巨輪股份（002031）:高端輪胎模具獲撥款，硫化機高增長勢頭不減

事項:巨輪股份公告10月30日公布公司“大型工程車輪胎及特種輪胎模具擴產項目”獲得2012年產業振興和技術改造項目專項資金撥款1490萬元。11月1日又公司與山東萬達寶通輪胎有限公司（以下簡稱“山東萬達”）簽訂了《液壓式硫化機銷售合同書》。山東萬達向本公司訂購液壓硫化機一批，總價款9100萬元。交貨期為合同生效之日起8個月內。

主要觀點:

硫化機強勁增長勢頭不減。硫化機是公司實現主營業務由單一模具向輪胎模具+輪胎設備綜合制造商轉變的第一個新產品，公司經歷三年培育終于進入快速增長期，2010年實現銷售1.43億元，同比大幅增長280%。2011年實現銷售額2.57億元，同比增長79.72%，2012年銷售額有望超過3億元，維持快速增長勢頭。

輪胎模具向高端拓展。公司獲專項撥款的工程車輪胎及特種輪胎模具項目瞄準軍用越野車胎、航天航空輪胎、賽車胎、雪地胎、高等級轎車胎等模具市常屬大型、復雜、精密模具，是高投入、高產出、高附加值的行業。隨著我國大型工程機械行業的快速增長，相關配套的大型工程車輪胎需求激增，同時亦拉動了大型工程車輪胎模具的需求。此外，賽車輪胎、雪地輪胎、仿生輪胎、航空輪胎、軍用越野車等特種輪胎市場需求擴大，急需配套模具，但由于國內技術和產能限制，大部分依賴進口。該項目產品市場空間大，行業前景好。

盈利預測與估值。根據目前訂單情況，2012年硫化機有望繼續增長30%以上。據此我們初步預測公司2012、2013年每股收益分別為0.44元、0.56元。按照2011年實施10轉5攤斌是0.39元和0.52元。我們認為公司完全可以支撐相近公司平均市盈率35倍，目標價為20.65元，維持“買入”投資評級。（研究機構：華寶證券 ）