每經編輯 每經記者 李智    

每經記者 李智

近來，當上證指數再次跌破2100點時，卻很難聽到曾經熟悉的“抄底”之聲了。當下足以用慘烈二字形容的A股市場，已經讓不少個人投資者失去了信心。

而當諾德深證300指數分級證券投資基金 （以下簡稱諾德深證300）上市交易公告書披露時，人們驚訝地發現，心存擔憂的不只是“散戶”，就連手握豐富資源的 “正規軍”，面對看似十分便宜的投資標的時，也不敢輕易出手。

空倉上市隱現

9月19日（本周三），諾德基金管理有限公司旗下的諾德深證300公布了上市交易公告書，這只規模近5億元的基金，即將于9月24日上市。

引起《每日經濟新聞》記者注意的是，諾德深證300其實早在9月10日就已成立，截至9月17日，該基金投資的權益投資、固定收益投資以及金融衍生品投資均為零，而買入返售金融資產（指按返售協議約定，先買入再按固定價格返售的證券等金融資產所融出的資金，實質是通過交易市場將富余的錢以抵押的形式貸出）的金額高達4.70億元。也就是說，諾德深證300在成立一個多星期中，沒有買入任何股票。如果在9月24日上市日期到來前還未購入股票的話，諾德深證300就將成為一只空倉上市的新基金。

從規模來看，諾德深證300規模并不算大，而從持有人情況來看，確實是散戶在挑大梁。前十名持有人中，除了國都安心成長集合資產管理計劃，以14.77%持有比例位居第一外，其余的持有者均是個人。而從總的情況來看，機構投資者持有占比約15.66%，個人投資者占比84.34%。

實際上，諾德深證300的這份上市公告書之所以引發業內關注，主要是由于作為一只指數基金，其在市場連續下挫，且極度低迷之時所表現出的謹慎，令人感到頗為驚訝。而需要指出的是，面對看似便宜的投資標的，同樣謹慎的不僅僅是諾德深證300。

9月21日，華商中證500指數分級證券投資基金 （以下簡稱華商500）和長盛同輝深證100等權重指數分級證券投資基金 （以下簡稱同輝100）同時披露上市公告書。從公告書披露的信息來看，這兩只即將上市的新基金，截至19日用于股票投資、債券投資等交易性金融資產，以及股票投資市值的金額仍為零。

值得一提的是，成立于9月7日的泰信中證銳聯基本面400指數分級證券投資基金 （以下簡稱泰信400）于昨日正式上市，但是其凈值一直在1元以上進行直線運動。業內人士分析，此前公布的信息顯示泰信400截至9月14日尚未進行股票投資，再結合上市首日的走勢，該基金應該尚未建倉。

機構普遍謹慎

不同的基金公司，不同的基金經理，面對不同的指數投資標的，卻不約而同有著一樣的選擇，這恐怕很難用巧合來形容。

值得注意的是，上述空倉上市的基金中，不乏諾德深證300這樣的指數型基金。在很多投資者眼中深證300的投資標的往往是績優股的代表，具有較高的安全邊際，但是即使面對這些經過連續大跌的投資標的，基金依舊是淡然以對。

當然，也并非所有新基金都是“按兵不動”。9月19日公布上市公告書的銀華基金旗下的上證50等權重交易型開放式指數基金 （以下簡稱銀華上證50），已開始緩慢出手。這只規模約為11.8億元的基金，截至9月17日僅投入了4300余萬元進行股票投資（占資本比例的3.68%），其買入股票集中在中信證券（600030，收盤價10.77元）、浦發銀行（600000，收盤價7.21元）、招商銀行（600036，收盤價9.81元）、中國聯通（600050，收盤價3.51元）、中國石油（601857，收盤價8.67元）、工商銀行（601398，收盤價3.66元）之類的“標配”個股。對此，有業內人士表示，銀華上證50緩慢建倉所選的個股，基本上屬于“標準動作”，實際上和其他空倉上市的新基金一樣，表現出對于后市的謹慎。

一位基金人士表示，新基金建倉緩慢的現象其實說明了機構對于后市的擔憂。雖然現在看來很多具有投資價值的個股已經大幅回落，但是面對來自各方面的不確定性，機構拉長建倉期以求“不犯錯”的情況還是比較普遍。因此，此前一些基金快速建倉后，其凈值大幅縮水，就承受了巨大的壓力。

不過，也有業內人士猜測，很多基金拉長建倉周期，不排除也是為了助推一些“幫忙資金”出逃。因為近期A股市場極度低迷，基金發行工作相當清淡，為了順利完成發行，一些基金不得不依靠 “幫忙資金”力挺。只要基金一旦可以上市交易，這些完成任務的“幫忙資金”也就可以抽身。而通過緩慢建倉或是不建倉來保持凈值的穩定，就成了“幫忙資金”出逃的一大保障。