每經編輯 每經記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹

昨日，新華保險（601336，收盤價21.95元）發布公告稱，下周一（12月17日）將有9.42億股A股首發前限售股和6.37億股H股限售股上市流通。目前新華保險A股流通盤僅有1.59億股，下周一限售股流通后，流通盤將增大至11.01億股，擴大5.92倍。解禁后，公司還有A股限售股9.85億股。

不過，在經過前期暴跌后，昨日新華保險A股股價在面臨解禁時反而表現淡定，以微漲0.32%報盤，但仍然處于破發狀態。新華保險H股更大漲4.20%，收于27.30港元。

寶鋼集團獨占一半解禁量

相關資料顯示，下周一新華保險A股限售股解禁股東共有16家。既包括寶鋼集團等大型央企，也包括廈門合信投資、上海證大投資等財務投資者。其中持股數量最多的是寶鋼集團，數量達到4.71億股，占全部解禁數量的50%。

“新華保險當前走勢再次重復了限售股上市之前拼命跌、限售股解禁真正來臨時，已利空出盡的套路”，某保險行業分析師認為，“這和2008年年底中國太保（601601.收盤價18.90元）解禁前后的走勢類似，由于保險股對市場走勢影響重大，因此他們的股價一般都會提前反映市場預期必然會出現的壓力”。

早在9月20日，新華保險A股就因8月保費增速不佳而跌破發行價，隨后一路陰跌，至11月30日創下歷史低點17.63元，此時已較發行價23.25元跌去24%。而該股進入12月以后則一路反彈，累計漲幅已高達18.78%。

未來將面臨補充資本金需要

不過，盡管新華保險經歷了前期大跌，估值已降至歷史低位，但《每日經濟新聞》記者注意到，在“保險四寶”中，一些券商似更看好其余“三寶”。

如海通證券在2013年保險行業年度策略報告中，給出所看好的個股排序依次為中國人壽、中國太保、中國平安和新華保險；而申銀萬國看好的個股順序依次是中國平安、中國人壽、中國太保和新華保險。新華保險在兩大券商眼中都“敬陪末座”。

業內人士認為，這主要與新華保險償付能力相對吃緊且在保險新政下短期受益程度或比較低有關，但其中最明顯的不利因素，或許還是補充資本金的需要。

海通證券就指出，如果不考慮尚未發出的混合金融債，新華保險明年年年末償付能力充足率預計將會下滑至171%，而監管紅線為150%。

8月1日，新華保險完成了100億元次級債發行，償付能力充足率提升至200%左右。但按保監會要求，次級債余額占凈資產比例不能超過50%。本次次級債發行完畢后，公司累計發行次級債將達150億元，占中報凈資產349億元的43%，接近50%“紅線”。這使得新華保險未來存在較大資本壓力，有分析師前期明確表示，“新華保險要徹底解決償付能力的問題，未來進行股權融資將是必然選擇”。

“訂悅2013”—— 《每日經濟新聞》大征訂活動，訂報有禮。http://www.uoper.xyz/corp/2013dingyue/index.html