8月消費者物價指數（CPI）同比上漲2.0%，在市場預期的范圍內，也是社會可以承受的。然而，反映實體經濟的生產者物價指數（PPI）沒有跟著上漲，反而下跌的幅度更大，這說明困擾我國經濟的市場需求問題依然沒有緩解。9月2日公布的8月份中國制造業采購經理人指數（PMI）為49.2%，連續4個月回落，說明經濟的前景依然不理想。但是，8月份的原材料庫存指數下降了3.4%，后期是繼續下降，還是緩慢回升，這種不確定性也反映了我國經濟發展的不確定性。

CPI上漲2.0%，表面上看是一個利好，然而CPI會維持在2%左右嗎？恐怕未必。其一，CPI的上漲是以去年為基數的，而2011年8月我國的CPI是上漲6.2%，社會能夠承受的上漲幅度本身就是十分有限的；其二，CPI未來繼續上漲的因素依然存在，國際糧價的上漲、原油價格的上漲、我國房價的反彈、服務項目價格繼續上漲，都可能讓CPI在未來進一步走高；其三，1~8月，我國的CPI已經平均上漲2.9%，第四季度CPI的漲幅空間已不大。

也就是說，通貨膨脹的擔憂在我國并沒有消除，寬松的貨幣政策未必會如預期般來到。實際上，5月以來，央行已經連續8周在公開市場進行逆回購操作，8月底更是創下了央行單日2200億元的逆回購規模新高，而市場預期強烈的下調存款準備金率卻遲遲未見行動，可見央行對貨幣政策的態度仍是十分謹慎。實際上，這也說明，即使后期央行通過降息、下調存款準備金率等工具適量放寬貨幣供應，幅度也不會太大。

再看看實體經濟的走向，如果原材料庫存指數繼續下降，則說明經濟依然處在探底、筑底的階段。外需方面，溫家寶總理8月25日在廣東調研的時候，已明確指出：“從新出口訂單指數等先行指標看，下一階段出口仍將面臨較多困難和不確定性”。內需方面，固有的經濟體制下，居民內需短期內不會有大的變動，反而是最近發改委批準的幾十項基礎設施建設項目，給市場注入了投資需求擴大的想象。

通脹的壓力本身沒有消除，公共投資的擴大，短期內雖然會制造出較好的GDP增長數據，但也有可能導致CPI的大幅反彈，這顯然是政府和社會都不能承受的，也會導致貨幣政策更加難以選擇。7月份，財政部公布的數據顯示，國企上半年利潤下滑11.6%，成本費用卻反增12.8%。考慮到國企在我國經濟中的代表性，實際上已經顯出了一定程度的滯脹苗頭，這是需要警惕的。

實際上，目前我們最應該關注的，可能已經不是每個月簡單的經濟數據了。由于中國社會的一系列問題的解決，都與經濟增長有著較強的關聯，我們應該關注的是，中國經濟應以何種方式實現增長。經濟結構調整、經濟轉型能否順利推進，創造出新的經濟增長點，對中國未來的經濟走勢至關重要。