92.56天，另外，從路演、申購到上市的發行周期大概為20天。 也就是說，從平均數據來看，就算是速度最快的創業板公司，從預披露到上市也要接近5月個月的時間，而現在距離2012年結束尚不足4個半月。而且還不知道下一批預披露的公司何時才會出現。隨著空窗期不斷延長，這些還沒來得及預披露的企業，想在今年內上市的希望越來越渺茫。 漫漫上市路 面對預披露期與上市期間長達數月的間隔，不少投資者或許會感嘆，原來企業想沖擊資本市場并非易事，而實際上，在預披露之前，擬上市公司在向資本市場發起沖擊的道路上就已經走了很久。根據證監會公布的《首次公開發行股票審核工作流程》（以下簡稱《流程》），預披露僅僅只是其中的一個環節而已。 根據《流程》，在預披露之前，擬上市公司需要經歷四個環節。第一步是材料受理、分發環節；第二步是見面會環節，建立發行人與發行監管部的初步溝通機制；第三步是問核環節，安排在反饋會前后進行；第四步是尤為關鍵的反饋會環節。 而在順利完成上述步驟之后，企業才進入預披露階段，然后通過大家比較熟悉的初審會、發審會、封卷、會后事項審核、核準發行等主要環節，最終登陸A股市場。 需要特別指出的是，創業板公司首次公開發行股票審核工作流程與主板相比，在順序上有一些差別。創業板公司首發審核工作流程為受理-反饋會-見面會-問核-預先披露-初審會-發審會-封卷-會后事項審核-核準發行等主要環節。 一位正在經歷初審階段的擬上市公司人士向《每日經濟新聞》記者表示，企業首發的過程非常漫長。在開始走程序之前，公司就得進行很長一段時期的準備工作，這一時間長短根據各個企業的具體情況而定，而每一個環節，都像是一個關卡，不斷會有公司因各種原因“倒下”。