作為對(duì)上市公司情況最了解的公司高管，對(duì)于自身公司股票的增減持，通常被解讀對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景以及業(yè)績(jī)能否支撐公司股價(jià)信心的表現(xiàn)，一直是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

根據(jù)已披露的公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自今年1月1日到9月12日，高管減持主要集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板，兩市共計(jì)減持超8.1億股，套現(xiàn)超過(guò)116億元。其中通過(guò)大宗交易平臺(tái)成交超過(guò)5.5億股，占比68.6%，成交金額逾77億元，占比 66.4%。尤其是當(dāng)單筆減持?jǐn)?shù)量超過(guò)20萬(wàn)股時(shí)，有80.9%的 減持是通過(guò)大宗交易平臺(tái)進(jìn)行的，單筆減持?jǐn)?shù)量越大，借道大宗交易的比例越高。可見(jiàn)大宗交易平臺(tái)已成為高管減持大筆股票的主干道。

大宗交易平臺(tái)交易效率高、對(duì)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格影響小，是其受越來(lái)越多大小非的減持首選的主要原因。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)分析，今年1-8月期間，選擇有單筆減持超過(guò)20萬(wàn)股的股票，計(jì)算其減持高峰日到目前的股價(jià)，可以發(fā)現(xiàn)在高管通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)來(lái)減持的66只股票中，超過(guò)七成的股票股價(jià)下跌，股價(jià)跌幅超過(guò)30%的有8只。與之相對(duì)，高管通過(guò)大宗交易來(lái)減持的有95只股票， 有四成的股票股價(jià)下跌，下跌超過(guò)30%的有6只，下跌的比例比前者小的多，而且成交的量要是前者的數(shù)倍。雖然影響股價(jià)的因素很多，但綜合來(lái)看，大宗交易對(duì)減持的承壓力相對(duì)更好，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)打擊更小。

具體分析高管通過(guò)大宗交易減持的每筆數(shù)據(jù)來(lái)看，成交的折價(jià)率大部分在2%～18%之間，平均折價(jià)率為7.3% 。單次最低減持金額近300萬(wàn)元，最高的海康威視(002415)董事龔虹嘉在2012年3月9日一天之內(nèi)通過(guò)大宗交易減持1385萬(wàn)股，套現(xiàn)5.8億元。今年以來(lái)通過(guò)大宗交易平臺(tái)，海康威視已套現(xiàn)近7.8億元，川潤(rùn)股份(002272)6.1億元、智飛生物(300122)4.4億元、金螳螂3.9億元，位于前列。值得注意的是，這些股票在高管減持之后，除了川潤(rùn)股份走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)之外，其他幾只股票都有不同程度的上漲。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大宗交易通常為折價(jià)成交，使接盤(pán)者成本降低，這對(duì)股價(jià)穩(wěn)定有一定的積極作用。同時(shí)，通過(guò)大宗交易接盤(pán)的大多數(shù)都為機(jī)構(gòu)等大中型投資者。雖然高管減持的原因各有不同，但是這些投資者或是對(duì)公司前景有好的預(yù)期，或是認(rèn)為接盤(pán)的價(jià)格還有一定的盈利空間，這從另一方面支撐了股價(jià)。

（本報(bào)數(shù)據(jù)研究部 顧逸峰）