每經記者 王霞  趙陳婷 發自上海

中國概念股私有化退市的名單中很可能即將出現一個新的企業。

作為中國食品行業首家納斯達克主板上市的公司，從事農產品加工、食品制造業和低溫物流服務業的河南眾品食業股份有限公司（下稱“眾品食業”）私有化一事有了突破性進展。

日前，眾品食業(HOGS.NASDAQ)宣布已經和該公司董事長兼CEO朱獻福控股的Golden Bridge Holdings Limited達成私有化并購協議。公司預計該項收購交易將于2013年一季度完成，之后公司將從納斯達克退市。

事實上，由于國外資本市場環境逐步惡劣，私有化、從境外資本市場退出正在成為越來越多中國境外中資概念股上市公司的選擇，其中食品行業企業占到相當的比例。有業內人士稱，食品企業的海外資本市場退市潮已經開啟，公司海外退市后，可能或回歸國內A股或者是港股市場。

啟動私有化進程

據了解，從美股市場私有化需要經歷一些規定的流程，首先是要約方（通常是公司高管或外部戰略投資者）向董事會提出私有化要約；然后董事會成立特別委員會評估要約價格并履行相關手續；若董事會認同該收購價格隨后就會批準私有化要約方案；最后還需要召開特別股東大會進行投票（投票通過的具體要求根據公司注冊地有所不同），通過后就可以順利完成私有化了。

今年3月27日，眾品食業宣布收到董事長朱獻福提出的初步、非約束性私有化要約，朱獻福有意以13.50美元現金/股的價格回購所有非其本人持有的在外流通普通股，當日早盤一度大漲28.56%，飆升至11.84美元。

不過，隨后的4月9日，美國證券交易委員會（SEC）公布的文件顯示，在眾品食業3月27日宣布的私有化交易中有6名中國人被指控內幕交易，而眾品食業的股價也因私有化內幕交易被調查一度跌破9美元。

之后，眾品食業在的5月10日宣布董事會特別委員會任命巴克萊資本擔任公司獨立財務顧問，Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP事務所仍擔任特別委員會法律顧問。

據了解，朱獻福等公司管理層大概持有大約26%的公司股票，私有化的資金將由中國財富成長基金（China Wealth Growth Fund I L.P）提供8500萬美元的私募股權融資，另外由中國國家開發銀行香港分行提供3.2億美元的貸款。

目前，眾品食業公司董事會獨立委員會已經批準此次合并協議，并建議公司全體股東對該并購進行投票。

據i美股的不完全統計，從2010年4月至2012年11月20日，美股市場共有45家中國公司提出過或者完成私有化；其中已經順利完成私有化的公司有17家，正在私有化過程中的公司有21家，另外也有7家宣布終止私有化的。

作為今年提出私有化的中概股大軍中的一員，向健軍認為眾品食業提出私有化的原因主要是海外資本市場環境的惡化。

“2011年以來，受其他企業假賬影響，中概股在美國的資本市場備受沖擊，眾品食業受其影響，股價大跌、市盈率也差強人意。”向健軍告訴《每日經濟新聞》記者。 

據記者了解到，公司近期并不理想的業績也加快了企業私有化的進程。根據公司最近披露的今年第三季度財報，公司凈利潤相較去年三季度的1830萬美元大幅下降40%，達為1100萬美元。記者了解到，這已是該企業連續三個季度的凈利潤下滑。公開資料顯示，2012年前兩季度，該公司的利潤率分別下滑27.8%和43%。

公司方面解釋為，受到上升的勞動力成本和公用事業費用，以及豬肉市場激烈競爭的影響。

有業內人士指出，眾品食業更多的以區域市場為主，遭遇雙匯、雨潤等全國性品牌的市場擴張，企業的品牌推廣和市場投入不斷加大，造成了運營費用的增長。

據了解，目前經營冷鮮肉與肉制品業務的企業主要有雙匯、雨潤、金鑼、眾品和中糧等品牌，其中冷鮮肉的市場份額中雨潤約占15%，雙匯約占10%，眾品冷鮮肉的市場份額主要集中在安陽和中國北方地區，中糧由于收購萬威客，其在廣州和深圳的市場份額均在30%以上，旗下“家佳康”在武漢的市場份額達35%。 

在河南，雙匯投資發展股份有限公司與眾品公司總部距離不到100公里，在業內看來，兩家企業無論在產品上還是市場上都有很多重合。

根據雙匯發展日前公布的三季度報顯示，該季度公司凈利潤為9.49億元，較上年同期增長111.19%。

對此，中投顧問研究員向健軍認為，眾品食業近來業務發生轉移，企業下調了冷凍產品的比例，大力擴張毛利率高的冷鮮肉和肉制品業務，但是因為其在冷鮮肉和肉制品業務知名度不如雙匯、雨潤，其銷量并不如人意。 

而對于雙匯第三季度業績亮眼的原因，有業內人士表示：雙匯的產品結構調整后，依靠自身品牌、渠道、技術、資金、規模等優勢，大力投入發展屠宰業務，并切企業的鮮銷率達90%左右，其盈利水平明顯提高。

“此外，雙匯對部隊、火車站、服務區等特殊渠道的開發，使肉制品銷售量有大幅提高。”該人士補充道。

而對于眾品食業私有化的原因，中投顧問食品行業研究員梁銘宣向《每日經濟新聞》記者表示，主要受到三方面壓力。一方面，受美國經濟復蘇緩慢影響，美國資本市場并不活躍，眾品食業股票的流動性較差；其次，部分中國企業存在財務造假等問題，引發投資者對中國企業的信任危機，中國企業的融資能力受到限制，同時還需承擔較高的維護成本。“美國本土做空機構對中概股的獵殺更加惡化了海外資本環境，眾品食業選擇私有化作為應對之策。”

食品企業頻頻海外退市

記者了解到，由于海外市場環境的惡化，眾品食業的退市已經不是個案，最近一段時間，不少中資概念股從海外市場退市，其中食品相關企業占到相當的比例。去年已有旺旺、蠟筆小新從新加坡退市，今年下半年，已有山東綠潤食品等三家海外上市企業宣布退市。

今年10月初，在紐交所上市的飛鶴乳業收到不具約束力的初步收購要約，此后宣布打算成立特別委員會來考慮私有化建議；當月15號，在紐交所上市的山東綠潤集團公告稱，綠潤集團宣布董事會收到董事會主席兼CEO陳思的私有化要約；而在此之后，速凍食品巨頭思念食品也被證實將在新加坡退市，稱其公司大股東已發出了收購要約，按照新加坡交易所規則，思念食品將在大約100天內完成私有化退市程序。

對于中國食品企業頻頻從海外退市，東方艾格分析師馬文峰在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，這是海外資本市場環境惡化的情況下，企業尋求利益最大化的一種自保行為。 

思念食品創始人李偉此前也向媒體表示，“市場交投清淡、流動性差、再融資困難，這種情況下維持上市公司成本高昂，沒有意義。同時由于交易量低迷，不少投資者退出困難，大股東收購給大家一個不錯的套現退出的機會。”

梁銘宣告訴《每日經濟新聞》記者，食品企業海外退市的好處在于，一方面當前海外資本市場環境惡化，企業選擇私有化退市能夠避免企業的經營成果落入海外機構之手；同時，中國企業在海外資本市場面臨估值低、融資難等困境，同時仍需支付高昂的維護費用，企業海外退市能夠減少公司損失。“但是，中國企業海外退市失去了重要的融資渠道，企業在發展過程中將面臨資金方面的壓力。”

然而，馬文峰告訴《每日經濟新聞》記者，離開海外資本市場并不意味著企業從此不再上市，反而退市可能是為了重新獲得融資渠道、緩解公司的資金壓力，重新在A股或者港股上市的可能性很大。“國內上市相對來，雖然費用低，但是比較嚴格，國外相對來說寬松些。企業既然能夠承受比較高昂的海外上市費用，就可能會選擇重新上市。”

未來或選擇港股上市

此前眾品食業CFO王楓也曾表示，根據國內的控股公司——河南眾品食業股份有限公司的條件，眾品食業完全符合A股上市的條件。因此，有不少人士認為，眾品可能會重新選擇A股上市。

“眾品食業選擇港股上市的可能性更大一些，若企業選擇A股上市，需要改造公司股本結構，改變公司性質為境內公司，并且需要3年的等待期，因為A股需要對企業過去三年的經營狀況進行考核，眾品企業經歷私有化之后資金壓力較為嚴峻，對融資渠道的迫切度較高，因此選擇港股上市的可能性更大。”梁銘宣在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

記者嘗試聯系眾品食品，欲想了解更多關于私有化以及之后計劃的問題，但多次撥打公司公共關系部門，一直無人接聽。