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興業證券“劇透”中航重機重大利好全靠“深厚友誼”？

每經網 2013-01-16 17:27:37

一個“非通用項目”（保密項目，在沒有任何官方披露的情況下，興業證券的一份研報竟將此公布于世，這是何等的神奇？

每經記者郎曉俊趙笛

一個國家級科技大獎，一個“非通用項目”（保密項目），在沒有任何官方披露的情況下，興業證券（601377，收盤價11.81元）的一份研報就將其公布于世，這是何等的神奇？

1月13日，興業證券分析師吳華團隊發布的《機械行業價值周報》中提到，國家科學技術獎勵大會或將于本周末舉行，中航重機子公司中航激光王華明團隊研發的“3D激光快速成型技術”將獲2012年度國家技術發明獎一等獎。這一消息迅速刺激中航重機股價在1月14日、15日連續兩個漲停。

1月16日，中航重機（600765，收盤價10.76元）發布澄清公告，確認子公司王華明團隊參加了國家技術發明獎的申報，是否獲獎尚未得到證實。公告出臺后，股價再次漲停。

那么，一個連上市公司都不確定的獲獎消息，興業證券如何能夠言之鑿鑿？

中航重機：尚不知是否獲獎

1月15日，《每日經濟新聞》援引興業證券1月13日發布的研報稱，本周末或將召開一年一度的國家科學技術獎勵大會，中航重機子公司中航激光所屬王華明研發團隊，將憑“3D激光快速成型技術”獲得此次技術發明一等獎。

《每日經濟新聞》記者注意到，就在興業證券研報出爐的第一個交易日（1月14日），中航重機的股價便在早盤封死漲停。而在《每日經濟新聞》報道后，1月15日，中航重機的股價再次漲停。

面對短期內的巨幅波動，1月16日，中航重機發布澄清公告指出，公司在向王華明教授進行核實后獲知，“王華明教授確實以 ‘鈦合金大型復雜整體結構件激光成形技術’參加了2012年國家技術發明獎的申報工作，但是否獲得2012年度國家技術發明一等獎，截至目前尚未得到國家有關部門的證實。”

所涉技術為保密項目

上市公司都不敢肯定的信息，為何興業證券的研究報告言之鑿鑿呢？興業證券分析師吳華到底如何獲知王華明教授“3D激光快速成型技術”將獲大獎的呢？

1月14日，《每日經濟新聞》記者以投資者的身份致電興業證券分析師吳華。吳華肯定了其研報中所說的 “王華明研發團隊將憑‘3D激光快速成型技術’獲得國家技術發明一等獎”，但對于該消息從何而來卻不愿多談。

隨后，記者也通過網絡廣泛搜索國家科學技術獎勵大會的內容，卻搜索不到任何關于本屆科技獎勵大會獲獎情況已經披露的內容，更搜索不到王華明及其“3D激光快速成型技術”將獲大獎的信息。

值得注意的是，記者在國家科學技術獎勵工作辦公室官網上發現了一則題為“2012年度國家科學技術獎初評通過項目公示”的文章。文中指出，截至2012年6月20日，2012年度國家科學技術獎初評工作已經結束。

不過，該文章及其附件僅披露了初評通過的“通用項目”為273項，其中“2012年度國家技術發明獎初評通過項目目錄（通用項目）”有65項，這當中并沒有王華明及其“3D激光快速成型技術”。

為什么上述披露的初評項目被稱之為“通用項目”，這與“非通用項目”有何區別呢？對此，《每日經濟新聞》記者也咨詢了一些業內專家。據介紹，在評選國家技術發明獎時，通用項目指不存在保密級別的項目，更多指民用項目，而“非通用項目”一般具有保密級別。根據相關法規，對于設密項目一律不得用網絡方式推薦，且原則上不作為通用項目參加國家獎評審。

據吳華研報所言，中航重機子公司中航激光將于今年6～9月拿到軍品生產合格證從而釋放業績，預計王華明團隊2013年實驗室業績將達到1.5億～2億元，比2012年的1億元增長50%～100%。由此可見，王華明的“3D激光快速成型技術”屬于軍工項目，且屬于“非通用項目”。該項目未予以披露理所應當。

然而，這樣一個軍工保密項目，在未有官方披露的情況下，吳華卻“未卜先知”，并認定將獲大獎。

獲重磅消息因“深厚友誼”？

正當市場對興業證券挖掘重大信息的能力驚嘆之時，有業內人士告訴《每日經濟新聞》記者，1月15日下午，多位買方研究員收到了來自興業證券的郵件和短信邀請函。

該邀請函主要內容為：興業證券研究所機械小組將于1月15日（周二）下午14:00舉辦“3D快速成型技術專題電話會議”。……國家科學技術頒獎會議近期將在北京召開，中航激光王華明團隊有望獲獎。在2012年我們與王老師建立了深厚友誼，對其技術有非常深入的了解。我們將于1月15日（今天）下午兩點為大家介紹3D快速成型技術及中航激光的情況，主講人為興業機械軍工研究員曹陽。

《每日經濟新聞》記者注意到，在這則邀請函中，興業證券再次明確了王華明團隊有望獲獎，且意味深長地寫明了“2012年我們與王老師建立了深厚友誼，對其技術有非常深入的了解。”

對于這樣的表述，應該如何理解呢？

吳華所獲悉的王華明研發團隊將憑‘3D激光快速成型技術’獲得國家技術發明一等獎的消息，與這種“深厚的友誼”有無關系呢？顯然，如果該獲獎消息是王華明方面透露給吳華的，那么為什么中航重機在詢問了王華明后，依舊作出了獲獎“尚未得到證實”的公告呢？

如果王華明向中航重機表示“不知道要獲獎”，那么吳華又是從哪條渠道知道獲獎一事的？

如果王華明向中航重機表示“確實將獲獎”，那么中航重機是否涉嫌知情不報呢？

保密信息成“獨家猛料”興業證券研究員六度強推中航重機

每經記者郎曉俊趙笛

一份未披露的重大獲獎消息，使得中航重機（600765，收盤價10.76元）股價三漲停。為何興業證券（601377，收盤價11.81元）及其分析師吳華要如此高調地推薦中航重機？

對此，有業內人士告訴《每日經濟新聞》記者，吳華早從去年初開始就一直推薦中航重機，但股價卻一路下跌。從2012年3月19日11.83元/股的盤中高位，直跌至12月4日5.80元/股的盤中最低點，股價遭遇“腰斬”。在此背景下，2011年入圍新財富機械行業評選的吳華，未能出現在2012年入圍名單中。

《每日經濟新聞》記者在仔細研讀了吳華2012年以來關于中航重機的研究報告后發現，該分析師對王華明團隊參與“國家技術發明獎”的申報、受理以及評審的整個過程都了如指掌。實際上，早在去年10月，吳華就在研報中高調地喊出得獎一事。

連發研報“強烈推薦”

據邁博匯金數據顯示，去年3月份以來，興業證券分析師吳華共出具了6份針對中航重機的研究報告。

2012年3月13日，吳華發布了其對中航重機的首份研究報告，這份題為《拐點，2012！》的研究報告洋灑灑寫了41頁。文中，吳華對于中航重機的公司背景、傳統業務和新產業進行了全面的闡述。研報中提到，“公司傳統業務價值就值11.1元”、“新型產業蘊藏價值數百億”、“任務重大、前景光明、2012拐點已現，分享中航二次騰飛”。

對于“如此之好”的中航重機，吳華對其給予了首個“強烈推薦”評級。

然而，就在吳華這份研報出爐后的第二天。2012年3月14日，中航重機午后開盤大幅跳水，全日大跌4.68%。

雖然此后三個交易日中航重機連續上漲，并一度升至11.83元/股的高位，但這卻是中航重機一年多以來的最高點。

2012年3月20日~28日，中航重機股價大幅下跌。3月28日，中航重機發布2011年年報，營業收入同比增長30.89%，增速放緩；凈利潤同比下降達36.51%，跌幅放大，當天公司股價大跌6.37%。

面對業績下滑，吳華顯然不認為這是個問題。

2012年3月29日，吳華發布了關于中航重機的第二份研報。該報告標題為《否極！內生梳理為主，底部區域震蕩！》，其仍然認為 “2011年業績將是公司今后幾年的最低谷”、“2012年，公司經營業績有望大幅度回升，且傳統業務價值與目前股價相當；考慮新興業務未來巨大的成長空間和已經進入業績釋放期，我們認為公司價值被嚴重低估。”

基于此，吳華維持中航重機 “強烈推薦”評級不變。

吳華再度失準。2012年4月27日，中航重機發布一季報，公司營業收入同比下降8.85%，凈利潤同比下降更是高達158.41%。5月2日開盤后，中航重機股價應聲下跌，全日跌幅為6.30%。顯然，對于中航重機而言，2011年并非吳所言的“最低谷”

2012年5月2日，吳華第三次發布題為《軍品交付全年低點，新能源已現減虧跡象》的中航重機研究報告，依舊維持“強烈推薦”的評級。

不到兩個月的時間，吳華針對中航重機連續發布了三份 “強烈推薦”評級的研報，但與此相對應的，卻是中航重機業績的持續下滑，其股價也一路從11.83元下挫至9.37元。

密切跟蹤王華明團隊

一邊是業績下滑，一邊是強力推薦，興業證券分析師吳華看好中航重機的邏輯究竟何在？

在去年3月13日的第一份研報中，吳華就提到，“王華明實驗室擁有4臺加工設備，單臺設備的年產能在7～10噸，保守估計單臺產能對應產值在7000萬元以上，總產值可達到2.8億元以上。2011年，中航激光已經正式成立，2012年，計劃將設備擴充至10臺，年產值可達到7億元以上。2011年，王華明實驗室已經完成了7600萬元訂單任務，主要來自軍方。”

值得注意的是，《每日經濟新聞》記者在查看中航重機2011年年報及其他公告后發現，中航重機對持股30%的子公司中航激光提及很少，僅介紹了其成立情況，且沒有任何關于王華明團隊產值的表述。搜索公開信息后，記者也沒有找到任何關于王華明團隊產值的公開報道。

吳華究竟如何獲得上述消息尚不得而知。但值得注意的是，中航重機年報中提到中航激光正“積極推進國軍標質量體系認證，保密認證等工作”。吳華能夠獲得如此多的中航激光的內部消息，顯得不同尋常。

在去年5月2日的研報中，吳華更是首次提到了“2012年，王華明團隊正在為‘激光技術’申請國家技術發明一等獎（國家自然科學獎、技術發明獎、科技進步獎并列為最高科技榮譽）。”

如前所述，王華明團隊的“3D激光快速成型技術”很可能屬于非通用項目，即涉密及國家安全類專用項目。根據國家科學技術獎勵工作辦公室發布的《關于2012年度國家科學技術獎勵推薦工作的通知》顯示，國家技術發明獎和國家科學技術進步獎涉密項目及國家安全類專用項目，一律不得通過網絡報送，而需專人將紙質材料和電子版刻錄光盤報送相關部門。并且，此類項目也沒有在網絡上進行公開公示，吳華又是從何處得知王華明團隊申請國家技術發明一等獎的消息呢？

盡管吳華極其看好公司的前景，并連續進行“強烈推薦”，但中航重機的股價仍一路“跌跌不休”。在5月4日至8月2日近3個月的時間，公司股價從最高的9.73元/股跌至7元/股，跌幅近40%。

就在這下跌的三個月里，吳華卻沒有發布過關于中航重機的研究報告。

2012年8月3日，中航重機股價開始回升，即使2012年中報顯示公司營業收入和凈利潤同比依舊下降，也未能阻擋上漲勢頭。從8月3日至8月29日，中航重機的股價上漲超過30%。

在此背景下，8月28日，吳華發布題為《2012中報點評：預收賬款創新高，中長期拐點已現》的第四份研究報告，繼續維持最高的“買入”評級，并提到“去年年底，中航激光正式注冊成立，預計今年11月左右其沙河校區廠房一期將完成建設，產能可支撐5億以上銷售收入；今年年底，最晚明年初公司將獲得保密及軍品生產資質。據悉，明年我國多款軍機將分別進入研制批生產、批量生產階段，中航激光作為部分產品的獨家生產商，其業績將有強勁表現。”

僅僅3天之后，8月29日，吳華又火速推出了第五份研報——《國內3D快速成型翹楚，技術領先美日》。在這份報告中，吳華對于“3D激光快速成型技術”針對的材料，技術水平，產品的尺寸、形式，業務規模等等諸多方面均做出了極其細致的描述。

頻頻透露“國家大獎”

值得注意的是，就在8月29日的這份研究報告中，吳華再次提到了國家科學技術獎的消息。這一次，他的描述為“據悉，不久，該項目還有望獲得代表國家技術領域最高榮譽的國家技術發明一等獎。”

然而，就在這兩份研報公布之后，8月30日，中航重機股價卻遭遇暴跌，全天下跌9.05%，盤中一度觸至跌停。

2012年10月29日，吳華發布了針對中航重機的第六份研究報告，題目為《三季度經營業績好于報表，新能源曙光已現》。在該研報中，吳華除了提到科學技術發明一等獎，更提到了“三季度，中航激光技術團隊獲得某重點武器型號研制特別貢獻獎，是中航工業結構制造單位唯一獲獎者”。

不過，連續的利好消息未能阻止中航重機的下跌態勢，至12月4日，其股價盤中一度跌至5.80元/股的低點。相比吳華發布首份中航重機研究報告之后11.83元/股的價格，已經“腰斬”。

《每日經濟新聞》記者注意到，除了在研究報告中猛推中航重機外，吳華也在每周的機械行業周報中不時地推薦該股票。從2012年11月25日其團隊發布《機械行業價值周報（2012年第46周）》的研究報告開始，之后每一周由其團隊所發布的機械行業周報，均“例行”地有這樣一句話：“中航重機激光快速成型技術獲2012年國家科技創新一等獎，證明技術已得到實踐充分驗證，產業應用價值得到充分認可。”直至上周末，也就是吳華稱即將召開國家科學技術獎勵大會的前一周，其團隊更是在周報中用大篇幅特別突出了這一消息。

綜合上述情況不難看出，從王華明團隊開始申報國家技術發明獎，到整個的受理、評審過程，吳華似乎都了如指掌。這也印證了興業證券在發給其客戶的電話會議邀請函中“2012年我們與王老師建立了深厚友誼，對其技術有非常深入的了解”的說法。

《每日經濟新聞》記者注意到，《國家科學技術獎評審行為準則與督察暫行辦法》明確規定，國家科技獎的評審組織者和評審委員均要嚴格遵守保密規定，不得擅自泄露評審結果等保密信息。評審對象不得以不正當手段獲取有關科技獎評審情況和進行可能影響評審公正性的活動。吳華并非評委，其如何知悉獲獎信息？

未公開信息成“獨家猛料”

據《每日經濟新聞》記者不完全統計，2012年以來，券商共發布了22份針對中航重機的研究報告，其中興業證券吳華出具了6份。統計顯示，這22份研報中共有5個“買入”評級和3個“強烈推薦”評級（合計8個），興業證券的吳華就占據了其中6個。

另外兩個“買入”評級分別是方正證券（601901，收盤價5.32元）于3月28日基于2011年年報、廣發證券（000776，收盤價14.87元）于8月22日基于2012年中報作出的；方正證券給予買入的理由是中航重機“傳統主營鍛鑄，液壓將維持穩步增長，而激光成型，高端金屬再生等新業務也有廣闊的前景”；廣發證券的買入理由則是“短期來看公司估值較低，公司幾塊業務均有軍民用發展空間”。除了這兩家券商研報，其余研報給出的中航重機評級多是 “推薦”、“增持”評級。眾所周知，券商研報從來是“報喜不報憂”，所謂的“推薦”、“增持”評級，更偏向于“中性”評級，而“中性”評級往往暗指“賣出”。

值得注意的是，除了興業證券外，其他券商研報均未提到王華明團隊有望獲得國家技術發明獎一事，甚至對中航激光的情況也描述較少。顯然，獲獎一事是興業證券及其機械行業研究員吳華的“獨家猛料”。

《每日經濟新聞》記者統計顯示，從吳華第一次推薦中航重機開始，該公司股價從最高的11.83元/股，一路下跌至12月初的5.8元/股，跌幅高達51%，遠高于同期上證綜指19%的跌幅，也高于同期機械指數29%的跌幅。

有券商分析師告訴《每日經濟新聞》記者，在2011年入圍新財富機械行業最佳分析師評選名單后（入圍名單為7人），吳華最終沒能進入前五名，2012年則是根本沒能入圍。“這或許和他推的股票不太好有關。”

然而，針對吳華倚此“獨家信息”推薦中航重機的行為，同行分析師均表示難以理解。上海某券商機械行業分析師告訴記者，行業研究員的本質是根據價值和上市公司的短中長期業績來分析推薦股票，而不是根據一個題材或一個事件推薦股票。

新聞鏈接

吳華：王華明團隊獲獎

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）以客戶身份采訪了吳華。

NBD:您是興業證券的吳華分析師嗎？

吳華：我是。

NBD：你好，我是你們的客戶，訂購了你們的產品。今天看到了你們的一個研究報告，就是《機械行業價值周報（2013年第二周）》，不知道是不是您寫的。

吳華：我們組寫的

NBD：我注意到里面提到一點是本周國家科學技術獎勵大會將在京召開，中航激光的王華明團隊將獲得技術發明一等獎。我也查了一下，具體時間我沒有查到。