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周二機(jī)構(gòu)一致最看好的10金股

新華網(wǎng) 2012-10-30 09:07:54

黑貓股份(002068):投資虧損影響三季報(bào)業(yè)績(jī),炭黑盈利維持穩(wěn)定

 

公司三季報(bào)業(yè)績(jī)略低于預(yù)期,其中三季度非經(jīng)常性損益增加虧損700 多萬(wàn)元,主要是黑貓參股的磁縣鑫寶化工(25%股權(quán)) 煤焦油業(yè)務(wù)不景氣導(dǎo)致, 而從主營(yíng)產(chǎn)品炭黑的毛利率在9 月份煤焦油波動(dòng)幅度較大的情況下,基本維持穩(wěn)定,顯示公司產(chǎn)品盈利能力的穩(wěn)定性。

煤焦油和乙烯焦油價(jià)差穩(wěn)定在1000 元/噸左右,國(guó)內(nèi)炭黑成本優(yōu)勢(shì)依舊, 出口繼續(xù)保持增長(zhǎng),炭黑行業(yè)集中度穩(wěn)步提高:

目前煤焦油和乙烯焦油價(jià)差穩(wěn)定在1000 元/噸左右,國(guó)內(nèi)炭黑成本優(yōu)勢(shì)明顯(1 噸炭黑用1.6 噸煤焦油或1.6 噸乙烯焦油),三季度來(lái)看國(guó)內(nèi)炭黑出口環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng),其中8,9 月份單月國(guó)內(nèi)炭黑出口量已達(dá)到6 萬(wàn)噸以上。炭黑出口保持增長(zhǎng)趨勢(shì),有利于國(guó)內(nèi)炭黑出口企業(yè)議價(jià)和盈利能力的提升。此外國(guó)內(nèi)中小炭黑企業(yè)面臨拿不到下游大型輪胎企業(yè)訂單,而其原有市場(chǎng)中低端輪胎企業(yè)面臨逐步淘汰的困難局面,我們判斷中小炭黑企業(yè)將逐步退出,國(guó)內(nèi)炭黑行業(yè)集中度穩(wěn)步提高。

邯鄲、內(nèi)蒙烏海、唐山等新產(chǎn)能釋放,盈利能力有望提升:

公司下半年邯鄲、烏海、唐山等基地新產(chǎn)能逐步釋放,這些產(chǎn)能大多靠近煤焦油產(chǎn)區(qū),且運(yùn)輸半徑較短,因此新產(chǎn)能的盈利能力要顯著強(qiáng)于老產(chǎn)能,公司未來(lái)盈利能力有望穩(wěn)步提升。

投資收益影響三季報(bào)業(yè)績(jī),公司炭黑盈利能力維持穩(wěn)定,受益出口繼續(xù)增長(zhǎng)和炭黑集中度提高,未來(lái)炭黑盈利彈性巨大,維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

公司三季報(bào)業(yè)績(jī)略低于預(yù)期,主要是三季度投資收益虧損影響,而公司炭黑產(chǎn)品盈利能力保持穩(wěn)定,國(guó)內(nèi)炭黑三季度出口繼續(xù)保持增長(zhǎng),行業(yè)集中度穩(wěn)步提升,調(diào)整12~14 年EPS 分別為0.36、0.47 和0.62 元,未來(lái)一旦國(guó)內(nèi)外炭黑企業(yè)淘汰,炭黑產(chǎn)品盈利彈性大,維持”買入”評(píng)級(jí)。(光大證券 王席鑫 張力揚(yáng) 程磊 孫琦祥)

 
責(zé)編 何劍嶺

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