每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 楊維波    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 楊維波

中國(guó)人做生意有個(gè)習(xí)慣，到了年底大家都喜歡把當(dāng)年的舊賬結(jié)清，以圖安安心心過(guò)個(gè)年。不過(guò)，有些陳年舊賬即使到年底也不太容易收回，應(yīng)收賬款如何盤(pán)活變現(xiàn)成了不少上市公司的難題。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，最近有不少上市公司發(fā)布公告，回收應(yīng)收賬款的方式也是多種多樣。

轉(zhuǎn)讓和保理套現(xiàn)最常見(jiàn)

“最簡(jiǎn)單是協(xié)議轉(zhuǎn)讓”有分析人士表示，“如果暫時(shí)收不到債務(wù)人的欠款，可以把債權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，由第三方來(lái)承擔(dān)催收工作。”

12月1日，亨通光電(600487,收盤(pán)價(jià)20.09元)發(fā)布公告稱，控股股東亨通集團(tuán)擬受讓孫公司廣德亨通銅業(yè)有限公司，在經(jīng)營(yíng)中形成的半年以上一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款，截至2012年10月31日按賬面凈值5832萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給亨通集團(tuán)。

財(cái)務(wù)專(zhuān)家馬靖昊表示：“在財(cái)務(wù)上，如果公司暫時(shí)沒(méi)有收到這筆錢(qián)，實(shí)際上是把應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化成其他應(yīng)收款；如果收到這筆錢(qián)，就是應(yīng)收賬款減少，現(xiàn)金增加。一般而言這種應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓是有資金使用費(fèi)的，如果沒(méi)有，那就是大股東支持它的一種方式。”

由于上述轉(zhuǎn)讓是以原價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)蟹治鋈耸空J(rèn)為，上市公司相當(dāng)于將壞賬風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去，并且不用承擔(dān)相應(yīng)的費(fèi)用。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者試圖聯(lián)系亨通光電，不過(guò)其董秘電話一直無(wú)人接聽(tīng)，上述說(shuō)法也未能得到證實(shí)。

除了大股東出錢(qián)兜底上市公司應(yīng)收賬款以外，還有公司使用了傳統(tǒng)的“保理”業(yè)務(wù)。

12月20日，廈門(mén)信達(dá)（000701，收盤(pán)價(jià)7.73元）發(fā)布公告稱，為降低應(yīng)收賬款余額，加速資金周轉(zhuǎn)，公司將向平安銀行廈門(mén)分行申請(qǐng)辦理期限不超過(guò)12個(gè)月的“應(yīng)收賬款無(wú)追索權(quán)保理業(yè)務(wù)”。

平安銀行某分行對(duì)公客戶經(jīng)理透露，保理業(yè)務(wù)實(shí)際上是一種融資方式，企業(yè)將應(yīng)收賬款出讓給銀行，而銀行按照一定的利率或折扣先將現(xiàn)金出借給企業(yè)使用。保理業(yè)務(wù)分為有追索權(quán)和無(wú)追索權(quán)兩種，有追索權(quán)就是應(yīng)收賬款到期如果銀行收不回本金，那么轉(zhuǎn)讓方需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；無(wú)追索權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)完全由銀行承擔(dān)，企業(yè)轉(zhuǎn)讓以后就不管了。

廈門(mén)信達(dá)董秘范丹告訴記者：“公司與銀行是對(duì)等的，比如說(shuō)融資2億元，就相應(yīng)地轉(zhuǎn)讓給銀行2億元的應(yīng)收賬款；對(duì)公司而言，好處是盤(pán)活了資金；不過(guò)公司需要支出一定的保理費(fèi)用，主要是利息，這個(gè)利息和同期銀行貸款利息差不多，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響不大。”

馬靖昊表示：“有追索權(quán)的保理，在財(cái)務(wù)上相當(dāng)于一筆銀行借款；無(wú)追索權(quán)的，相當(dāng)于保理融資，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)上，主要是財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加。”

信托套現(xiàn)成本高

除了轉(zhuǎn)讓和保理以外，還有公司通過(guò)信托機(jī)構(gòu)發(fā)行信托的方式變現(xiàn)應(yīng)收賬款。11月22日，大港股份（002077，收盤(pán)價(jià)5.76元）發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于發(fā)行應(yīng)收賬款投資集合資金信托計(jì)劃的議案》。據(jù)該議案，公司以對(duì)鎮(zhèn)江新區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)總公司應(yīng)收賬款2.37億元，通過(guò)華鑫信托發(fā)行總額為2億元左右，期限為24個(gè)月的信托計(jì)劃。

大港股份董秘辦工作人員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“我們這個(gè)信托相當(dāng)于應(yīng)收賬款質(zhì)押式融資，我們以2.37個(gè)億的應(yīng)收賬款為依據(jù)來(lái)做，具體要看募集的情況；如果我募不到2個(gè)億的話，（質(zhì)押的）應(yīng)收賬款也不會(huì)要這么多。”

當(dāng)記者問(wèn)及融資成本時(shí)，她表示：“融資成本每年大概是9.8%左右，公司的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有完全轉(zhuǎn)讓?zhuān)驗(yàn)槿绻麑?duì)方不能按期足額償付應(yīng)收賬款，我們是需要補(bǔ)足的。財(cái)務(wù)上面，這個(gè)費(fèi)用是按期確認(rèn)的，每個(gè)月計(jì)提，其實(shí)和銀行貸款方式類(lèi)似。”

相比大港股份年利率9.8%的融資成本，安徽水利（600502，收盤(pán)價(jià)11.41元）則不出一分錢(qián)就實(shí)現(xiàn)了應(yīng)收賬款“變現(xiàn)”。

10月9日，安徽水利發(fā)布公告，公司擬將享有的對(duì)蚌埠經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)投資有限公司應(yīng)收賬款4億元轉(zhuǎn)讓給交銀國(guó)際信托有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為4億元。公告顯示，交銀國(guó)信將以發(fā)行2年期信托產(chǎn)品所募集的資金支付。不過(guò)記者注意到，債務(wù)方將負(fù)責(zé)按期償還本金及信托費(fèi)用。

安徽水利董秘辦工作人員對(duì)記者證實(shí)：“所有費(fèi)用都是由債務(wù)人承擔(dān)，相當(dāng)于公司這筆應(yīng)收賬款無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回收，公司不承擔(dān)費(fèi)用的。”有分析人士認(rèn)為，這可能是債務(wù)方支持公司的一種形式。

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