每經編輯 皇甫嘉 每經記者 劉明濤    

皇甫嘉 每經記者 劉明濤

步入11月，離2012年結束僅剩兩個月時間，ST公司又一次迎來決定命運的關鍵時刻。

忐忑不安，此種心情不僅持有ST股的投資者有，ST公司的管理層亦如此。暫停上市、維持原狀繼續交易、還是幸運摘帽，或許每家ST公司心中已有答案。

ST公司的“生死大考”即將到來，為了保住希望，一場與時間賽跑的戰斗才剛剛開始。

眼下，2012年上市公司三季度業績已全部披露完畢，在退市新規下，滬深兩市共計47家ST公司面臨暫停上市風險，而在剩下的兩個月里，能否成功實現“自我救贖”，已經成為目前市場各方最為關心的話題之一。

六成ST公司業績堪憂

據同花順iFinD統計數據顯示，今年ST上市公司的業績可謂是喜憂參半。目前，A股市場ST板塊（剔除B股和暫停上市的股票）共有90家，從三季報公布的業績來看，四成公司實現盈利，六成公司仍舊虧損。其中，包括*ST廣夏、ST科龍、ST航投、*ST國商在內的34家公司等前三季度實現盈利，約占ST股總數的38%。

而在這些業績出現好轉的ST股中，表現最出眾的無疑是ST航投，該公司前三季度實現凈利潤5.27億元，同比增長了16304.53%。值得注意的是，ST航投在2007年停牌之后歷經了破產重整、資產置換和股改，今年8月才復牌恢復交易，可見通過一系列改變后，該公司業績出現明顯好轉。

不過，有喜就有憂。今年前三季度，還是有超過半數的ST股凈利潤仍處于虧損狀態。

據同花順iFinD統計數據顯示，今年前三季度，包括ST祥龍、*ST長油等在內的56只個股凈利潤處于虧損狀態，約占總數的62%。其中，虧損最為嚴重的是*ST黃海，三季報顯示虧損額已達3.02億元，與去年同期相比增加了204.47%。因國內經濟形勢連續下滑，加上上半年公司老廠區搬遷，極大地限制了該公司產能的釋放，導致業績不佳。

據了解，今年退市新規新增了三大退市指標。其中，企業的凈資產是否為負值作為指標之一，引發了市場的廣泛關注。

據同花順iFinD統計數據顯示，ST個股中，包括*ST國商等29只個股今年三季報中凈資產為負值，約占總數的32.2%，按照退市新規，這些公司有可能在明年被實施退市風險警示的處理。

已有大半ST股踏上“死亡”線

從三季報ST股總體業績不佳的表現來看，無疑令很多公司倍感頭疼，因為如果無法在四季度有所改變，部分公司可能會出現暫停上市的情況。

《每日經濟新聞》記者注意到，有一些ST股已發布了2012年全年的業績預測，其中，已經連續兩年虧損的*ST鋅業、*ST興業等20余只個股依然預計續虧，這也意味著他們極有可能被暫停上市。而在2011年業績才出現虧損的ST東熱等個股，2012年的經營狀況也未好轉。今年前三季度，這些公司依舊虧損，同時預計2012年全年也將虧損。

由此看來，ST股已有大半踏上“死亡”線，如果要想起死回生，必須要在最后兩個月力挽狂瀾。

業內人士指出，對于ST股來說，要想避免暫停上市，最直接的方法就是通過會計手段粉飾年報業績。例如ST博元，從2012年三季報看，1~9月實現營業收入1.15億元，實現凈利潤402.4萬元，如第四季度沒有異常，該公司將摘帽。但有意思的是，該公司看似不錯的營業收入，主要是靠變更公司合并報表范圍，將其全資子公司納入會計報表合并范圍，調整增加期初總資產1.05億元，調整增加期初少數股東權益2790.7萬元等手段獲得。

不過如今，僅僅靠做業績已遠遠不夠。因為今年在原有上市規則中退市標準的基礎上，滬深交易所結合主板和中小板監管經驗，借鑒創業板及海外市場的退市規定，整合、調整和增加了主板、中小企業板退市條件，進一步完善了退市標準體系，使得退市標準更加科學合理。

市場人士指出，今年新增標準中涉及凈資產、營業收入和審計意見類型等3項指標的，滬深交易所均以上市公司2012年的年報數據為最近一年數，因此，這三個指標也將成為考驗ST股最為關鍵的因素。

換句話說，對于那些業績連續虧損、凈資產為負的多家ST企業來說，真正的考驗才剛剛開始。

/核心新規/

“凈資產”新要求成催命符

隨著今年主板和中小板退市新政出爐，新增加的退市標準成為市場關注的焦點。其中，凈資產無疑是重中之重，因為這意味著，要想擺脫暫停上市甚至是退市的命運，僅僅靠業績為正是行不通的，如果凈資產連續為負，一樣難逃“處分”。

如今，這一條新的催命符或即將顯示出威力，因為從三季報披露情況來看，已有29只ST股可能面臨暫停上市的風險。

29只ST股或暫停上市

因破產重整，*ST中基即將停牌，對于已經連續兩年虧損的企業來說，進入破產重整程序，可謂是避免被暫停上市甚至是退市最好的方法。

如果說，*ST中基是幸運的，那么，另外28家ST上市公司可能還將為可能被暫停上市而苦惱不已。

據同花順iFind數據統計顯示，從剛剛公布的三季報及2012年全年業績預報來看，目前整個ST板塊有29只個股可能被暫停上市。其中，包括連續兩年虧損、且業績預測仍為負的*ST興業、*ST銀河；也包括凈資產連續為負的ST東熱、ST滬科。一旦今年最后的時間里沒有改觀，或許明年投資者將看不到它們的身影。

《每日經濟新聞》記者以投資者身份采訪*ST興業，公司董秘洪再春稱，“公司確實是經營上存在問題，按照當前的退市新規，今年公司如果凈利潤還為負，可能會被暫停上市，不過公司會努力想辦法，盡可能避免公司暫停上市。但公司現在確實很困難，主營沒有什么收入，現在凈資產也是長期為負，盡管退市新規以2012年作為最近的會計年度，不涉及以前，但以目前狀況，改善還是很困難。”

“凈資產連續為負”成催命符

正如*ST興業董秘洪再春提到的凈資產問題，作為新的退市標準，今年以來備受關注，因為一旦出現連續兩年凈資產為負，即便業績達標，上市公司還是難逃被暫停上市的噩運。而如果連續三年凈資產為負，上市公司則只能接受退市的結果。

根據滬深兩市最新的《上市規則》，在判斷上市公司是否觸及凈資產為負值，營業收入低于人民幣1000萬元，年度審計報告為無法表示意見或否定意見等退市標準時，不追溯計算以前年度數據，以公司2012年的年報數據為最近一個會計年度的年報數據，以2012年、2013年的年報數據為最近兩個會計年度的年報數據，最近三個會計年度及最近四個會計年度的年報數據依此類推。

《每日經濟新聞》記者發現，目前有不少ST股，各項指標尚不滿足暫停上市條件，但凈資產為負，這無疑將成為一枚“定時炸彈”。

如ST滬科，其2011年凈利潤為正，但今年凈利潤出現虧損，按照退市新規，該股不會有暫停上市的風險，但是2011年和2012年三季度，該股的凈資產已經連續為負，如果最后一季度沒有采取措施改變這種狀況，且2013年繼續為負，那么其極有可能被暫停上市。

或許，有不少公司已意識到此問題，日前已采取措施，將自己的凈資產轉化為正。如ST寶誠，計劃以8.83元/股的價格向控股股東定向增發6000萬股，由此換得5.3億元?？毓晒蓶|如此慷慨，與ST寶誠凈資產常年為負直接相關。

那么，對于那些業績不達標或凈資產為負的公司，他們是否將采取行動，扭轉不利局面呢？

《每日經濟新聞》記者采訪到兩家ST公司，他們均表示在未來兩個月里，將采取措施，改善公司業績。

已有公司采取措施積極應對

*ST銀河（000806，收盤價2.94元）系北海一家主營電子元器件生產的公司，2010年、2011年凈利潤先后虧損18800萬元、7200萬元，從此前公布的三季報來看，雖然實現了558萬元的盈利，但在去年四季度曾出現17837萬元的巨虧，被暫停上市的風險依然如烏云密布籠罩在公司上空。

《每日經濟新聞》記者以股民身份拜訪了銀河有關人士，公司表示今年已努力在扭虧為盈，避免被暫停上市的窘境，如第四季度經營收入出現惡化的情況，企業也有辦法應對。

ST廈華 （600870，收盤價4.01元）是一家以液晶電視、等離子電視、數字高清晰度電視為主營業務的彩電制造商，日前也被逼至退市邊緣。因為其面臨著連續兩年凈資產為負的局面，當記者聯系公司時，對方表示雖然目前公司已嚴重資不抵債，三季報中凈資產為負8.58億元，面臨年底有被實施退市風險警示的困境，但目前正在積極準備防范措施。

另外，公司還告訴記者，表示其在經營方面，新開拓的日本市場災后對電視機需求旺盛，在了解到公司目前的處境后，日方依然堅持與公司開展合作，公司第四季度營業收入有望得到改善。最重要的是，9月底，公司定向增發的申請已獲得證監會審核通過，融資額將達6.96億元，如果這樣也無法擺脫被暫停上市的可能性，公司或將通過大股東供應鏈融資和提供委托借款的方式進行補足所剩債務?？傮w來說，公司“自我救贖”的計劃正在緊鑼密鼓的進行中，公司未來的發展和前景較為樂觀。

/潛力個股/

14只“佼佼者”有望“脫帽”

沖破困境，否極泰來，是ST股每年的主要目標之一。而每到年末，ST股“大閱兵”也會跑出不少精兵猛將，成功摘掉“帽子”，重新回到“正規軍”的陣營之中。

從三季報來看，目前已有14只個股正加速沖刺，只要保證四季度順利過關，那么他們極有可能成為新一批的“脫帽”明星。

14只個股或最先“上岸”

據同花順iFind數據統計，ST板塊中，目前最新業績預告為正，且最新一期每股凈資產高于1元的個股有14只。在已預告2012年會出現盈利的13只ST個股中。業績最為出眾的無疑是ST佳電，該公司預計全年將實現盈利1.7億元，同比增長465%。

由于今年7月滬深交易所修改了上市交易規則，對ST公司均取消了“扣除非經常性收益后凈利潤為正值”這一摘帽的硬條件，因此導致中報期后刮起一輪又一輪的“摘帽潮”。多只個股提前摘帽后，今年靠業績取勝而摘帽的ST股，極有可能成為市場資金追捧的香餑餑。

而監管層松綁，讓不少ST股依靠非經常性收益扭虧也有望順利摘帽。如收到財政補貼1400萬元的ST德棉，2012年全年有望實現凈利潤0~500萬元。

市場人士指出，交易所實施摘帽新規后，ST公司要保殼摘帽更加容易，動力也更足。而從絕對價格來看，大部分ST公司價格很低，那些主營業務好轉或基本面已發生改變的公司值得關注。

或許，因受到摘帽題材的刺激，今年前三季度，不少機構已開始選擇潛伏ST股。如新華優選成長，在三季度期間進入ST天潤前十大流通股股東，這也是近年來該股季末首次出現公募基金的身影。

那么，在這14只個股中，那些個股增長潛力已經突顯？《每日經濟新聞》記者本周挑選出兩只“佼佼者”，僅供投資者參考。

潛力股精選

*ST贛能 （000899，收盤價4.21元）是江西國資委實際控制的電力企業。公司目前擁有發電裝機容量150萬千瓦。

該公司2011年、2012年的年報顯示，凈利潤先后虧損2.72億元、0.40億元。進入2012年后，公司的生產經營得到很大改觀，扭虧的主要原因是火電廠電價兩次上調，加上水源充足帶來水電廠營業收入大幅增加。另外，通過與泰豪科技的非貨幣性資產置換交易獲得了6281萬元的投資收益。

今年三季報顯示，該公司目前凈利潤1.18億元，同期增長了166%，全年實現盈利近在咫尺，未來摘帽的概率大增。而在二級市場上，下半年公司股價呈穩步上漲態勢。

此外，ST佳電（000922，收盤價8.06元）也值得關注。該公司是通過重組獲得新生的代表之一。2011年，公司凈利潤虧損4662萬元；2012年，公司以全部資產和負債與佳木斯電機廠持有的佳電股份51.25%的股權進行置換，置換完成后，公司擁有佳電股份100%股權，參與置換交易的還有建龍集團和均能實業。

公司三季度報告顯示實現凈利潤1.56億元，上年同期虧損3068萬元，明年有望順利摘帽。

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