每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周四A股早盤一度沖高，但漲勢維持僅一小時不到就轉而向下，跌勢持續至收盤。滬綜指最終跌0.68%報2101.58點，深綜指跌0.97%報858.04點。創業板、中小板指分別跌1.46%和0.92%。A股總成交額出現放大現象，暗示跌勢中籌碼鎖定性變差。

盤面看，航空、鋼鐵等品種較強，汽車、地產等弱勢。航空股上漲和熱錢流入香港和內地猜測及報道相關，鋼鐵股上漲和近期一些經濟指標向好相關。然而，鋼鐵股和航空股均是冷門股，所以此類個股上漲或引發技術派警覺，他們或許會趁機拋售其他股票。

人民幣升值態勢不改，屢創匯改后新高，不過該升勢有點非市場因素作怪，所以昨航空股上漲后主力顯得心虛。所謂非市場因素指的是美國總統大選，人民幣升值多少能減輕些莫名其妙替人受過的壓力。這樣的升值持續性很難評估，得看大選揭曉后的情況才能定。

鋼鐵股上漲其實有些合理性，這其中原因至少有二。首先，如果真有熱錢流入，它們通常弄不太清A股個股質地，搶些股價遠低于凈資產的個股應為不錯選擇。再說此類個股一般盤子較大，適合大資金進出。

其次，經濟有見底跡象，這就使得鋼鐵股未來凈值繼續因虧損而下降的幾率減少，這也是鋼鐵股最重要的安全邊際所在。對理性投資者來說，他們在購入股價在凈值之下個股時可以不在意公司是否盈利，但一定很在意公司虧損的窟窿是否還在繼續擴大。虧損不擴大或至少虧損速度大為減緩是極重要的，要不然股價較凈值再怎么折價也是虛的。

此外，在看凈資產倍率或看折價率時，另一要點在于負債率。類似航空、銀行之類高杠桿型的股票，凈資產倍率可參考度其實并不高，因假如其經營中總資產損耗一定的比例，則凈資產損耗會放大個沒邊沒際。

本周五新股浙江世寶將發行，筆者認為這對二級市場構成較大的負面影響。該股定價僅為2.58元，發行量僅1500萬股，散戶于網上的申購上限僅1.29萬元。該股網下機構認購倍率達到驚人的730.67倍，如此不難算出需要約1740億元的資金。

如此大的資金壓力，和以前發大盤股差不多，所以二級市場難免會受到拖累。然而我們不能認為該股抽資多，事實上該股最終只募資幾千萬元，只是發行過程吸引過多資金而已。

有媒體報道，浙江世寶IPO募資或可能還不如發行費用多，這在成熟市場是無法想像的事情，然而在我們A股卻神奇地發生了。筆者認為，該股實際上是另類的存量發行，只是其存量發行部分會延后至三年后的大非解禁。

周四央行逆回購量不足以抵消本周到期的逆回購量也是股市下跌重要原因，昨央行共進行了2250億元逆回購，加上周二的910億元，比本周到期的4050億元逆回購的量少了890億元。

通過分析，筆者發現上述各類壓力雖然存在，但均不是十分實在，部分利空如新股抽資會因時間流逝而自然出盡，所以投資者并沒必要因這根陰線而看空后市，縱然K線形態已遭受到某種程度的破壞。

操作方面，筆者仍持前幾天觀點，即建議于2100點稍后尋機逢低吸納。至于品種方面，仍建議布局藍籌股，回避中小板、創業板、題材股等。

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