每經編輯 每經記者 張亦帆 發自成都    

每經記者 張亦帆 發自成都

昨日，A股首家以便利超市為主業的上市公司——紅旗連鎖（002697，SZ）公布了其2012年第三季度報告。報告顯示，紅旗連鎖今年前三季合計實現營業總收入約29.23億元，同比增長14.98%，歸屬凈利潤1.31億元，同比增長3.23%。每股現金流為0.82元，凈資產收益率為19.06%。此外，公司還預計今年全年凈利潤增長幅度在0～5%之間，凈利潤變動區間約在1.71億元～1.79億元之間。對此，業界認為，在今年經濟大環境總體不算太好的局面下，紅旗連鎖交出的上市以來首份成績單還算不錯。

盈利能力佳紅旗連鎖上市后受機構熱捧

作為A股首家便利超市企業，紅旗連鎖的一舉一動都引發券商等研究機構的高度關注。《每日經濟新聞》記者從紅旗連鎖的公告中獲悉，其2012年1～9月實現營業收入29.23億元，同比增長14.98%，歸屬凈利潤1.31億元，同比增長3.23%。其中，僅三季度就實現營業收入9.95億元，同比增長12.52%，歸屬凈利潤約2970萬元，同比增長2.92%。此外，該公司還預告，2012年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為0～5%，凈利潤變動區間在1.71億元～1.79億元之間。

對于紅旗連鎖交出的這份成績單，不少業界人士持肯定態度。有分析人士表示，雖然此前不少投資者對中秋、國慶雙節的消費數據存在一定預期，但從一些先期公布的零售企業銷售情況來看，今年零售業整體增速相對較低，需求反彈的跡象并不十分明顯，短期內消費疲軟的現狀將難以改善。在這樣的市場大環境下，紅旗連鎖能夠實現營業收入與凈利潤雙增，已經十分不容易了。

當然，對于紅旗連鎖的成長性，投資市場也反響強烈，不少機構十分看好，這可從紅旗連鎖上市短短1個多月以來機構不斷實地調研、大舉買入獲得印證。紅旗連鎖公告顯示，上市以來，華泰柏瑞、易方達、宏源證券、銀河基金等多家機構曾到紅旗連鎖實地調研該公司基本情況、發展趨勢等。其中，南方績優成長股票型證券投資基金更是大舉增持紅旗連鎖股份，并以總計持有442.9762萬股股份成為紅旗連鎖第一大流通股股東。

紅旗連鎖上市后并未變臉

此前，紅旗連鎖一直是四川地區的區域龍頭企業，上市后，紅旗連鎖的經營模式、發展方向等是否會發生變化？“紅旗連鎖上市后，并沒有出現利潤震蕩，而是保持持續增長態勢。”昨日，紅旗連鎖董秘曹曾俊對《每日經濟新聞》記者表示。事實上，紅旗連鎖在成都區域已密集布點，以便利超市為主的經營業態在當地具備較強的品牌認知度和競爭實力。

資料顯示，截至去年年底，紅旗連鎖1126家門店中就有1119家是便利超市，所占比例達到99.4%，面積多在500m2以內。

而按照連鎖經營行業的相關標準，零售業可分成百貨店、大型超市、超市、便利超市等幾個常見業態，而門店面積是區分不同業態的重要標準之一。便利超市通常單店面積在500m2以下，經營的商品也多為食品、煙酒、日用百貨，生鮮、服裝、家電等其他生活居家所用則不包含在內。

目前，成都零售市場競爭十分激烈，在春熙路、鹽市口等核心商圈更是大賣場的兵家必爭之地。而紅旗連鎖的發展策略是專注于純便利店經營模式，與大賣場錯位競爭。盡管純便利超市與大賣場是兩種不同業態、其相互并存、各自有自己的消費群體，不能簡單從盈利能力等方面進行比較，但是，便利超市對商圈規模的要求較低，受人口和地域等因素的限制也較小，對新開門店選址要求較低、靈活、投資相對較小、復制能力強、培育期較短、消費者購物方便，對門店管理人員要求也相對比大賣場低。而大賣場通常無法覆蓋的小規模社區、郊區乃至鄉鎮，便利超市卻可以進駐，顯得小而靈活。紅旗連鎖專注于發展便利超市這一業態的結果之一，就是過去三年的綜合毛利 率 分 別 為23.53%、23.82%、24.58%，同行已上市公司則集中在16%～20%的區間內。

“一是議價能力較強，二是單店面積小，折舊等帶來的成本負擔也較小。”日信證券商業零售行業研究員賈偉就曾對《每日經濟新聞》記者表示，零售連鎖企業對區域滲透度越深、渠道拓展越有力，其價格掌控力就越強；另外便利超市單店面積小，意味著前期的各項投入會比大型超市要小得多，折舊和攤銷水平也會相對較低。

紅旗連鎖未來成長空間可期

前不久，麥肯錫最新發布的2012年度中國消費者調研報告顯示，隨著人民生活水平的不斷提高，中國人的消費行為和模式越來越接近富裕國家的消費者。同時，一個新主流消費群正在興起，他們越來越注重個人享受和忠于自己喜愛的品牌。而在下一個十年開始的時候，很多屬于大眾消費群的消費者將進入新主流消費群階層。

公開資料顯示，麥肯錫發布的這份 《從大眾消費到新主流消費：跟上快速變化的消費者節拍》的報告，是在對10000名居住在44座不同城市的中國消費者進行了深度的訪談和信息搜集后得出的結論。報告顯示，城市級別不同也會對開支產生影響。以食品為例，在人口最多和經濟總量最大的 “一線”城市，8%的受訪者增加開支是因為嘗試購買新的產品。相比之下，三、四線城市消費開支增加的主要原因是買得更頻繁或買得更多。2012年，三四線城市中分別有67%和58%的消費者將開支增加歸因于此。

對于消費人群和消費結構出現的新變化，紅旗連鎖也有一些針對性策略。《每日經濟新聞》記者仔細觀察了不少紅旗連鎖新開門店后發現，相比以前的老門店，紅旗連鎖的新門店更加注重購物環境和營造現代化氣息。同時，對一些老門店也進行精心改造，專門新開辟了精品蔬菜、水果售賣區，更加符合年輕化消費人群的需求。除了硬件提升，在軟件方面，紅旗連鎖電腦升級不斷完善，信息化程度加快步伐，增值服務的項目在增多。

業界也認為，通過上市募得資金，紅旗連鎖進一步拉開了與互惠商業、舞東風等相同業態競爭對手的差距，而不是與家樂福、好又多等一些大賣場進行分庭抗禮。而紅旗連鎖新門店布點區域，也集中于目前尚無便利超市充分入駐的地區。按照招股書中披露的新門店開設計劃，大約六成會分布到成都本市，其余四成則落到德陽、綿陽、自貢、內江、樂山、眉山、資陽7個城市，以上覆蓋的是天府新區和成渝經濟區范圍。此外，紅旗超市新店的培育期也相對較短。公司新店一般在開業后6～12個月能實現盈虧平衡，開業后第二年除彌補完第一年虧損外，單位面積實現的收入可達到成熟門店60%水平，開業后第三年即成為成熟門店。

對于今后的發展，紅旗連鎖信心十足。“上市后，紅旗連鎖開新店速度加快，便利超市業態的優勢效應不斷增強”，紅旗連鎖董秘曹曾俊對《每日經濟新聞》記者如是說。

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