每經編輯 宋戈 每經記者 趙陽戈    

宋戈 每經記者 趙陽戈

作為國內首個能夠制造塑料安瓿注射劑生產自動線的公司千山藥機（300216，收盤價12.22元），在二級市場曾引起眾多資金的關注，特別是機構資金的踴躍參與，讓該股一度連創新高，可謂風光無限。然而時過境遷，曾被譽為“注射劑生產設備排頭兵”的千山藥機如今卻逐漸淡出人們的視野，股價也接連下跌。

《每日經濟新聞》記者翻閱相關資料時發現，在2011年年底時，有25家基金持有該股，占流通股的比例為58.44%，然而在不到一年的時間里，眾多機構紛紛奪路而逃，目前僅有數家基金持有該股。是什么原因讓這些基金紛紛撤離呢？記者對此展開了調查。

塑料安瓿項目成公司亮點

千山藥機主營各類注射劑生產設備的生產和銷售。近日發布的三季度公告顯示，2012年1~9月，公司營業利潤較去年同期增長18.31%，凈利潤較去年同期增長16.27%。《每日經濟新聞》記者觀察到，公司業績增速加快的主要原因是得益于新版GMP的強制要求。

國家藥監局在去年2月28日發布新版GMP要求：血液制品、疫苗、注射劑等無菌藥品生產企業，須在2013年12月31日前達標。其他類別藥品的生產均應在2015年12月31日前實現，未達要求的企業或車間，在期限到來后不得繼續生產藥品。

今年2月16日，國家藥監局再次下文，要求各地做好GMP摸底調查，加強分類指導，對符合條件的企業要積極引導早日通過，對基礎差、無市場的則要引導退出或兼并重組。

千山藥機證券事務代表鄭玉環曾向媒體表示，公司二季度后業績大幅上揚，這主要緣于國內藥廠結束觀望，加快新版GMP認證帶動的設備采購需求。

對此，某券商研究員也向記者表示，由于推行2013年GMP的強制性要求，將使公司業績持續走強的可能性增大。但他同時也表示，公司在2013年GMP結束之后的一年可能會面臨一些傳統項目利潤的下滑。

面對記者提到2013年GMP強制推行結束之后，公司將如何發展的問題時，公司相關工作人員坦言：在GMP推行結束之后，傳統類產品銷量可能會有小幅下滑，但是公司也注意到了這類問題，所以積極向其他領域發展，以后更多依靠如塑料安瓿、智能燈檢機等新產品提供業績支持。公司的最大亮點就是其募投項目占比重最大的塑料安瓿相關項目。

千山藥機上市發行1700萬股，募資4.98億元，超募資金達到3.62億。《每日經濟新聞》記者查閱公司招股說明書發現，千山藥機上市募資對塑料安瓿注射劑生產自動線的投入最大，有6976.45萬元資金投向該生產線及其廠房設備的建設，3456.31萬元用于全自動智能燈檢機，并耗費3197萬元用于制藥裝備高新技術研發中心建設項目，這三大項目占了公司擬募集資金的52%左右。

深圳市太和投資總監王亮分析，千山藥機新產品塑料安瓿生產自動線為國內首創，價格較進口設備有優勢，有望全面推動小容量注射劑的軟塑化進程，重現大輸液市場的繁榮景象。

資料顯示：安瓿注射劑是國內用途最為廣泛的藥品劑型之一，被大量應用于醫療性藥液、藥粉、疫苗和血清等。由于塑料安瓿相對于玻璃安瓿有輕便、安全等諸多優點，在國際市場上已被廣泛使用。相比之下，我國仍以玻璃安瓿為主，塑料安瓿使用率不到1%。廣闊的市場空間讓國內眾多機構一致看好。

上述工作人員也向記者表示，公司的塑料安瓿生產自動線較國外產品技術上沒有什么差距，而在價格上和服務上有自己的優勢。

最受關注項目“無人問津”

那么，當時動用大筆資金投入的塑料安瓿生產自動線項目，如今效果如何呢？

《每日經濟新聞》記者注意到,2011年塑料安瓿注射劑生產自動線為千山藥機僅帶來444.44萬元的營業收入，遠遠低于非PVC膜軟袋大輸液生產自動線和塑料瓶大輸液生產自動線，而2012年上半年則沒有任何有關塑料安瓿的銷售信息。為什么前期被眾多機構熱捧的項目，銷售情況卻并不理想呢？

公司的工作人員告訴記者，主要是下游的眾多藥企沒有拿到藥監局的批文，而沒有批文就不能生產使用塑料安瓿作包材的藥品，所以下游的藥廠都沒有實質性引入塑料安瓿生產自動線。當記者追問為什么藥監局遲遲沒有批文時，對方表示主要是藥監局近幾年對藥品包材方面相對比較謹慎，目前就公司所知，也只有科倫藥業（002422，收盤價56.68元）拿到了相關批文。

如果在2013年GMP強制推行結束之后，公司的傳統項目業績開始下滑，但是塑料安瓿的相關批文還沒有放開，企業又當如何應對？面對這一問題，公司前述工作人員告訴記者，畢竟這個批文已經弄了好幾年了，估計國家藥監局不會花太長的時間就會批下來。即便短期內真的沒有批文，公司也還有智能燈檢機和無菌真空采血管項目，以及去年在上海成立的子公司所做的凍干機等項目，可以增加對利潤的貢獻。

市場相關投研人士向記者表示，假如千山藥機真的遭遇最壞的結果，即2013年GMP強制要求結束后相關公司仍遲遲拿不到批文，那么這個最有前途的項目就不會有任何貢獻。但是他也不忘提醒記者，目前科倫藥業已經獲批，相信批文放開只是時間問題，現在更多的藥企只是在觀望。

千山藥機雖為中國首家能夠制造塑料安瓿注射劑生產自動線的企業，而且項目前景良好，但批文的不確定性卻讓這個最受關注的項目“無人問津”。

謀劃多領域進軍

GMP強制要求之后，眾多制造裝備的企業何去何從將是一個無法逃避的話題。有某券商研究員告訴記者，新版GMP之后，千山藥機將會存在業績下滑的壓力。

由于在現階段公司的塑料安瓿項目仍存在不確定性，千山藥機為此也嘗試進軍多個領域，除了新產品智能燈檢機外，公司還借在祁陽成立的子公司進入醫療器械行業。

公司募投項目的另一大看點就是全自動智能燈檢機。該設備主要用于對注射劑產品中是否含有可見異物進行自動檢測并實現次品的自動分揀功能。公司開發的全自動智能燈檢機較傳統的人工燈檢機在質量控制、生產效率更具有優勢。

市場人士也對該公司的燈檢機項目表示樂觀，認為其產品性能優于同類產品。華泰證券在其研究報告中表示，全自動智能燈檢機作為雜質檢驗的穩定性手段，在新版GMP實施過程中有望受到青睞，已成為公司重要的增長點。

另一方面，公司也在積極向其他領域延伸。近期公司發布公告稱，擬投資1.54億元在湖南省祁陽縣成立子公司，擬建設10條生產線,形成年產8億支一次性無菌真空采血管、8億支采血針的生產規模，意圖與真空采血龍頭陽普醫療（300030，收盤價8.99元）等瓜分市場。公司認為，近年來市場采血管需求量持續增加，公司的投產項目建設期為一年，相信建成之后將為公司提供一些利潤支持。

但是有市場分析人士認為，千山藥機進入醫療器械行業，等于進入了一個全新的行業，目前來說前景不明，路途將比較坎坷。

華泰證券在研究報告中認為，真空采血管市場增長較快，市場競爭也趨于激烈。千山藥機通過真空采血管業務，把業務領域從制造裝備延伸到醫療器械，培育了新的增長點，同時增加了公司未來抗風險的能力，減輕新版GMP改造過后制藥裝備行業增速下滑的壓力。

此外，公司參與投資成立的上海千山遠東公司正進軍凍干機領域，有望從目前凍干機這塊細分市場中分享到蛋糕。與加拿大公司合作在美國設立的公司也已經完成注冊，研發和管理人員基本到位。

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