每經編輯 每經實習記者 陸慧婧    

每經實習記者 陸慧婧

6124點后的五年過去了，曾經輝煌的公募基金業發生了一系列負面的變化：業績下滑、人才流失、規模下降。當我們回過頭去看這段歷史時，仿佛只看到了股市泡沫破裂后帶給基金業的“災難”。

不過，每一枚硬幣都有其兩面，6124點畢竟使當初還稚嫩的公募基金業獲得了超常的發展。即便在5年以后，其深遠影響依然存在。

“辛辛苦苦虧錢”，熊市之下，某資產管理人的一句感慨，或為5年來權益類基金表現的最佳注腳。

股市之殤，不僅傷在股民，基民也難逃財富“縮水”。A股重挫，股票型基金業績也很難“靚麗”，統計數據顯示，6124點之前成立的278只主動型投資基金 （含偏股型、債券型，剔除指數型、QDII），在隨后的5年中（截至今年10月17日），僅37只取得正收益，其中權益類產品僅有6只。

5年正收益偏股基金僅6只

6124點灰飛煙滅，五年時間，兩市總市值蒸發超過12萬億元。相關個股也連遭腰斬，2007年10月16日之前成立的股票1478只，5年過后，有數據可查的個股中，股價漲幅仍保持正收益的僅382只，占比不到三成。

A股遭遇血洗，扎根于資本市場的權益類基金亦很難 “獨善其身”。6124點之前成立的278只基金中，權益類基金整體資產凈值僅剩8000多億元，合計蒸發超過1萬億元，相比2007年10月減少超過5成。

資產凈值的減少，一方面是基民離場，導致基金份額縮水，另一方面則是配置資產市值下降，造成基金收益率轉負。數據顯示，這278只主動型投資基金中，最近五年僅37只取得正收益。

從單個基金分析，曾經的公募一哥王亞偉管理的華夏大盤，這5年單位凈值增長率高達53.54％，累計單位凈值從6124點的7.19元，增長至10月17日的11.01元。中信穩定雙利債券、萬家增強收益債券尾隨其后，凈值增長分別為34.74％和32.03％，與華夏大盤共同占據5年凈值漲幅前三。不過，盡管部分基金逆市上漲，取得正收益的基金只占該類主動投資基金總數的13％，

而從基金類別表現上看，股票型基金幾乎全軍覆沒，除了泰達宏利進取5年漲幅5.39％，其余基金全部告負，20只基金跌幅高達50％。混合型基金里，也僅有華夏大盤、泰達宏利風險預算、嘉實增長混合、國投瑞銀融華債券、南方寶元債券等5只偏股或偏債混合型基金取得正收益。兩者相加，權益類基金取得正收益的僅有6只。

權益類基金表現慘淡，債券型基金扛過大旗。中信穩定雙利、萬家增強收益、工銀增強收益等18只債基5年凈值漲幅超20％，所有主動型債基凈值增長均逾10％。

此外，A股震蕩反復，部分老基金經過幾年征戰，初始面值已經告破，截至10月17日，已有26只基金累計凈值不足1元，其中，中郵核心成長股票累計凈值0.444元，嘉實海外QDII、廣發大盤、光大保德信優勢、長城品牌優選均不超過0.65元，包攬凈值排行榜最后5名。

基金近3年倉位偏高

按規定，股票型基金倉位上限是95%，下限是60%。而從最近五年季報、年報數據來看，除了2008年熊市中主動管理型股票基金倉位一路減至66％之外，最近三年震蕩市，股票型基金均維持在80％以上平均倉位，最高曾在2010年中達到87％，最低的2011年三季度也為80.40％，首尾差距僅為7個百分點。

招商證券研發中心首席基金分析師高昕煒表示，相比過去幾年，基金整體在倉位上的波動變小，這與最近幾年震蕩市有關。“去年以來，多數基金通過精選個股跑贏基準指數，只是去年12月大盤大跌引發系統性風險，年初以來正收益均被吞噬。不過這一策略今年依然奏效，年內指數下跌，但仍有不少基金取得正收益。”

另一基金分析師分析指出，股票基金平均85％左右的倉位屬于中等偏上水平。據其研究，基金通過倉位增減做擇時操作只在單邊市中奏效，在震蕩市中，對業績影響不大。事實上，目前做倉位擇時的基金也越來越少，基金更多注重個股的選擇。

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最近五年表現欠佳的5只權益類基金

◎大摩基礎行業混合

基金代碼：233001成立時間：2004年3月26日近5年業績：-69.88％今年以來業績：-3.35％

基金點評：晨星數據顯示，從2005年開始，基金僅在2006年、2007年和2009年取得正收益，2007年、2010年及今年跑贏基準指數，且只有2007年跑贏同類平均。晨星3年及5年評級均為1星，晨星風格屬大盤成長。現任基金經理盛軍鋒自今年1月6日起管理本基金，6年證券從業經歷，之前無公募基金操作記錄參考，目前同時管理3只基金。1季度高配機械設備板塊，低配金融保險，中報第一重倉行業為食品飲料，看好白酒股，食品飲料板塊2季度漲幅2％，白酒板塊3季度以來跌6％，最近一年該基金股票倉位均低于80％。

◎寶盈泛沿海增長股票

基金代碼：213002成立時間：2005年3月8日近5年業績：-66.32％今年以來業績：－2.25％

基金點評：晨星數據顯示，2006年以來，基金僅在2006年、2007年和2009年取得正收益，僅2011年微幅跑贏同類平均1.33個百分點，除今年以來跑贏基準外，其余年份均在基準之下。晨星3年及5年評級均為1星，晨星風格屬中盤平衡。現任基金經理高峰自2010年底管理本基金，基金經理管理的兩只基金過往配置顯示，機械設備板塊最近一年配置均不低于15％，同期該板塊跌幅－22％。

◎華富競爭力優選混合

基金代碼：410001成立時間：2005年3月2日近5年業績：-63.94％今年以來業績：-6.56％

基金點評：晨星數據顯示，自2006年以來，該基金僅2006、2007和2009年3年取得正收益，2008、2010及今年跑贏基準指數，無一年份跑贏同類平均。晨星3年及5年評級均為1星，晨星風格屬中盤成長。基金經理張琦自2010年6月以來管理此基金，2011年3季報至今年中報，基金一直低配食品飲料及醫藥板塊，社會服務業配置比例均超同類平均。同期，食品飲料板塊漲3.49％，社會服務板塊跌2.23％，醫藥板塊跌9.34％，最近一年股票倉位僅有2個季度超過80％。此外，同一基金公司旗下華富成長趨勢股票最近5年跌幅62.74％。

◎中郵核心成長股票

基金代碼：590002成立時間：2007年8月17日近5年業績：-62.59％今年以來業績：-5.30％

基金點評：晨星數據顯示，自2008年以來，該基金僅2009年取得正收益，同時也僅有當年跑贏同業平均，2010年及今年以來跑贏基準指數，晨星3年及5年評級均為1星，晨星風格屬大盤成長。基金經理鄧立新自去年5月起管理該基金，2011年3季報至今年中報，相比同業平均，基金一直高配機械設備板塊，該板塊占基金凈資產比重一度接近50％，同期機械儀表板塊跌幅近30％。最近一年股票倉位比較均衡，維持在85％左右水平。

◎萬家和諧增長混合

基金代碼：519181成立時間：2006年11月30日近5年業績：-61.05％今年以來業績：-0.99%

基金點評：晨星數據顯示，自2007年以來，該基金近2007、2009年取得正收益，2008、2010及今年跑贏基準指數，無一年份跑贏同類平均。晨星3年評級2顆星，5年期評級1星，晨星風格屬中盤成長。基金經理寧冬莉、呂宜振去年接管該基金，今年以來，一季度基金高配食品飲料，看空金融地產，二季度加倉石油、機械設備、金融保險板塊，中報持股集中度高，十大重倉股占比近50％，倉位超90％。

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