央行剛剛公布了去年度一系列重要金融指標，有三組數(shù)據(jù)的變化必須重視，它們反映了金融脫媒趨勢愈加清晰。而在這一趨勢下，各金融機構也正在調整各自的策略。

首先是貸款增量的一高一低：12月份，人民幣貸款增加4543億元，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)2010年以來的三年新低，同比少增1863億元；2012年全年人民幣新增貸款8.2萬億，僅次于2009年9.59萬億的天量投放，為史上第二高。這一高一低清晰地勾勒出我國經(jīng)濟以及銀行業(yè)現(xiàn)狀。8.2萬億新增貸款，基本符合市場預期，也符合今年較為寬松的宏觀調控政策。這樣一個史上第二高增量，確保了我國經(jīng)濟平穩(wěn)回升。而12月份新增貸款新低卻反映出了銀行目前的經(jīng)營窘境，一方面今年鋼貿等重點信貸企業(yè)風險頻出，讓銀行放貸更加謹慎；另一方面年末作為銀行重要的考核時點，存貸比等指標是銀行不得不重視的，年末存款巨量回流的同時，也要適當減少貸款，雙管齊下確保扮靚報表。

說到銀行應對存貸比，就不得不注意M2指標的變化，2012年M2增速僅為13.8%，未達到全年14%的目標。眾所周知，M2作為廣義貨幣統(tǒng)計考量了全社會流動性充裕程度。M2主要涵蓋流通中的現(xiàn)金和存款，然而隨著影子銀行的膨脹，M2便無法更為準確地衡量流動性。M2增速的低預期，反映了資金越來越多流向非銀行存款渠道。而銀行為應對存貸比考核，每年都要掀起年末的攬儲大戰(zhàn)，銀行理財產(chǎn)品變成了重要的攬儲工具。M2增速減緩，一部分是將存款轉為銀行理財產(chǎn)品形式。筆者統(tǒng)計去年銀行理財產(chǎn)品數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，僅去年12月31日一天，就有402款產(chǎn)品到期。而全年發(fā)行產(chǎn)品也不過三萬款，銀行理財給攬儲大戰(zhàn)帶來的成果可見一斑。M2少增的另一部分則流向更難衡量其規(guī)模的地下金融。民間借貸的興盛不僅減少存款量，也相應減低了人民幣貸款量，也可看做是金融脫媒的一種形式。

金融脫媒日趨明顯，考察年度金融指標也就應當更加關注社會融資規(guī)模統(tǒng)計。據(jù)央行初步統(tǒng)計，2012年全年社會融資規(guī)模為15.76萬億元，8,2萬億元的人民幣貸款增量僅占其一半有余，信托、債券融資量都占據(jù)了越來越大的分量。具體來看，信托貸款占比8.2%，同比增6.6個百分點；企業(yè)債券占比14.3%，同比增3.7個百分點；而人民幣貸款占社會融資規(guī)模52.1%，同比反倒低了6.1個百分點。比重的兩升一降之間，正反映了企業(yè)融資正越來越多的依靠非銀渠道，這樣的結果是信托規(guī)模七萬億狂飆，券商迎來創(chuàng)新良機。自從2011年央行便新增了社會融資規(guī)模的統(tǒng)計，這一舉措順應了金融市場的變化，給我們更加全面的金融數(shù)據(jù)。不過也應注意，影子銀行不斷的膨脹，也助長了民間借貸的繁榮，而這類地下金融的變化同樣值得關注。

以上三個指標的變化，清晰地為我們勾勒出過去一年金融市場的變化。干癟的數(shù)字卻是內容豐富的行業(yè)變遷的濃縮，金融脫媒趨勢已經(jīng)愈加明顯，市場當中的列位都準備好了嗎？