每經編輯 每經記者 曾子建    

國信證券喊出了 “反彈條件漸趨成熟”，興業證券稱 “節后反彈有望延續”，廣發證券也認為 “繼續反彈”，申銀萬國則直接以“紅色十月”作為月度策略報告標題。

每經記者 曾子建

10月行情，向來令人充滿期待。而在9月最后一周，股指跌破2000點后，行情突然展開反彈，更增強了看多者的樂觀情緒。

記者注意到，就在10月初，各大券商研究機構發布的策略報告出現了集體看多的現象。從興業、申萬、國金、廣發、國信等一系列在業內頗具影響力的分析師發布的10月策略報告來看，幾乎無一例外地看好10月行情。

然而，從10月第一周的表現來看，行情卻并未如預期中的那么強勁。指數經過震蕩之后，券商集體看多，能否真正實現紅10月行情？

券商難得的集體樂觀

A股市場的走勢，向來讓人難以琢磨，尤其是今年下半年這種持續行情，更是出乎大多數研究機構的預料。而在最近幾個月，《每日經濟新聞》記者發現，此前多數券商的觀點都存在明顯的分歧，總體來看悲觀情緒占據主導地位。比如申銀萬國，從今年6月份開始，其對市場的看法就從“中性轉到悲觀”，直到9月初才有所轉變，但依然建議投資者操作上“仍需等待發令槍”。另外，以興業證券為例，其首席策略分析師張憶東也始終持謹慎的觀點，8月份提出“等待風險的釋放”，9月份繼續強調“等待信號的改善”，并且在9月7日大陽線后，也提出了“先按維穩行情來做”的觀點。

應該說，10月份之前，除了個別券商認為大盤有望反彈外，主要券商都比較悲觀，這也與今年第三季度的A股市場走勢較為吻合。

然而，國慶長假之后，各大券商對10月行情的觀點卻突然變得樂觀起來，大多數券商認為9月最后一周的反彈行情，在國慶之后仍將延續。比如，國信證券喊出了“反彈條件漸趨成熟”，興業證券稱“節后反彈有望延續”，廣發證券也認為“繼續反彈”。最看好10月行情的，則是申銀萬國，他們在月度策略報告中，直接以“紅色十月”作為標題。券商們突然轉為集體樂觀，那么不妨看看各大券商都有怎樣的觀點。

申銀萬國：紅色十月

申銀萬國的策略研究，今年以來在業內可謂得到了普遍認可，以凌鵬為代表的策略研究小組，被視為今年新財富最佳策略分析師的最有力競爭者。因此，申銀萬國的觀點，近期在市場上的影響也非常大。

“長期跟蹤他們的觀點，發現今年對市場走勢的把握準確度相當高”，成都某私募人士劉先生告訴《每日經濟新聞》記者，“尤其是申萬9月策略報告《等待發令槍》對市場的分析更是相當到位。”劉先生表示，當時申萬指出，“如果跌破2000點，怎么也得反彈100點”，這樣的觀點，讓人至今記憶猶新。

而對于如今的10月行情，申萬的態度相當鮮明——“紅色十月”。申萬指出，首先，A股市場的投資者有強烈的整數關口情結，歷史上跌破重要整數關口，往往會引起超跌反彈。其次，十八大會期確定，風險偏好上升，市場“維穩預期”漸濃，對股市的 “超跌反彈”有推波助瀾之勢。因此，對于10月行情的判斷，應該是超跌反彈加上股市維穩。

而從宏觀經濟層面看，申銀萬國認為，10月份是中國經濟 “淡旺季”轉換的又一個重要時間點。從目前掌握的情況看，很難出現實質性的改善，但可能由于基數原因，造成同比數據改善的幻覺。這種改善是否能代表經濟企穩，還需要進一步觀察。投資者會如何對待這種 “改善”，還需要觀察屆時的風險偏好和市場情緒。

興業證券：反彈有望延續

除申銀萬國外，興業證券對行情的判斷，也有其獨到之處，尤其是以去年新財富最佳策略分析師張憶東為代表的策略研究組，對市場的影響力很大。去年4月，興業證券以“敦刻爾克大撤退”為題，獨樹一幟地唱空大盤，一舉樹立其在業界的地位。

今年，興業證券在謹慎了大半年之后，終于在9月份開始逐漸轉向。9月26日，興業證券指出，由于降準預期落空、地產旺季不旺等多重利空風險集中釋放，再加上股指跌破2000點，因此反彈時機逐漸成熟。10月8日，興業證券再次表示，“節后反彈有望延續”。

興業證券指出，基本面階段性好轉是反彈的必要條件。其次，9月份資金面過于緊張，10月份資金面改善是大概率事件，也有利于反彈行情的延續。此外，維穩依然是重要的因素，經濟政策趨于積極的勢頭越發明顯。在穩增長基調下，近期發改委加快項目審批進度，僅三季度公布的項目總投資額就超過5萬億元，考慮到項目從審批到資金的落實滯后，四季度全社會融資總量有望提升。

不過，興業證券也指出，當前依然是反彈行情，而不是反轉。到10月下旬之后，投資者仍然應該保持頭腦清醒，及時主動退出。

國信證券：反彈看高到2300點

申萬和興業兩家機構盡管態度鮮明地看多，但都沒有對股指反彈的高度做出明確的判斷。不過，國信證券的分析師閆莉卻不改其今年以來一貫看多的觀點，將10月行情反彈高度看高到了2300點。

閆莉認為，9月指數再創新低，其間穿插兩次弱反彈，市場略有轉暖，但整體效果并不理想，因此當時的行情不是反彈，只是短暫上沖；而資金方面仍以存量運作為主導，沒有明顯增量資金入場；除了超跌板塊有所回升外，強勢板塊獲利回吐。

而經過9月的波動之后，低點位置在技術支撐區內壓得更低，彈升時間窗口也十分臨近，技術指標出現背離及改善，價格與時間匹配的理想反彈條件漸趨成熟。因此，如果指數再度回落，則是非常好的技術買點，反彈可看高到2300點。若指數直接上行，反而破壞了反彈的理想條件，只是一次短暫上沖，高度為2150~2200點，之后是否還有反彈需要再觀察。

10月行情 周期類股票成寵兒

既然券商集體看多10月行情，那么大家對10月的操作有何建議？哪些板塊是券商看好的品種？《每日經濟新聞》記者發現，由于此前市場嚴重超跌，因此，多數券商均建議投資者更加關注周期類股票的配置。

申銀萬國指出，自從6月份建議投資者降低倉位以來，雖然也錯過了一些投資機會，但很好地回避了系統性風險。而對10月份這波反彈，建議投資者提高倉位，尤其偏好周期類個股，大市值股票，以及非銀行類金融股。另外，由于宏觀經濟的狀況以及大環境沒有改變，因此，反彈不太可能變成反轉，因此在周期股表現之后，第二階段則可能轉入題材股為炒作主線。

興業證券也指出，10月行情操作主線之一，是博弈周期類個股的階段性反彈，看好水泥、煤炭、化工子板塊中的民爆、農藥等。而券商股和行情正相關，因此也是配置的主線。不過，興業證券同時也指出，反彈可以參與，但不能期望值太高，見好就收為宜。