每經記者 印崢嶸 發自上海 

隨著人民幣穩步邁向世界主要貿易貨幣行列，由中國的經濟和貿易發展所推動的人民幣國際化正逐步推進。

盡管美元仍處于絕對統治地位，但人民幣已成了全球第三大貿易結算貨幣。人民幣跨境貿易結算、人民幣離岸中心、人民幣和他國貨幣互換的發展推動人民幣日益國際化，但人民幣真正國際化需要資本項目可兌換的推進。

蘇格蘭皇家銀行（RBS）預期，人民幣將在五年內實現全面可自由兌換，并逐步實現人民幣的全面國際化。目前距離這一目標只差兩步：開放人民幣資本項目下的可自由兌換，建立多元化的人民幣跨境雙向流動渠道；取消所有額度限制并簡化申請和審批流程，促進人民幣在國際貿易和投資中的使用。 

人民幣將成為世界主要貿易貨幣

匯豐銀行認為，人民幣國際化是一個由中國的經濟和貿易發展所推動的自然的發展過程。人民幣正穩步邁向世界主要貿易貨幣的行列，到2015年，以人民幣結算的貿易額將有望占中國對外貿易總額的三分之一。

澳新銀行指出，盡管美元仍處絕對統治地位，但人民幣已經成為了全球第三大貿易結算貨幣。隨著監管機構放寬人民幣的跨境使用范圍，加之不斷簡化的人民幣跨境結算流程，越來越多的企業選擇用人民幣結算。

2009年跨境貿易人民幣結算試點項目啟動，365家出口企業獲準成為內地試點出口企業，可以使用人民幣作為出口貨物貿易的結算貨幣。這一試點很快從五個試點城市擴展到20個省/市/自治區，內地試點出口企業增加到67000多家。

2011年8月，人民幣跨境貿易人民幣結算項目推廣至全國。2012年3月5日，跨境貿易結算擴大至全部出口商，上海地區同期也對經常賬戶跨境人民幣結算銀行審核流程優化試點。

匯豐銀行（中國）最新的一項調查顯示，人民幣在跨境業務中的使用正日趨成熟，出于日常業務便利選擇人民幣的企業明顯增長，因升值預期而選擇人民幣的企業顯著減少，海外市場人民幣使用便利度大為改善，半數受訪企業愿為人民幣跨境貿易提供價格優惠。

德意志銀行預測，2013年人民幣跨境貿易結算量將增加約30％至4萬億元人民幣，占中國在全球貿易額的15％左右。

蘇格蘭皇家銀行（RBS）預期，人民幣將在五年內實現全面可自由兌換，并逐步實現人民幣的全面國際化。目前距離這一目標只差兩步：開放人民幣資本項目下的可自由兌換，建立多元化的人民幣跨境雙向流動渠道；取消所有額度限制并簡化申請和審批流程，促進人民幣在國際貿易和投資中的使用。 

離岸人民幣市場快速發展

德意志銀行大中華區策略師劉立男預計，2013年離岸人民幣市場關注的重點將是進一步推進資本賬戶自由化，解決離岸人民幣流動性短缺的擔憂。

匯豐環球資本市場亞太區財富策略部總監葉劍雄認為，市場無需擔心人民幣的前景，尤其是人民幣的投資渠道在將來只會增多不會減少。匯豐銀行預計，到2015年，香港的人民幣存款會從目前占全港存款的9%升到30%。

德意志銀行認為，2013年，日均人民幣離岸交易量將上升到25至30億美元。截至2013年末，中國香港和中國臺灣地區、倫敦、新加坡幾個人民幣離岸中心的存款總額將達到1.25萬億人民幣。

德意志銀行認為，2013年，監管層可能會考慮放開讓海外的銀行參與在岸銀行間市場的短期融資。香港居民每日人民幣換匯上限也可能在目前2萬人民幣的基礎上進一步上調。人民幣QFII額度可能由目前700億元人民幣進一步上調至2700億。

德意志銀行還指出，隨著人民幣業務的增加，官方可能在中國臺灣地區、新加坡和倫敦指令人民幣清算銀行，不久，在中國臺灣地區可能會發行人民幣債和人民幣業務。

在建立人民幣資金回流通道方面，2011年10月12日，外商直接投資人民幣結算業務管理辦法正式發布，12月30日，首批12家機構獲得RQFII試點資格。

在產品開發方面，2011年4月19日，首個人民幣IPO匯賢房地產投資信托基金在香港公開發售。5月17日，香港商品交易所推出以人民幣計價的黃金期貨產品， 7月11日芝加哥商品交易所宣布啟動參考中國境內人民幣中間價的人民幣期貨。10月17日，香港金銀貿易場推出人民幣公斤條黃金。2012年三季度，港交所推出離岸人民幣期貨。

2012年3月，上海市人民政府公布規劃，希望在2015年將上海建設成為全球境內和境外人民幣金融產品定價中心，并在2020年建成國際金融中心的目標。

澳新銀行認為，長期來看，港交所可能與內地的交易所合作，進一步擴展境內對離岸產品的需求。港交所最近對倫敦金屬交易所的競買也表明了其原意將人民幣引入全球最大的金屬交易機構。

人民幣將成為“最后借款人”

除了貨幣的全面可兌換以外，人民幣國際化的前提條件還包括作為儲備貨幣而廣泛持有。

雖然人民幣因為缺乏國際貨幣基金組織所規定的自由兌換能力，目前不符合成為儲備貨幣的條件，但通過貨幣互換協議等安排，許多央行已經開始選擇將人民幣作為其外匯儲備多元化的對象，而中國也已將其外匯儲備分散到其他亞洲貨幣中。

據澳新銀行統計，2011年中國人民銀行與其他央行簽訂共9份雙邊本幣互換協定，合計逾8780億元，2010年只有1540億元。2012年，央行又與阿聯酋、馬來西亞、土耳其、蒙古、澳大利亞以及巴西等國簽訂貨幣互換協議。

澳新銀行中國經濟學家劉利剛認為，由于人民幣的“最后借款人”成為可能，這些國家也因此可以允許當地的商業銀行提供人民幣相關服務，提升人民幣作為貿易貨幣的重要性，并增加人民幣作為融資貨幣的可能性。

蘇格蘭皇家銀行亞洲新興市場本地市場策略主管謝汶君指出：“由于美元和歐元雙雙承受壓力，全球投資者正在尋找替代儲備貨幣，當前的全球環境利好中國的貨幣。”

公開數據顯示，目前美元和歐元在全球外匯儲備貨幣中占據主導地位，分別占全球10.5萬億美元外匯儲備的62.2%和24.9%。 人民幣目前在全球最常用的支付貨幣中僅列第15位。

在歐美深陷經濟衰退的背景下，得益于強勁的經濟增長，亞洲國家坐擁龐大的外匯儲備。人民幣國際化的一大優勢在于，目前亞洲各央行持有的外匯儲備總額高達6.5萬億美元，占全球總額的62%；相比之下，1999年歐元推出時，12個創始成員國的合計外匯儲備僅占當時全球總量的大約18%。

謝汶君補充道：“亞洲是中國推動人民幣跨境貿易結算和儲備多元化用途的試金石，不僅僅是基于其地理上的靠近。”

謝汶君認為，中國將在2015年國際貨幣基金組織重新評估其特別提款權籃子時，尋求將人民幣納入該籃子。 到那時各國央行將被要求持有人民幣，將大大加快人民幣成為世界儲備貨幣的步伐。

國際銀行搶食人民幣業務蛋糕

人民幣國際化也給商業銀行帶來了巨大的商機。國際性銀行紛紛整合全球網絡，提供全面的跨境人民幣產品線，爭取跨境人民幣業務蛋糕。

一位在海外設有分支機構的外貿企業負責人告訴《每日經濟新聞》，以前都是我去求銀行，現在很多銀行主動上門拜訪，希望我們把人民幣結算業務放到他們銀行做。

“人民幣國際化是大勢所趨，不過目前海外還很缺人民幣，銀行想涉足快速增長的人民幣業務，就要有充足的人民幣存款做基礎。”一位外資行業務部門負責人表示，“不過對客戶來講，換銀行并不只是價格的問題，還要看合作的淵源。”

《每日經濟新聞》不完全統計，目前匯豐、摩根大通、花旗銀行和蘇格蘭皇家銀行都在海外網絡設立了中國企業服務中心（China Desk），每年定期在歐美國家進行路演，向企業宣傳跨境貿易人民幣結算的優勢，展示銀行的跨境人民幣產品線。

“隨著人民幣實現國際化，資本進出的限制取消，離岸人民幣市場的貸款和債券發行規模將會出現指數級的增長。”RBS亞洲債務資本市場主管金毓珣指出。“中國監管部門將向外國人開放境內債券市場，進行境內人民幣融資，成為流動性的另一個主要來源。”

德意志銀行預測，2013年離岸人民幣債券凈發行量預計將達到2100億人民幣，累計發行可能將達到3400億人民幣。2013年離岸人民幣債券相對于人民幣和美元投資者的回報率分別是4.25%和6.25-7.25%。 

據了解，目前監管層已經放開在境內有富余人民幣資金的跨國企業中國區總部向境外關聯公司提供人民幣跨境放款，用于支持在境外有人民幣需求的中外資跨國企業，特別是有意愿使用人民幣開展結算的企業。

這種人民幣跨境放款試點是人民幣“走出去”進程中的重要一步，由以銀行作為中介的傳統的“委托放款”，轉變為借貸雙方自行簽定放款協議、自行約定放款利率、對人民幣放款資金進行自律性管理的新型業務模式。

11月底，渣打中國向央行上海總部申請了33億元的人民幣跨境放款額度，用于幫助某知名美資跨國企業中國總部向境外關聯公司提供人民幣跨境放款，目前渣打是首家幫助企業完成人民幣跨境放款申請的外資銀行。