每經編輯 每經記者 王硯丹 實習記者 鮑春妹    

每經記者 王硯丹 實習記者 鮑春妹

上市公司三季報的披露將在國慶后正式拉開帷幕。上市公司2012年全年業績走向也有了大致的脈絡。截至本周五（9月14日），已經有

950家上市公司披露了三季報業績預告。而隨著9月底逐步臨近，三季報對上市公司股價影響也開始逐漸顯現。

/預增概況/

三季報預增公司比例僅11%

9月11日，今年1月才上市的國瓷材料（300285，收盤價33.45元）公告稱，公司前三季度預增15%~31%。雖然仍為同比正增長，但卻大大低于半年報59%的增速，這立即引發了市場對公司成長性的擔憂，當天其股價以跌停報收。

隔一天后，青松股份（300132，收盤價14.58元）宣布前三季度業績將增長75%~105%，這一增速大幅超越半年報，因而受到市場熱烈追捧，當天公司股價以大漲6.33%報收。市場對兩家同是創業板公司的態度卻截然不同，投資者可以從中得出這樣的結論——盡早尋找業績優良的行業與公司，并規避可能遇到的“地雷”，或許不失為近期可以采取的重要投資策略。

同花順iFinD統計數據顯示，截至9月14日在披露三季報預告的950家公司中，預增、略增、扭虧、續盈，即預“喜”的公司有490家，占比51.57%。其中預增 （即凈利潤同比增幅超過30%）的公司有106家，占比僅11.15%。

這是自2005年以來最差的一年，預增比例創下了八年的最低值。2009年三季報期間業績預增公司的占比還在20%以上，2007年三季報該數值甚至接近50%，即使在今年中報時，預增的公司占比為13%。另外，三季度時首虧和續虧合計家數為136家，占比達到14.3%，也高于中報預警比例。這在一定程度上表明，在經濟不景氣的大環境下，一些上市公司的盈利在持續下滑。

但與2008年四季度經濟危機時相比，一些行業和公司目前依然是表現良好。在宏觀經濟與股市都趨弱的背景下，這些業績良好的行業和公司恰恰更引人注目。

在預增的公司中，麗鵬股份（002374，收盤價15.42元）表現最佳。這家全國最大瓶蓋生產廠商的下游客戶主要為白酒企業，在白酒行業的景氣度一直向好的背景下，公司也受益良多。今年前三季度公司預計凈利潤同比增幅將達到2618%~2667%，折合凈利潤2800萬~2850萬元。由于產品供不應求，公司正在進行定向增發事宜，擬募資2.74億元擴產。

上半年虧損2550萬元的黔源電力（002039，收盤價15.36元）則是“靠天吃飯”的典型。由于上游來水較好，黔源電力在8月24日公布的半年報中宣布，預計1~9月實現凈利潤1.8億~1.85億元，同比增長1436%~1479%。

值得注意的是，雖然上述兩家公司三季報預增幅度驚人，但近期兩家公司股價表現平平。如麗鵬股份9月以來上漲7.23%，黔源電力只上漲了3.78%，大大遜色于它們亮麗的業績。目前經濟仍在尋底階段，對普通投資者來說，尋找業績能夠持續增長，或是能夠憑借行業基本面判斷有可能超預期增長的行業與公司，或是更好的選擇。

/機會一/

受益于大宗商品價格上漲板塊

在全球流動性充裕的背景下，大宗商品價格上漲，一方面可能是資金炒作的結果；另一方面則或多或少會因該種商品需求旺盛或供應短缺所致。因為資金炒作也需要“借口”。通常，產品價格上漲而產生的聯動效應遲早會傳導到相關生產企業，使這些公司的收入和盈利在一段時間內得到增長。

2011年3月，因日本地震導致全球23%的甲乙酮產能受損，甲乙酮價格短期出現暴漲，國內從事甲乙酮生產的齊翔騰達 （002408，收盤價16.50元）也因此受益匪淺。2011年上半年公司凈利潤同比增長156%；其股價也相應出現暴漲。2011年4月創出78.88元的歷史高點（復權前）。

值得注意的是，在歐洲推出購債計劃，美國又推出QE3的背景下，那些受益于大宗商品價格上漲，且股價處于低位的板塊與公司值得投資者重點關注。

農業板塊無疑是近期的一個大熱門。今年夏天，一場罕見的干旱席卷美國，如火的驕陽烤焦了美國的大豆帶和玉米帶的同時，也烤熱了國際農產品價格，帶動了國內糧價大幅攀升。生意社的數據顯示，至8月底，豆粕價格上漲至4562元，漲幅超過20%。其余產品如玉米、大豆等也有不同程度上漲。

從目前已經披露業績預告的農業板塊上市公司來看，這些公司大部分三季報表現平穩。如種業龍頭

隆平高科（000998，收盤價20.64元）

預計，今年前三季度實現凈利潤9701.36萬元至10977.86萬元，同比大幅增長2.8倍至3.3倍。從事畜牧養殖的雛鷹農牧（002477，收盤價18.18元）則預計前三季度實現凈利潤3.11億~3.73億元，與上年同期相比增長0至20%。

化工產品也是價格變化極大、可能對相關公司業績造成劇烈波動的重要行業。以炭黑為例，上周炭黑企業因下游需求回升和原材料煤焦油價格上漲出現集體漲價，幅度在每噸300元不等，成為市場關注的焦點。而兩家從事炭黑生產的公司——黑貓股份（002068，收盤價7.25元）和雙龍股份（300108，收盤價8.89元）已發布業績預告。黑貓股份預計前三季度業績增長30%~60%，約為1.06億元~1.31億元。雙龍股份則由于兩條募投生產線投產，預計前三季度增長40%~45%。

/機會二/

原材料價格下跌、成本下降行業

大宗商品漲跌是一塊硬幣的兩面。漲價對下游用戶企業來說就可能會產生壓力，但對生產企業來說是好事。同樣，如果某種大宗商品價格出現大幅下跌，那么該大宗商品的生產企業郁悶了，下游用戶卻要偷著樂了，因為它們的盈利空間就可能因成本下降而獲得提升。因此一些受益于原材料價格下跌、成本下降的行業，也值得關注。

中國煤炭行業曾經歷了黃金十年，為中國經濟增長做出了突出貢獻，也獲得過豐厚利潤。但與此同時，煤炭需求大戶——火電企業卻多年來苦不堪言，2010年曾一度出現全行業虧損。

2012年5月以來，受需求不旺和庫存高企影響，煤炭價格進入快速下跌軌道，6月初環渤海動力煤價格為772.5元，而到8月底已經跌至627元。

在煤炭企業開始過冬時，郁悶了多年的火電行業終于開始揚眉吐氣。8月31日，華電國際（600027，收盤價3.62元）在半年報中預計，前三季度凈利潤將出現大幅上升，原因一是國家兩次上調上網電價，二是由于煤炭價格出現明顯下跌。6月1日~7月中旬，流通股本高達51.9億股的華電國際曾出現一波超過40%的上漲。而今年上半年，公司凈利潤增長率高達127%。

不過，由于煤炭價格下跌時間并不是很長，再加上各家公司情況不同，目前也并非所有火電企業都感受到了好處。華電能源（600726，收盤價2.27元）就由于機組利用小時持續偏低，以及煤電、煤熱價格聯動不到位，預告前三季度業績虧損。今年上半年華電能源凈利潤為-1.94億元。

橡膠價格的持續下跌也給下游企業帶來了相當喜人的業績變化。自2012年起，大量新種植橡膠樹進入割膠成熟期，帶來大量新增供給，而在全球經濟放緩的背景下需求也呈放緩趨勢，致使今年以來橡膠價格“跌跌”不休。6月初，天然橡膠的價格約為24916.67元/噸，8月底已經跌至21450元/噸，區間跌幅超過10%。

在此背景下，一些下游企業盈利空間明顯擴大。7月31日，主要生產輸送帶的雙箭股份（002381，收盤價14.43元）公告稱，預計前三季度實現凈利潤4.41億元~5.34億元，同比增長90%~130%，原因之一是“主要原材料橡膠價格相對去年同期有較大幅度的下降，使公司毛利率有一定提升。”今年上半年，雙箭股份輸送帶毛利率為20.61%，而去年全年為13.87%。

/機會三/

非周期性行業中經營明顯好轉的公司

中金公司的研究報告顯示，從歷史數據來看，如單純看業績預增和股價的表現，雖有一定正相關性，但并不顯著。如果加入，業績預增是否是主營業績或經常性營業收入增長所導致、業績預增公告之前股價上是否已有充分表現、業績預增是否是前年低基數導致、業績預增幅度是否已被市場充分預期這四個條件后可以看出，業績預增原因非一次性收入導致、此前股價并未充分表現、凈利潤增長高于市場預期以及業績預增非低基數原因導致的股票在預告日之后的兩個月內股價表現明顯好于市場。因此在經濟向下尋底的過程中，一些非周期性企業經營穩健，主營利潤增速還呈現小幅加快趨勢，那么這些公司也值得投資者重點關注。

如全國獨家生產制霉素的公司——浙江震元 （000705，收盤價14.26元）。受累于藥價下跌等因素，醫藥行業并非每家公司都能做到業績穩定增長。8月17日，浙江震元發布的半年報顯示，公司上半年凈利潤增長51.60%。同時公司預計，三季度公司業績增速將進一步加快，達到50%~70%。增長的原因為：一是由于子公司震元制藥產品轉型升級、制劑銷售增長；二是由于中藥飲片廠7月底完工投產；三是震元零售連鎖的中醫坐診提升中藥飲片銷售持續向好。

與浙江震元業績向好形成鮮明對比的是其股價不溫不火的表現。8月公司股價上漲13.75%，9月以來漲幅則為3.86%。雖然漲幅不算太大，但卻明顯好于同期大盤整體水平。

另外，園林類上市公司也延續了一貫的穩健增長。東方園林（002310，收盤價58.50元）在其半年報中預計，前三季度凈利潤將增長30%~60%，原因之一則是“訂單增長顯著”。而9月7日，公司剛剛與廈門市同安區人民政府簽訂了8.87億元的訂單。棕櫚園林（002431，收盤價22.80元）、普邦園林（002663，收盤價27.98元）也分別預計，前三季度凈利潤增幅分別為0~30%、30%~60%。

·重點公司

麗鵬股份（002374，收盤價15.42元）

預計三季度超過2600%的業績增長率，麗鵬股份也稱得上是“預增王”。

麗鵬股份8月11日公布的消息稱，預計公司今年1~9月可實現凈利潤2800萬~2850萬元，增長幅度在2618%~2667%，而去年同期凈利潤僅為103.22萬元。

對于業績大幅度預增的原因，麗鵬股份證券事務代表史宇表示，除2011年下屬鋁塑廠一車間發生火災，導致2011年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤為負帶來拖累外，募投項目投產營業收入增長較快以及公司持續拓展客戶都是業績增長的重要因素。

資料顯示，2011年6月12日，麗鵬股份鋁塑廠一生產車間突發火災，導致公司賬面損失3500萬元，存貨損失800萬元左右。2011年麗鵬股份的凈利潤僅1332.75萬元，同比下滑55.85%。但值得注意的是，隨著國內外市場穩健發展，麗鵬股份的規模效應逐步顯現，營業利潤和扣除非經常性損益后的凈利潤實現同比增長。

據悉，麗鵬股份的主營業務為鋁板復合型防偽印刷和防偽瓶蓋等，客戶主要是國內一些大的酒類生產廠家，國外酒類客戶大概占比26%。隨著一些大的酒類生產廠家在市場競爭中規模越來越大，瓶蓋需求量日益增多。上半年，麗鵬股份的存貨1.366億元，比2011年末減少1062.07萬元。

史宇告訴 《每日經濟新聞》記者，公司采取的是以量定產的戰略，所謂的庫存多是半成品及為客戶的旺季備貨，基本都是確定了銷路的。此外，她還表示，公司產品目前處于供不應求狀態，開工率達到100%。

國泰君安的分析師認為，四季度是白酒的生產旺季，IPO項目及超募效益在今年上半年體現不明顯，應在四季度有所體現。

史宇表示，麗鵬股份目前擁有七大生產基地，基本輻射了國內主要白酒產區。與同行企業相比，麗鵬股份有著明顯的產能驅動增長特征，資金優勢使得公司迅速拉開了與同行對手的規模差距。

為擴大產能，麗鵬股份擬募資2.74億元，用于生產線建設和技術改造項目。資料顯示，三個募投項目達產后，麗鵬股份將實現年新增模具（自用）500套、高檔組合式防偽瓶蓋1億只，復合型防偽印刷鋁板1200噸、組合式防偽瓶蓋2億只。產能將得到進一步釋放。

華電國際（600027，收盤價3.62元）

華電國際在半年報中表示，預計2012年初至第三季度末，公司累計凈利潤較去年同期將有較大幅度上升。就業績變化原因，華電國際給出兩點解釋：一是2011年國家兩次上調電價，二是今年以來煤炭價格出現明顯下跌。

據悉，隨著2011年電價的兩次上調，華電國際下屬燃煤機組的加權平均上網電價也由此分別上調約1.71分/千瓦時和2.68分/千瓦時。作為國內煤炭貿易定價的基準風向標，秦皇島煤炭網9月12日公布的最新數據顯示，環渤海動力煤平均價格為630元/噸，同比下降24%。

廣發證券分析師謝軍表示，根據敏感性分析，煤炭價格每下跌1%，企業每股收益將增厚0.03元，增幅為15.37%。

中金公司行業研究員陳俊華也表示，市場煤價的下跌效應尚未在企業的半年業績中完全體現出來，華電國際下半年支撐盈利持續反彈的動力在于燃煤成本的明顯下滑。

此外，華電國際通過新建和收購等方式實現裝機規模的快速增長。今年2月份，華電國際非公開增發獲證監會核準 （擬募集19億元，募投項目包括萊州一期2×100萬千瓦的火電項目建設），保證了公司未來機組的持續增長。

為擴大產能，華電國際在2011年花費16.5億元收購文匯公司、順舸礦業和浩源公司，新增控股煤炭資源1.44億噸。華電國際半年報顯示，截至今年上半年，公司擁有煤炭資源儲量約21億噸，預計擁有煤礦產能約1289萬噸/年。

謝軍認為，華電國際火電機組裝機容量占公司總裝機容量的91.50%，將最大程度上受益于今年煤炭產能過剩帶來的煤價回落。

但行業分析師也對華電國際三季度情況表示了一定的擔憂，這種擔憂主要來自發電小時數下降和煤價上漲所帶來的風險。

黑貓股份（002068，收盤價7.25元）

上半年凈利潤增長131.85%，三季度預計凈利潤增長1.06億~1.31億元，同比增長30%~60%，黑貓股份在炭黑行業中可謂是一枝獨秀。

黑貓股份證代李毅告訴《每日經濟新聞》記者，目前，公司生產處于滿負荷狀態，庫存周期在20天左右，在行業中處于正常水平。

同時李毅也表示，公司三季度業績增長主要得益于以下三點：第一，新增產能逐步發揮，并保持了較高的開工率，產品產銷量、銷售收入較上年同期保持快速增長；第二，公司有效發揮了區域布局帶來的成本和市場優勢，整體盈利能力和市場抗風險能力進一步提升；第三，公司本部和子公司烏海黑貓獲得高新技術企業認定，子公司韓城黑貓獲得西部大開發鼓勵類企業認定，可享受國家相關的所得稅優惠。

據悉，煤焦油是生產炭黑的主要原料之一。而近期，煤焦油價格在經過前期的下跌之后開始反彈。化工在線數據顯示，我國煤焦油價格已由7月初的2550元/噸上漲至2800元/噸，上漲幅度近10%，從而推升炭黑成本的上漲。但行業分析人士表示，黑貓股份將在一定程度上受益于近期煤焦油價格的反彈。

李毅在采訪中告訴記者，此番煤焦油價格反彈是由供求兩方面的原因導致的。為應對煤焦油價格的反彈，公司產品價格也有所上調，提價會根據本月的生產成本以及對下月的價格預判來綜合考慮。他表示，由于公司具有產能分散布局的優勢，從而具備了原材料采購和價格風險的防御能力。

國金證券化工行業分析師劉波認為，黑貓股份采購基地遍布全國主要的煤焦油生產基地，如河北、內蒙古等。根據百川資訊的報價，內蒙古煤焦油價格分別低于炭黑主產區山東、山西、河北340元/噸、170元/噸和300元/噸，烏海黑貓的燃料油最多可低于市場均價600元/噸，其布局優勢凸顯。

同時，劉波也表示，9月26日輪胎特保稅到期，預測我國輪胎出口具備26%的增長空間。黑貓股份作為炭黑龍頭企業，將受益于輪胎出口的增長。

李毅告訴 《每日經濟新聞》記者，黑貓股份的客戶為國內外知名輪胎生產企業，如米其林等。今年黑貓股份優化了客戶結構，增加了回款速度較快的外國企業比例，減少了公司資金上的壓力。