每經編輯 每經記者 李智    

每經記者 李智

曾被視為年內第三大IPO的洛陽鉬業（603993，SH），最終卻僅僅融資6億元，現實與預期之間的差距在令人感到驚訝的同時，也有著深深的不解。而隨著今日中簽公告的披露，更為詳細的信息反而讓人們心中的疑惑愈來愈濃，在主承銷商認為合理估值在6.49元/股~8.48元/股，機構報價普遍偏高的背景下，洛陽鉬業最終發行價卻被確定為3元/股。

資金申購熱情高

正如市場各方所預期的一樣，意外“瘦身發行”的洛陽鉬業，受到了打新資金的瘋搶。不過，在網上中簽率數據曝光之后，很多人還是低估了公司受熱捧程度，不足0.45%的網上中簽率，讓公司成為今年最受打新資金青睞的滬市新股之一。

洛陽鉬業今日披露的公告顯示，公司網上發行有效申購股數為313.2萬股，網上凍結資金量為939.68億元，網上發行初步中簽率約為0.447%。相比之下，和洛陽鉬業同日發行的創業板新股光一科技（300356，SZ）的中簽率卻高達1.25%。而據同花順iFinD數據顯示，今年以來發行的滬市新股中，僅宏昌電子（603002，收盤價6.83元）的中簽率比洛陽鉬業略低一籌。也就是說，洛陽鉬業成為了今年最受打新資金歡迎的滬市新股之一。

在二級市場打新資金爭相申購的同時，網下配售機構的熱情也頗為高漲。數據顯示，共有137個配售對象獲得配售，配售比例約為2.12%，認購倍數高達47.14倍。

主動降價促銷？

毫無疑問，洛陽鉬業之所以受到打新資金的熱捧，與其超低的發行價和突然縮水的融資額度有著直接關系。帶著近36億元項目闖關A股的洛陽鉬業，原計劃發行不超過5.42億股，照此估算，發行價格應該在6元以上。然后，最終披露的發行計劃卻是以3元/股的價格發行2億股，融資額僅為6億元。此前市場上也一度傳聞，洛陽鉬業的“瘦身發行”是由于監管層出手干預所致。無論背后的故事如何，今日披露的公告說明，洛陽鉬業的確是“忍痛降價”。

根據主承銷商安信證券出具的投資價值研究報告，其認為洛陽鉬業的合理估值區間高達6.49元/股~8.48元/股。據業內人士介紹，一般情況下這份研究報告將作為首發詢價的重要參考，詢價對象將參考上述估值區間進行報價，最終確定發行價格，大多情況下會稍有下降，但是差距不會太離譜。從這點來講，洛陽鉬業就是一個非常特殊的例外。

今日洛陽鉬業披露的報價明細表顯示，包括向來謹慎的全國社保基金四零五組合、一一二組合、一一一組合等部分社保基金，給出申報價格都在6元以上，南方廣利回報債券型證券投資基金申報價格甚至達到了9元。另一方面，申報價格低至3元區間的卻是鳳毛麟角，愛建證券自營投資賬戶報出的最低價格恰恰就為3元，或許連愛建證券也沒有想到，這個價格最終成為洛陽鉬業的發行價。

上述人士指出，從企業的角度出發，多募集一些資金自然是好事情，因此在保障順利發行的前提下，提升發行價就是最好的手段。而網下機構頗低的配售率就說明，洛陽鉬業在發行之初就已經受到機構的熱捧，順利發行并不存在問題，而且在主承銷商給出價值區間后，絕大多數機構申報價格也普遍偏高，在這種情況下，當初帶著36億募資項目沖擊A股的洛陽鉬業，卻在最后關頭主動減價減量發行，確實令人感到頗為不解。