5成企業因財務問題折戟

廣發證券投資銀行總部總經理助理胡金泉在融資峰會上透露，從2006年以來IPO被否的原因上看，5成企業是財務審核上的問題。

“公司財務數據異常，但招股書里又沒有合理的解釋。”胡金泉說，這種異常包括公司盈利能力大幅度高于同行業可比公司平均水平以及毛利率變動趨勢異常，公司與主要供應商之間的采購價格不合理等。

在今年6月份披露的 “新大地IPO涉嫌造假”事件中，新大地企業的財務數據就出現多處疑點——招股書稱新大地的茶油業務近3年毛利率高達60.66%、43.50%和36.19%，但據此計算得出的生產成本嚴重不足，甚至不夠買油茶籽、茶餅等主要原料的錢。

胡金泉提醒企業界人士，從最近幾年的情況看，基本沒有因盈利能力較低被否的，所以財務數據一定要真實反映公司的實際經營情況，不要過于包裝成長性。

除了在財務審核上被絆腳之外，持續盈利能力差也成了IPO被否的重要原因。胡金泉分析稱，這有可能是原業務萎縮，而轉型后的新業務效果又沒有顯現；也有可能是技術糾紛，對經營造成影響。

鑒于這些原因，胡金泉稱，像光伏這種高成長、高波動的行業，報送企業的業績與行業差距較大時，就應利用現場核查優勢，看其是否存在特殊原料優勢或技術優勢。

截至9月6日，今年以來終止審查企業達51家，其中創業板終止審查企業為36家，主板包括中小板終止審查企業為15家。然而與此相比，擬上市企業主動撤回IPO審查的情況更值得關注。

根據廣發證券的統計，從2006年至今，共有292家企業撤回。胡金泉稱，撤回的理由有很多，或因經營分歧、或因家族矛盾，但多數是因為業績下滑，甚至申報表中存在業績操縱，也有部分是無法回答發行部在反饋意見中提出的質疑。