每經編輯 每經記者 胡健 發自北京    

每經記者 胡健 發自北京

不出業界意料，最新的匯豐PMI和官方PMI雙雙釋放利好，顯示中國經濟企穩趨勢進一步得到確認。

昨日（11月1日），中國物流與采購聯合會（CFLP）、國家統計局服務業調查中心發布10月份中國制造業PMI為50.2，比上月上升0.4個百分點，連續兩月回升且站在了榮枯臨界點的上方。

同期發布的10月匯豐中國采購經理人指數回升至8個月來的高點，報49.5，遠高于上月的47.9。

野村證券首席經濟學家張智威告訴《每日經濟新聞》記者，前期一系列刺激政策的效果將在四季度充分顯現，經濟有望在四季度強勢反彈，預計GDP增速將從三季度7.4%的水平大幅上漲至8.4%。

新訂單回升勢頭強勁

從官方PMI的11個分項指數來看，只有積壓訂單指數下降，其余指數均不同程度回升。

需求端的明顯改善最令人欣喜，新訂單指數飆升至50.4，自今年5月份以來首次回升到50以上。其中上游行業如非金屬礦物制品業、黑色金屬冶煉及壓延加工業等的新訂單指數回升勢頭強勁，分別回升5.7個百分點和13.8個百分點，均達到55左右。CFLP報告稱，這顯示基礎設施投資增長趨于加快，對下游行業的拉動作用上升。木材加工及家具、汽車以及電氣機械及器材制造業新訂單指數回升勢頭也較為突出，說明消費增長潛力加快釋放。

此外，10月新出口訂單指數繼上月上升2.2個百分點以后，再升0.5個百分點，達到49.3，顯示出口形勢繼續改善。

在需求利好的帶動下，企業生產和補庫存動力也明顯增加，這也能反證此次經濟轉暖并非鏡中之花。生產指數9月由降轉升，本月升幅繼續擴大，較上月上升0.8個百分點，達到52.1。鋼鐵、有色及設備制造業等周期性較強的行業生產指數回升勢頭突出。

反映經濟動能有所改善

CFLP總結說，企穩回升是本月PMI數據的基本表現，回升幅度有所擴大，回升范圍正在展開，反映出供應鏈經濟活動趨于活躍，宏觀經濟基本面穩步向好，四季度經濟增速有望溫和回升。

談及兩大PMI反季節上揚，中金公司首席經濟學家彭文生分析說，這反映經濟動能有所改善，前期政策刺激效果進一步顯現。

四季度經濟在10月PMI數據中贏得開門紅，本季度GDP增速也有望比三季度有較大幅度增長，重回7.5%的年內增長控制目標線之上幾成定局，而重新回到8%也并非毫無可能。

國泰君安宏觀分析師姜超預計，11月PMI將達到50.6，PMI的回升預示著經濟四季度將見底回升，預計四季度GDP增速將回升至7.8%。

野村證券分析，由于10月份工作日減少的原因，預計社會融資規?？赡軙?.4萬億元左右，而固定資產投資有望從9月份的20.5%上漲至20.6%。這兩個數據將是評判財政發力和政策拉動效果的最好標尺。

政策或仍維持總體寬松

自今年5月釋放出強烈的寬松信號后，近幾個月我國在財政和金融政策上一直比較寬松，最直觀的表現是雖然財政收入同比增速大幅縮水，但支出力度依舊強勁，而兩次降息和兩次降準也為企業融資提供了方便之門。

目前政策已經漸入顯效期。中金公司認為，增長企穩基礎持續增強，PPI通縮壓力有所減輕，市場流動性相對充裕，預計年內貨幣政策進一步放松的必要性減弱。

進一步降準的可能性恐怕的確在逐漸消弭。CFLP報告稱，最近兩月購進價格指數回升明顯，9月由連續4個月50以下回升到51，10月進一步攀升到54.3，又恢復到相對較高水平。結合國際上許多國家為刺激經濟增長普遍采用寬松貨幣政策，要防止出現上游產品價格強力反彈。

報告同時稱，一些行業在預期引導下，存在超需求提前擴大生產的現象。要注意引導企業在經濟環境轉好的形勢下，合理有序地釋放產能，防止盲目擴張、破壞市場供需平衡，鞏固去庫存化成果。

但政策不宜過分寬松，并不意味著支持經濟的舉措應該就此刀槍入庫。匯豐銀行首席經濟學家屈宏斌警示說，鑒于出口前景依然堪憂，決策層將保持寬松政策來進一步促進內需增長，從而抵消外需疲弱的影響。

“宏觀政策寬松方向不變。”中金公司認為，10月PMI低于均值2個百分點以上，宏觀政策仍將維持寬松態勢，特別是財政政策應加大力度，以確保基礎設施投資維持相對較快增速。明年一季度，隨著流動性改善的季節性因素逐步消退，不排除央行再度降息降準的可能性。

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