滬深兩市周一以大幅反彈的走勢一掃近兩周以來的“陰霾”，滬綜指雖然未能創(chuàng)出反彈新高，但卻將數(shù)天以來的下跌“失地”盡數(shù)收回，多方顯示出強勁的實力。尤其是券商、銀行等權(quán)重板塊憑借利好再次發(fā)力，推動指數(shù)加速上行。我們認為，在市場大環(huán)境繼續(xù)轉(zhuǎn)暖的背景下，反彈格局將能夠在節(jié)前甚至整個一季度得到延續(xù)。

反彈源于經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)

本輪反彈從去年12月份啟動，最初來源于市場對于經(jīng)濟基本面預期的轉(zhuǎn)變。在經(jīng)歷了去年10月份和11月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷好轉(zhuǎn)之后，市場整體預期開始轉(zhuǎn)向正面，構(gòu)成了這一輪反彈的核心力量。因此，12月開始與經(jīng)濟走向密切相關(guān)的藍籌板塊大幅反彈。同時，政策利好的不斷推出也強化了預期的轉(zhuǎn)變。從2013年1月開始，陸續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)從各方面開始印證經(jīng)濟復蘇的判斷，GDP增速結(jié)束近兩年的下滑，出口、消費和投資增速都穩(wěn)定反彈。

上周公布的匯豐PMI數(shù)據(jù)也再次證明了經(jīng)濟的全面反彈。1月份匯豐PMI初值為51.9%,比12月終值回升0.4個百分點,創(chuàng)下兩年來新高,這是該指數(shù)連續(xù)第五個月回升,并且三個月位于50%的榮枯分界線上方。各分項數(shù)據(jù)也有不錯的走勢，其中產(chǎn)出、出口新訂單、庫存、就業(yè)等指數(shù)都有小幅度改善。換句話說，從訂單到生產(chǎn)再到庫存，都有積極表現(xiàn)。從A股歷史來看，匯豐PMI和滬綜指有不錯的相關(guān)性，當匯豐PMI持續(xù)走強且高于榮枯線時，市場出現(xiàn)強勢上升的概率非常大。我們認為經(jīng)濟好轉(zhuǎn)在一季度仍將繼續(xù)，市場基本面將持續(xù)轉(zhuǎn)暖。

年報業(yè)績將是新推動力

從目前來看，雖然兩市周一大幅反彈，但是滬綜指依然處于2300點附近的區(qū)域內(nèi)，市場依然受到獲利盤和套牢盤的強大壓力。從市場大環(huán)境來看，空方顯然沒有根本性的做空環(huán)境。但是，獲利盤和套牢盤規(guī)模相對較大、反彈以來缺乏明顯回調(diào)都成為前期拉鋸的重要原因。上周IPO即將放行的傳聞一度導致市場快速回調(diào)，凸顯投資者矛盾的心態(tài)。

我們認為反彈如果要越過現(xiàn)在的拉鋸區(qū)域，必須要進行主導力量的轉(zhuǎn)換。也就是說，市場熱點需要從前期大藍籌估值修復轉(zhuǎn)變到業(yè)績上漲的路徑上來。雖然周一金融等藍籌板塊依然是市場上漲的最大推動力，但是金融板塊尤其是中小銀行股漲幅已經(jīng)相對較大，繼續(xù)上行壓力也會逐步增大，市場需要進行領(lǐng)漲板塊的輪動。同時，上市公司業(yè)績好轉(zhuǎn)也為反彈路徑的變化提供了可能。從已經(jīng)公布的業(yè)績預告和年報來看，上市公司業(yè)績正在逐步好轉(zhuǎn)，業(yè)績上升的公司數(shù)量大幅度上升。在已經(jīng)公布業(yè)績快報的1345家公司中，預增、續(xù)盈、略增和扭虧的公司數(shù)量分別是226家、135家、321家和77家，累計預喜的比例達到56.43%，明顯高于2012年三季度業(yè)績預告中預喜51.36%的水平?？紤]到這是年報，四季度實際的表現(xiàn)將大大好于56.43%的水平，可見上市公司業(yè)績正在隨著經(jīng)濟的反彈而出現(xiàn)明顯回升。預計隨著年報的進一步公布，業(yè)績出現(xiàn)上升甚至反轉(zhuǎn)的行業(yè)將是市場關(guān)注的重點。

三條主線布局

基于對市場整體環(huán)境和上市公司業(yè)績的分析，我們依然保持中線繼續(xù)反彈的樂觀判斷，尤其是春節(jié)前市場將保持震蕩上升的態(tài)勢。建議關(guān)注以下主線。

首先，關(guān)注業(yè)績大幅度預增個股的機會。隨著公司陸續(xù)公布年報，大幅預增、高送轉(zhuǎn)等傳統(tǒng)年報概念會成為市場關(guān)注的熱點。從過往來看，在市場整體走強的背景中，這些概念的漲幅相對較高。

其次，關(guān)注環(huán)保、軍工等概念的投資機會。從目前來看，這些板塊漲幅都相對較大，尤其是軍工板塊。但是從政策、投資以及市場關(guān)注度來看，這些板塊依然有繼續(xù)上升的空間。其中，環(huán)保已經(jīng)被提到前所未有的高度，政府在相關(guān)領(lǐng)域的投資有望加強。此外，2013年軍工新產(chǎn)品將持續(xù)“井噴”，行業(yè)關(guān)注度將持續(xù)升溫。由于這些板塊短線都有較大漲幅，因此不建議投資者過分追漲，適度回調(diào)后再介入風險較小。

再次，關(guān)注業(yè)績轉(zhuǎn)好的行業(yè)。我們注意到一些行業(yè)從2012年三季度開始出現(xiàn)明顯的業(yè)績反彈，從已經(jīng)公布的2013業(yè)績預告來看，這些行業(yè)業(yè)績將繼續(xù)改善，如家電、電力、重卡行業(yè)，有望走出強于大盤的行情。