每經編輯 每經記者 董華    

每經記者 董華

近期市場對短期理財產品的追捧興致依舊不減。

然而，有渠道經理對《每日經濟新聞》記者反映，隨著基金短期理財產品陸續運作并到期，由于收益率未達到預期，客戶已經開始抱怨了。他目前在推薦這些產品時，遇到了前所未有的困難。

事實上，聲稱可以跑贏貨幣基金的短期理財產品，收益率卻一直被貨幣基金甩在背后。而伴隨著8月份貨幣基金和理財債基持有的高收益協議存款陸續到期，短期理財產品和貨幣基金展開了真正的對決。

《每日經濟新聞》記者發現，短期理財產品在對決中依舊吃力，不過值得注意的是，隨著操作的逐漸成熟，短期理財產品收益率落后的狀況有所改善。

短期理財基金依舊火熱

雖然市場在筑底運行中，但在對短期理財產品的態度上，市場仍然是一致熱捧。

本周創新性短期理財債基再添新兵。9月6日開始發行的國泰6個月理財債券型基金，截至本周五已經發行了2天時間，記者從渠道了解到的信息顯示，該產品上市第一天便獲得投資者踴躍認購，募集反響熱烈。

自5月9日華安月月鑫短期理財和匯添富理財30天同時誕生以來，182億元和244億元的超大首募規模吸引了基金業內和市場的目光，短期理財債基也迅速成為基金市場上炙手可熱的產品。同花順iFind數據統計顯示，目前的12只短期理財基金平均每只首募規模達131億元。

在華安和匯添富嘗到了短期理財產品的甜頭之后，基金短期理財產品迅速花開各家。從5月份華安月月鑫成立至今，從發行結果上來看，短期理財債基首發規模一直未見減少的跡象。近日成立的工銀7天理財債券首發規模近400個億；8月24日成立的建信雙周理財產品首發規模達150多億，同天成立的嘉實理財寶7天債的首發規模也近100億。

從發行的產品開放期限來看，自華安月月鑫“一個月”期限開始，7天、14天、30天、60天，包括國泰正在發行的“6個月”期限，可謂遍地開花。記者了解到，目前還有基金公司在設計45天短期理財基金產品。

事實上，基金短期理財產品的誕生，正是得益于銀行短期理財產品被叫停，短期理財產品剛好填補了市場的這一空白的結果。華安和匯添富成為首批“吃螃蟹”的基金公司，首發規模甚至一度超200億。

收益率仍落后貨基

然而，就在市場熱捧基金的短期理財產品的同時，渠道方卻“叫苦連天”。

有渠道經理對記者反映：“這一塊不好做，短期理財基金實際的收益率未達預期，客戶不滿，也很難給客戶解釋。”

很難想象，市面上如此火熱的產品，渠道方卻慢慢陷入困境中。

其實，短期理財產品誕生之時就是打著“跑贏貨幣基金”這一宣傳旗號的，但是從操作的情況來看，短期理財產品在和貨幣基金的“PK”戰中卻敗下陣來。《每日經濟新聞》8月份曾經報道，截至7月23日，市場上已成立的短期理財基金共7只，成立以來平均收益率為0.36%，近一月平均收益率0.22%，低于全部貨幣基金平均收益0.3%；最近一周平均收益率0.03%，低于貨幣基金最近一周平均收益0.04%。

記者此前在采訪華安基金固定收益部總監黃勤時，他表示上半年市場的持續降息使得銀行存款利率下滑，這種情況對短期理財產品非常不利。

基金分析師曾令華也曾表示，從根本上來看，短期理財基金之所以目前的業績不好，主要還是時點的原因造成的，“因為它的投向主要是短融和定存，事實上，這兩個大多都是半年存的期限，也就是說1、2月份存的，大概要8月份才可能到期。而在這個過程中，銀行連續兩次降息，導致5月份成立的短期理財基金的收益率有所降低，無法享受年初的高收益率。”

也就是說，8月份之后，短期理財產品和貨幣基金真正的“PK”戰才拉開序幕。

然而，在8月份之后，短期理財產品在對決中依舊顯得很吃力。根據巨靈財經的數據，截至9月6日，周回報率最高的是嘉實理財寶7天債券，其 中 ，A類 為0.0882%，B類 為0.0802%。其次是近日表現不錯的工銀7天理財債券B的0.0666%，A類為0.0612%。總體而言，周回報率在0.030%以上的占80%。

貨幣基金方面，周回報率最高的是摩根士丹利華鑫貨幣為0.1431%，最低周回報率是匯豐普信貨幣A為，0.0346%，B類為0.0392%。從月回報率上來看，月回報率最高的短期理財產品是光大天利季度理財B，為0.2851%，A類為0.2648%。而多只貨幣型基金的月回報率均超過0.3%，其中，長信利息收益B月回報率為0.3156%。

單純從收益率來看，8月份對決真正開始后，大多數貨幣型基金還是跑贏了短期理財產品。

業績狀況在改善

不過，兩者的收益率差距開始縮小，落后狀況也正在改善。

眾祿基金研究員廖帥統計的數據顯示，短期理財基金A份額與貨幣基金A份額在7月、8月、9月的區間萬份基金單位收益均值差值分別為-0.09元、-0.05元和-0.02元，兩者B份額之間的該收益均值差值分別為-0.08元、-0.03元和0.03元。

“由此可見，從區間萬份基金單位收益均值來看，短期理財基金隨著投入運作時間的增長，其收益率落后于貨幣型基金收益率的情況在逐漸改善。”廖帥表示，“事實上，與貨幣基金相比，短期理財產品的優勢也是很明顯的。”

一方面，短期理財基金可投資于AAA級以下的企業債券，這為短期理財基金配置更低信用級別、更高收益率的債券提供了空間。現存的運作周期超過1個月的短期理財基金中，均允許基金投資于信用評級AAA級以下的企業債券，比如匯添富理財60天允許投資于A+級別以上的企業債券、華安月月鑫短期理財允許投資于A-1級別以上的短期融資券和AA-級以上的中期票據與企業債。同時，相比貨基而言，短期理財基金沒有投資定期存款比重的上限，并且投資于債券回購比重的上限也要高很多。可見，更少的投資限制為短期理財基金實現較好收益創造了有利條件。

另一方面，與貨幣基金的開放式管理方式不同，短期理財基金均半封閉化管理，設定了或短或長的固化封閉期。封閉式管理能夠有效降低基金在管理流動性上的難度，這為基金配置一些流動性相對較差但收益率更高的品種、以及積極參與債券回購放大杠桿提供了良好的條件。

國泰基金市場人士也表示，高流動性所帶來的收益率肯定低，低流動性帶來的收益肯定高，流動性和收益率是不可兼得的。從長期來看，短期理財產品實現收益率不是不可能，戰勝貨幣基金的可能性也是有的。

“不難發現，短期理財基金在實現良好收益率上具備一定的優勢。有理由相信，未來隨著短期理財基金運作時間的增長，可以看到一些具有優良貨幣市場配置能力的短期理財基金能夠實現較好的業績，并有能力可以戰勝部分貨幣基金。”廖帥表示。

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