來(lái)源： 證券時(shí)報(bào)

上周五A股市場(chǎng)小幅下跌，上證指數(shù)為連續(xù)第五日下跌。最新公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)印證經(jīng)濟(jì)正在筑底企穩(wěn)，令貨幣政策進(jìn)一步放松的預(yù)期降溫。大盤(pán)上周連跌五日，跌勢(shì)確立還是將觸底反彈？本周行情將如何演繹？

本期《投資論道》欄目特邀國(guó)開(kāi)證券研究中心首席策略分析師李世彤和金元證券北方財(cái)富管理中心副總經(jīng)理鄧智敏共同分析后市。

李世彤（國(guó)開(kāi)證券研究中心首席策略分析師）：大盤(pán)下跌可能沒(méi)有結(jié)束，但是向下的空間已經(jīng)不大。在目前的點(diǎn)位不用擔(dān)心下跌，反而應(yīng)該擔(dān)心市場(chǎng)漲不上去。目前投資者普遍存在惜售心理，跌太多都不愿意賣(mài)，這個(gè)是好現(xiàn)象。但是不好的現(xiàn)象在于成交量放不出來(lái)，反映市場(chǎng)信心依然不足。

現(xiàn)在機(jī)構(gòu)資金介入市場(chǎng)確實(shí)太少，無(wú)論是保險(xiǎn)、基金還是合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII），比起市場(chǎng)20多萬(wàn)億的流動(dòng)市值來(lái)說(shuō)，增倉(cāng)量還是微乎其微，最大資金量還是在普通投資者身上。但是現(xiàn)在投資者都熱衷于投資理財(cái)產(chǎn)品，沒(méi)有信心把錢(qián)投在股市里，因此股市成交量持續(xù)萎縮。對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，信心建立在賺錢(qián)效應(yīng)上。只要股市不漲，成交量就放不出來(lái)。

市場(chǎng)縮量并不是件壞事，但是要在下跌時(shí)縮量，不能一味縮量，上漲的時(shí)候還是要放量。不過(guò)，無(wú)論上漲還是下跌，9月中旬以來(lái)，市場(chǎng)的成交持續(xù)萎縮。未來(lái)大盤(pán)上漲只能寄望兩個(gè)因素：第一是藍(lán)籌啟動(dòng)。藍(lán)籌股方面，如果成交量放不出來(lái)，藍(lán)籌股顯然不具備持續(xù)上漲的動(dòng)力；第二是上攻。如果有一天板塊啟動(dòng)不是護(hù)盤(pán)，而是為了進(jìn)攻上漲，那么行情就來(lái)了。

鄧智敏（金元證券北方財(cái)富管理中心副總經(jīng)理）：近期大盤(pán)不樂(lè)觀，因?yàn)閷?shí)體企業(yè)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)應(yīng)該要到明年。對(duì)于大部分企業(yè)來(lái)講，不會(huì)有特別好的年底收官預(yù)期。經(jīng)濟(jì)低迷一直要延續(xù)到明年一季度，甚至二季度，有些行業(yè)依然要過(guò)寒冬。

投資者在等待市場(chǎng)發(fā)出信號(hào)，一般以成交量作為判斷的信號(hào)標(biāo)志。市場(chǎng)何時(shí)達(dá)到800億元，甚至更高的成交量將會(huì)成為進(jìn)場(chǎng)的標(biāo)志性信號(hào)，目前很多因素?zé)o法判斷，但只有一項(xiàng)可以判斷，投資者都知道現(xiàn)在處于底部位置，唯一缺乏的是進(jìn)場(chǎng)時(shí)點(diǎn)，所以大家在等待時(shí)機(jī)點(diǎn)。因此，沒(méi)有成交量的情況下，投資者可能不愿意進(jìn)場(chǎng)。 （甘肅衛(wèi)視《投資論道》欄目組整理）