每經編輯 每經記者 魏玉卿 發自北京    

每經記者 魏玉卿 發自北京

昨日股市的小幅上漲，讓“命懸”折算的銀華鑫利又多了一點喘息的時機。而昨日盤后龍虎榜也顯示，銀華鑫利的“驚魂表演”成為場內機構對賭的精彩好戲。

也許，A股市場昨日久違的上漲，令機構似乎更加篤定了參與短線反彈的思路。盡管折算風險的存在使銀華鑫利在二級市場上繼續跌停，但由此卻引來了更多機構的搏殺。

理性？瘋狂？

巨量換手 再挨跌停

如果沒有市場的小幅反彈，那么銀華鑫利將會死死的趴在跌停板上。因為前日0.265元的單位凈值，距離0.25元的折算線僅一步之遙。

不過，在昨日午后A股反彈的刺激下，銀華鑫利一度打開跌停有所反彈，但尾盤買盤不濟仍然使銀華鑫利收在跌停板上，市價不僅創出歷史新低，而成交量更是創出歷史天量。

而從銀華鑫利最新公布的單位凈值顯示，銀華鑫利昨日的單位凈值為0.272元，這一數據雖然較前日小幅反彈2.64%，但距離0.25元的折算線也僅一步之遙。因此，對于銀華鑫利未來的命運來說，依然充滿了眾多的不確定性。

而從市場走勢來看，對于銀華鑫利的未來，市場并不樂觀。

母基金半年規模暴增80億

《每日經濟新聞》對比銀華90的2012年半年報和2011年年報發現，在今年上半年，機構投資者持有的份額數量出現了井噴，銀華90的凈申購達到了約80億份，并按1:1比例進行拆分為銀華金利和銀華鑫利。

在公布的銀華鑫利前十持有人名單中，光大永明人壽持有1.33億份排在首位，合眾人壽保險旗下一款保險產品也持有近1.33億份。而在2011年底時，以持有3777.15萬份排在第一的海南洋浦海悅藥業，則落至了第十。而截至今年上半年末，其持有數量較去年底變化不大。

在本周一銀華鑫利的跌停中，前五買入和賣出榜單上有三家機構席位賣出，其中一機構賣出4112.44萬元位列賣出榜第一，另外兩家機構席位也均賣出了超過1000萬元；在買入榜單上，一機構席位買入金額最多達到了2800萬元。總的來看，前五賣出的總金額要多于買入。

以前日二級市場上的平均價格計算，排在賣出榜第一的機構席位，賣出份額超過了1億份，券商席位光大證券天津友誼路營業部也賣出了近7000萬份，另外兩機構席位賣出的份額也都超過了3000萬份。若對照半年報顯示的前十名單來看，保險公司具備這樣的賣出“實力”。

若發生折算將虧超一成

不過，隨著銀華鑫利二級市場價格再次暴跌，這場機構對賭游戲也愈演愈烈。在昨日深交所的交易公開信息上，前五名買入席位的總金額已遠超前五賣出。

海通證券杭州解放路營業部以買入金額4562.85萬元，位列買入榜第一，對應的基金份額達到了約1.3億份；買入第二是一機構席位，買入金額高達2942.44萬元，另一機構席位排在第四，買入金額為1803.85萬元。

在前五賣出榜單上，賣出的力度比前日有明顯下降。機構席位排在賣出榜的前兩名，機構最多的賣出金額達到了1888.94萬元；除此之外，還有三家券商營業部交易單元位，均賣出超過1000萬元。

根據《每日經濟新聞》記者了解，一些在昨日大舉殺入的機構，主要的動機是看好短期市場反彈。臨近折算的銀華鑫利仍舊帶著4.5倍左右的杠桿、擁有目前市場上最高的杠桿價格彈性，無疑是拼搶反彈的最佳利器。

不過，“反彈收益”尚未兌現，其所面臨的高風險似乎暴露的更加充分。隨著昨日的再次跌停，前日大手筆買進的機構暫時已被套。根據基金分析師的測算，資金如果以本周一的收盤價買進，一旦未來發生折算，將虧損21%左右。

業內人士表示，經過昨日的再次暴跌，風險系數有所縮小。按照測算，若同樣以昨日收盤價買進銀華鑫利，并且假設在折算后溢價率是12%的情況下，估計虧損將達到12.5%，這也意味著，若這場博反彈的“賭局”失敗，那么買入的資金承擔的虧損將超過10%。