9·7長陽拉開本次反彈帷幕。盡管在一輪熊市中不乏放量大漲的長陽，但由于本次大漲發生在滬深兩市相對低位，且此前持續調整已部分釋放投資者對國內經濟前景相對悲觀的預期，這使9·7長陽掀起階段性反彈可能性大增。

對投資者而言，如果想實現收益最大化，必須踏準反彈節奏，扣準反彈脈搏。目前，有三個變量直接決定本輪反彈“時間”與“空間”。

首先，政策托底的力度。此輪反彈的直接導火索是發改委在上周密集批復大量基礎設施建設項目，這直接引發了投資者對政策放松的預期。而后市反彈的持續與否仍需看政策臉色。

可以肯定的是，由于8月經濟數據顯示國內經濟仍處“嚴冬”，PPI、工業增加值等數據凸顯制造業所面臨嚴峻形勢，政策層面料繼續發揮托底作用。不過，經濟轉型直接關系我國經濟中長期健康發展，因此結構調整依然是當前經濟工作重心。

其次，經濟階段性企穩的預期。8月PPI同比增速降至34個月新低，8月工業增加值同比增速較7月繼續下滑，經濟總體形勢并未根本改觀。不過，在大規模投資刺激下，經濟增速下滑趨勢已被遏制，而規模以上工業增加值環比回升顯示工業筑底特征顯現。預計三季度很可能成為本輪經濟下行周期階段性底部。只要9月經濟數據不出現超預期斷崖式下行，市場對于三季度經濟見階段底將形成共識，此時市場底預期有望與經濟底預期形成階段性共振，利于反彈行情持續展開。

最后，第三輪量化寬松預期升溫。上周歐洲央行行長德拉吉宣布市場期待已久的購債計劃。美聯儲實施新一輪量化寬松可能性也顯著提升。或許最早本周美聯儲就有可能推出新一輪寬松政策。一旦如此，QE3引發的全球流動性再釋放預期將在短期內刺激A股反彈。由于美元指數與A股走勢在很長一段時間內呈現負相關性，而美元指數目前已降至80附近，若QE3推出，美元指數很可能進一步下行，從經驗上看，這將利于A股持續反彈。

不過，新一輪量化寬松的推出將再度推升全球通脹預期，將中長期制約我國貨幣政策操作空間，因此，QE3一旦推出，將對A股形成短多長空的效應。

總體而言，政策面的托底作用將愈加顯現，此前一直制約A股表現的經濟基本面因素有望短期得到緩解，而外圍對A股的影響短期趨于正面，A股反彈或在向中期深入發展。不過，在經濟底尚未明確的背景下，將本次階段性行情視作超跌反彈來對待較為穩妥。