每經編輯 趙慶

2008年的金融海嘯導致了世界經濟60年來最嚴重的大衰退。因此，美國金融監管體系的缺陷遭到了廣泛的批評，舉世強烈要求加強金融監管和金融體系的改革，以保障金融的穩定性。而金融穩定性是個多方位的概念，它涉及整個金融體系的穩定，包括金融機構、金融中介機構和金融市場。

今年10月29日，英國《金融時報》稱中國建行、工行、交行和農行希望在倫敦設立分行，但是英國金融服務管理局只允許中資銀行在倫敦成立子公司。為此中資銀行向英國財政部致信，指出“在當前的監管環境下，中資銀行在英國的經營難度越來越大”。英國不公平的監管和嚴厲苛刻的流動性規則，促使他們將轉移業務，甚至把負責歐洲業務的管理層也撤出倫敦，計劃以盧森堡為基地來管理歐洲業務。

中資銀行之所以這樣認為是有其根據的。因為在倫敦駐扎著數十家美資銀行的分行，由于那些美資銀行在設立的時候，英國金融管制的規則尚不苛刻，歐洲經濟區的銀行也可以在任何成員國自由設立分行。而子公司和分行的區別就在于，外資銀行的子公司在監管上與本地銀行待遇相同，包括透明度等方面都有嚴格的標準。但分行屬于海外銀行的分支機構，英國監管機構對其控制有限。

中資銀行和英國監管機構之所以產生沖突，皆與2007年美國爆發的次貸危機及翌年惡性發展為全球空前嚴重的金融危機不無關系。被世人比擬為2008年的“金融海嘯”，導致了世界經濟60年來最嚴重的大衰退，在全球化的格局中，不管是同屬發達國家的歐盟，還是英國或是日本，抑或經濟尚未開放的非洲，以及坐享“石油美元”的中東，又或者是新興崛起的金磚國家，都蒙受了慘重的打擊。

因此，美國金融監管體系的缺陷遭到了廣泛的批評，紛紛質疑美國政府對華爾街的監管能力，舉世強烈要求加強金融監管和金融體系的改革，以保障金融的穩定性。

然而金融穩定性是個多方位的概念，它涉及整個金融體系的穩定，包括金融機構、金融中介機構和金融市場。可是這場全球金融危機在一定的程度上嚴重削弱了金融的穩定性，導致的金融動蕩威脅重創了實體經濟。2008年11月，英國女王伊麗莎白二世訪問倫敦政治經濟學院時，曾向與會學者提出質疑：“為什么沒有人注意到經濟危機嚴重到如此地步？”女王提出了我們所有人的疑問。

其實發生金融危機的主要原因，是英國及全世界范圍內的大多數專家對整個金融系統的風險缺乏認識，尤其沒有意識到人性弱點（比如，貪婪和從眾心理）的瘋狂，再加上政府放棄了監管機構的重要組成部分，沒有一個獨立的機構對失衡的狀況作出正確判斷，最終形成金融危機的危險局面。

為防止類似的危機再次發生，英國政府在2009年出臺了《2009年銀行法》，（一部分）于2009年2月21日生效，取代了《2008年銀行（特別規定）法》。這部法律從銀行系統性風險監管、危機銀行救助、銀行破產、存款人保護等多個方面完善了英國銀行的法律制度；確立了銀行系統性風險監管的領導機構，也完善了英格蘭銀行、金融服務局、財政部在系統性監管方面的協調機制，創建了針對危機對銀行的“特別解決機制”和“金融服務賠償計劃”，加強了對存款人的保護及建立了專門針對銀行業的破產制度。

《2009年銀行法》不僅是英國金融法體系中承上啟下的重要法寶，也是世界范圍內政府救助危機銀行法制化的先進成果，是引領銀行法理念變革和制度完善的典范。

繼英國的《2009年銀行法》之后，引發危機的美國本土，在美國政府積極救助金融機構與市場的同時，也籌備和研究了一系列的金融監管改革方案。經歷一年多的艱辛立法過程，2010年7月21日，奧巴馬總統終于簽署了被稱為數十年來最嚴厲，厚達2300頁的《多德－弗蘭克，華爾街改革和個人消費者保護法案》（簡稱《多德－弗蘭克法案》）。這一法案被稱為是奧巴馬贏得一項載入史冊的重大政治勝利。

而歐洲央行從2011年1月1日起，新建立的三個歐洲金融活動監管機構開始工作了，它們包括歐洲銀行管理局、歐洲證券和市場管理局、歐洲保險業和職業年金管理局，取代了歐盟原有的“歐洲系統的金融監管機構”（ESFS）；新的歐洲監管機構（ESAS）和歐洲系統性風險委員會（ESRB）取代了之前的監督委員會。

這些政府或非政府的監管機構，在全球各地按不同的監管結構監測各項金融活動和執行狀況，比如監管“證券交易所”的機構，為的是確保在證券交易所以適當的方式進行交易，最突出的是定價的過程、交易的執行和結算以及直接和有效的交易監控，也包括對上市公司的監管。其中，兼管機構對上市公司的監管，中國企業深有感觸。

在2012年8月2日，美國羅森律師事務所（The Rosen Law Firm）起訴中國尚德太陽能電力有限公司，稱其發出虛假和誤導性的信息，違反美國聯邦證券法，“要求尚德為欺詐賠償損失”。在美國，訴訟中國企業的官司不止尚德一家。事實上在短短的幾年里，中國企業從列隊向華爾街出售其股份--上市，到“開著倒車”退出美國證券市場，說明中國企業在美國上市后所面臨嚴重的“水土不服”，其中最關鍵的，涉及了部分中國概念股的“財務造假”。

在下篇文章里，我們來了解一下中國企業美國上市，受美國哪個金融機構的監管。