每經編輯 每經記者 曾子建    

每經記者 曾子建

昨晚，食堂就餐的人少了很多。“股市暴漲，記者們都下館子吃好的了。”食堂大姐的一句話，引來滿堂大笑。

這雖是句玩笑話，但大盤的確很久沒有收出如此長的陽線，單日漲3.7%也是多年未見，上一次盛況，還要追溯到2008年到2009年的那波牛市中。

用完餐后，電梯里又聽到道喜聲。一人說：“聽說你股票漲停了。恭喜??！”沒想到對方作痛苦狀：“漲停有什么用，距離保本線，還差10個漲停。”

這倒是句大實話。反彈之前，大盤連續走熊，不少個股跌得只剩零頭。咱股民的要求不高：不漲停沒關系，保本就成。

不論怎么說，A股在經歷了連續四個月下跌后，9月份終于有望迎來反彈行情?，F在的疑問是：同樣是大規模基建投資引發的行情，這次能否與四年前的“四萬億”行情相提并論？

稍作對比不難發現，雖然短線反彈可確定，但要想實現跨年度翻番行情，難度相當大。

先來看宏觀面。今年宏觀經濟的困難程度，比2008年有過之而無不及。最關鍵的是，市場對于GDP增速見底后，是出現2009年的“V”形反轉，還是出現“L”形筑底，至今仍存極大的分歧。業內的悲觀情緒濃厚，甚至有人認為，GDP增速還將長期低位徘徊。

再看政策力度。四年前，為了抵抗全球金融危機，管理層從2008年10月開始，密集出臺了一系列強有力的利好政策。股市層面上，有鼓勵回購、暫停新股發行等措施。經濟刺激方面，除了“四萬億”，還有各種配套政策、區域經濟規劃、產業規劃等，這些政策使得行情在2009年得到完美延續。此外，寬松貨幣政策的配合，也為市場創造了充裕的流動性。相比之下，今年的政策力度明顯弱于四年前，如果不是本周發改委密集批復大量基建項目，再加上證監會重申研究紅利稅政策，還真不知道行情要什么時候才會啟動。

最后來對比一下市場。和四年前類似，周期類股票終于東山再起，機械、水泥、煤炭、券商、建材等，都是2008年至2009年行情中的主角。正因為這種表象的出現，人們開始期待新一輪跨年度行情。但我們要看到，這些行業無一不在遭受產能過剩的折磨，市場競爭日趨激烈，毛利下滑，如此的基本面是否支撐持續上漲？

“四萬億”行情啟動第一天，上證指數暴漲7.27%，而昨日只有3.7%，多頭究竟有多大決心，已不言而喻。更為重要的是，不論是宏觀經濟，還是政策力度，都無法與四年前相提并論。因此，不如暫且把昨日久違的長陽看做一輪超跌反彈的開始吧，畢竟在月線收出四連陰后，9月月線收陽得到了一些保障。至于更長遠的走勢，只能等待更多政策的刺激，以及宏觀面的轉暖了。

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