光線傳媒:影視業務發力推動三季度業績上升

光線傳媒 300251

研究機構：華創證券 分析師：顧佳 撰寫日期：2012-10-25

事項

公司公布2012年三季報。

主要觀點

1.2012前三季度公司業績增速實現35%

2012年公司前三季度實現營業收入5.36億元,同比增長29%;實現歸母凈利潤1.36億元,同比增長35%,其中,非經常性損益和財務費用占凈利潤的比例為18%。扣非后息稅前利潤同比增長11%。

2.影視業務增長迅猛

四季度已經上映的合拍片《大海嘯之鯊口逃生》,其首周票房達到5000萬;《銅雀臺》截止10月14日票房已達到9835萬元,由于公司在該片上享有優先回收權,預計目前投資成本基本已被覆蓋。公司未來還將陸續上映《廚子、戲子、痞子》、《泰囧》等影片,我們預計公司四季度即將上映的影片能取得較好成績。

3.欄目制作與廣告業務穩步上升

2012年前三季度該業務實現營業收入2.87億元,同比增長9.8%;實現營業利潤1.33億元,同比增長7%。預計公司四季度還將新增2-3檔衛視節目,其中《勢不可擋》和《夢想合唱團》第二季都已經開始海選。另一方面,地面電視臺的廣告收入也在逐步回升,預計四季度該業務還將繼續保持增長。

4.盈利預測與投資建議

《中國好聲音》的火爆點燃了衛視做好綜藝節目的熱情,《中國好聲音》也開創了獨立制作商制作衛視節目新的盈利模式。公司在節目制作方面有豐富的經驗與良好的口碑,相信公司未來在開拓衛視欄目制作方面能有新的進展。

電影逐漸成為公司另一個重要支柱,由于《銅雀臺》的票房收入低于預期,我們下調公司2012、2013、2014的EPS至0.91元、1.13元及1.30元,對應PE分別為27X、21X及19X,維持“推薦”評級。

風險提示

1.電影票房收入不及預期

2.經濟下滑影響公司業績