每經編輯 每經記者 徐皓 發自上海    

每經記者 徐皓 發自上海

十二年一個輪回！

十二年前，易方達、寶盈、融通、銀華、長城這5家基金公司先后誕生；十二年后，5家基金公司迎來了自己的“本命年”。十二年的發展，其結果卻是大相徑庭，有的已是笑傲群雄，有的卻依然深陷泥沼，痼疾纏身！

蛇年誕生的5大基金公司是否能在“本命年”金蛇狂舞呢？《每日經濟新聞》記者為您一一解讀。

規模

劉曉燕“新政”一年：易方達投研風暴后規模創新高

12年。距離2001年成立，如今已是易方達基金公司第十二個年頭。與同年成立的4家基金公司相比，易方達的行業地位已不可同日而語。

先來看一組數字。

1911億元。2012年易方達基金公司憑此刷新了2007年創下的公司資產管理規模新高，并將行業排名提升至第二名，大幅縮小了與行業龍頭華夏基金的規模差距。

40只基金產品。目前易方達基金產品數量已居行業首位，而其2013年野心勃勃的計劃是新發30只產品。

26位基金經理。其中2012年以來新聘任的基金經理達到12位之多，而亦有多名基金經理離開，8只基金產品經歷了管理者更迭。

2012年是易方達總經理劉曉燕上任的第一個完整年度，這是近年來易方達變動頗大的一年。規模、產品刷新歷史新高已不在話下，令外界側目的是一向投研人員穩定、流動較少的易方達去年卻掀起了一場投研風暴。

外界把這場人員調整視作 “劉曉燕新政”。但劉曉燕自己并不認可這一說法。她表示，調整投研的想法由來已久，并非她上任后才提上日程。“有些人我們覺得他不是那么適合這個崗位的，當然要動一動，這對持有人是好事，對他自己而言也可能是解脫。”劉曉燕在去年的媒體溝通會上表示，“如果現在是葉總 （葉俊英）在，他也會做這件事。”

近幾年易方達主動管理類股票產品業績平平，易方達管理層也曾在多個場合表達了對這一成績的不滿意。

而易方達管理層的想法是，主動型股票基金經理專人專管一只產品，對這類產品的定位是，不做規模，但要做業績。換句話說，短期內不冀望于靠這類產品賺錢，但希望靠其賺名聲。

賺規模的責任則落在固定收益和量化指數產品身上。目前易方達的產品結構中，基本呈三分天下的局面，截至2012年末固定收益類產品850億元，股票型產品560億元，指數基金583億元。去年易方達固定收益類產品大膨脹，除了新成立4只固定收益類產品外，貨幣基金規模也實現翻倍。

隨著金融行業混業經營漸成趨勢，不少大基金公司都急于延伸觸角，嘉實、華夏等基金公司都迫不及待開始設立子公司開展業務，而易方達卻顯得不疾不徐，并沒有急于開張布點。不過，劉曉燕對于海外子公司卻尤其關注，“雖然目前還處于虧損，但我堅信向海外金融市場發展是必須走的一步。”目前易方達香港子公司已取得RQFII和QFII業務資格。

十多年發展壯大，除了管理層延續穩定外，易方達幸運的因素之一是股東結構穩定，對公司索求不高。易方達成立時的股權結構是5家機構各持有不超過25%的股權，股權結構分散，同時股東變動也很少。

易方達被業內稱作 “豪門”，這指的是其資產高，福利好。

《每日經濟新聞》記者注意到，行業排名第二的易方達是前七大基金公司中近三年向股東分紅最少的一家，2011年度分紅金額為7.2億元，不到華夏基金分紅的三成，甚至低過規模遠不如自身的大成基金。截至2011年末，易方達基金公司總資產為45.19億元，為基金公司中最高，超出華夏基金15.46億元。

2007年大牛市，易方達基金營收和利潤也同時大幅增長，因此在2008年向股東分配上年度紅利時較前一年翻番，從1.2億元變為2.4億元。2009年以來，盡管公司利潤有所起伏，但易方達每年的分紅卻固定在2.4億元這一數額。

雖然近年來收入和利潤均呈下降趨勢，但在中大型基金公司中，易方達基金分紅的比例一直屬于 “溫和型”。2010年度紅利僅占當年凈利潤的30%，同行這一比例通常是50%~60%。

并非易方達的股東沒有高額分紅的意愿，與易方達擁有同一股東——廣發證券的廣發基金，近幾年分紅的比例并不少。唯一的區別是，持股48.33%的廣發證券擁有廣發基金的絕對控制權，但在易方達基金的股權架構中，沒有單一大股東擁有絕對話語權。易方達共有5個股東，其中廣發證券、廣東粵財信托、盈峰投資控股集團各持股25%。

股權

寶盈基金：股權痼疾迎刃而解 三載未發今年有望破繭

迎來十二周年的寶盈基金成為成立時間最久的小基金公司，這個尷尬的位置源自其長達多年的股權痼疾，而這一問題在今年意外迎刃而解，三年未發行產品的寶盈基金在其“本命年”有望重新出發。

《每日經濟新聞》記者注意到，寶盈基金一起步就比同期成立的基金公司慢很多。五家發起人股東紛爭不斷，致使其成立兩年便出現大范圍股權變動——四家股東重慶國際信托、天津信托、山東省國際信托、聯合證券欲集體轉讓股權。在股東謀求股權轉讓的2003年、2004年，寶盈基金兩年未發行新產品，發展幾近停滯。

最終經過一系列博弈，2004年寶盈基金股權轉讓落幕，衡平信托（后被中鐵二局收購，更名中鐵信托）和成都工業投資經營公司分別接下了49%和26%的股權。原發起人股東中只剩下外經貿信托持股25%。

看似平穩落幕，實則暗藏禍端。

6年后，寶盈基金的股權問題才因深圳證監局在2010年初的現場檢查浮出水面。證監局一份《關于寶盈基金管理有限公司現場檢查的反饋意見函》披露，寶盈基金大股東中鐵信托實際上控制了75%的股權，成都工業投資集團只是為其代持26%的股權，以規避證監會對內資基金公司單一股東持股不得超過49%的規定。同時，監管機構要求寶盈基金公司在6個月內進行整改，整改期間，暫停對其新產品審核及特定客戶資產管理合同備案。

然而這個問題一拖就拖了近三年。其間寶盈基金二股東成都工業投資集團曾上報主管部門希望將代持的股份轉為自己持有，但被駁回。此外，大股東也曾尋求過外部機構接盤，卻也最終不了了之。

在此期間，寶盈基金被詬病已久的總經理陸金海被撤換，原長城基金副總經理汪欽在2010年8月接任總經理。然而從2010年2月至今，寶盈基金已近三年未發新產品，這在業內前所未有。

不過如今這一問題因為政策的放寬而迎刃而解。2012年底新版《證券投資基金管理公司管理辦法》對內資基金公司大股東控股問題進行松綁，不再限定49%的持股紅線。這意味著，寶盈基金大股東中鐵信托可以光明正大地將代持的股份接過來。據悉，2013年寶盈基金有望得以獲準發行新產品。

然而，除了股權遺留問題成為寶盈基金止步不前的桎梏外，公司治理問題也是一直以來困擾寶盈基金的問題。前任總經理陸金海和現任總經理汪欽均受到公司內外的非議。

雖然無新基金可發，不過汪欽近年仍在寶盈開展了一系列改革動作，例如全員銷售、銷售投研一體化。這些改革相當部分是銷售導向性的，有業內人士認為，其可能因此觸及了某些人的利益，公司總經理汪欽也因此受到非議。

不過，從現實情況來看，汪欽任后的寶盈基金“止跌回升”，在各方面均出現些許轉機。此前被詬病最甚的基金業績集體墊底問題，近兩年已有所改善。統計顯示，寶盈旗下多只偏股型基金，寶盈資源優選、寶盈策略增長、寶盈泛沿海、寶盈鴻利在最近兩年業績基本穩定在中上游水平。

此外，雖然未發新基金，但寶盈基金規模卻也小步快跑。基金份額在2011年和2012年均出現凈申購，而去年基金資產規模終于出現增長，資產規模上升38億元，較前一年增長50%。不過，寶盈基金在行業仍排名末端，截至2012年末，公司資產管理規模114億元，排名第46位。

而雖然汪欽在人員任用方面受到詬病，但可以看到的是，此前寶盈基金走馬燈式變換的基金經理在近年終于歸于平穩，最近兩年共有兩名基金經理離職，同時亦補充了兩名。

營銷

融通基金：歷經榮辱起伏 定投業務成“定海神針”

即將迎來十二年生日的融通基金公司這些年亦風風雨雨，基金行業中能歷數出來的榮光和變故均一一經歷了。

大牛市中，融通基金以“黑馬”姿態突出重圍迅速成長為規模居前的基金公司，而隨后熊市中規模迅速縮水又讓其跌下云端。

“老鼠倉”事件、高管集體離職，都為這家公司罩上了幾分陰影。但即便如此，融通基金近幾年的份額數仍舊穩步在500億份上下，并未出現太大波動，而這被歸功為融通扎實的定投業務。在業內人士眼里，提到基金定投，融通基金是會被想起的前三家公司之一。

“如果你去銀行找客戶經理給推薦幾只基金做定投，一大半都會推薦融通深證100，尤其是深圳的渠道。”有基金公司人士對《每日經濟新聞》記者舉例說明，“可見融通在定投業務上耕得有多深。”目前融通深證100的份額達到152億份，為融通旗下規模最大的產品。

融通基金和廣發基金是最早開始推廣定投業務的基金公司，也是做得最成功的兩家公司。據了解，在融通基金的客戶比例中定投客戶的占比很高，也成為其穩定的申購來源。

“持續營銷里面大家都在說堅持定投，但是實際上只有極少數的公司最終能夠堅持下來，定投是一個慢工出細活的工作，需要持續不斷地一場場地培訓、一次次地活動，真正需要把心沉下去做到堅持。”融通基金總經理奚星華曾在一次會議中表示。

雖然并沒有顯赫的股東背景，但融通基金仍與國內最大的銀行渠道工行保持了良好的合作關系，去年融通基金發行的5只新產品全部托管在工行。融通的營銷人員被認為極具“服務精神”，尤其對于主渠道工行，由其開創的“文化營銷”也一度為業界樂道。

雖然在2010年融通經歷了董事長和總經理雙雙離任的風波，但主持營銷工作的副總秦瑋留任，使得公司的營銷文化仍舊保留至今。“融通基金的公司文化是純粹的業績導向型，缺少那么一點‘人情味’。”接近融通基金的人士表示。

截至2012年末，融通基金資產管理規模510億元，行業排名第20位。值得注意的是，此前一直在新產品發行方面表現穩健的融通基金，去年亦開始加快速度，并開始調整方向。公司一口氣發行了5只產品，其中3只為固定收益類品種。此前，融通基金的產品線中主要以權益類產品為主。

回顧融通基金的成長史可以發現，這家公司是依靠權益類產品一舉成名。2007年融通基金旗下3只產品融通動力先鋒、融通領先成長和融通藍籌成長均排名前列，基金規模也得以迅速擴容。而2008年熊市后規?？s水，融通基金又依靠指數基金定投業務夯實了規模。

有基金業人士表示，不僅是融通基金，大多數基金公司都在調整結構，以順應市場趨勢。此前融通基金產品線中缺乏的固定收益類產品、QDII產品，從近來產品布局的情況來看都在慢慢補齊。

產品

銀華基金：“汽車股”成名指數分級“成實”

在行業里，除了華夏、嘉實、易方達三大巨頭，指數基金規模靠前的就數銀華基金。2012年末，銀華基金指數類產品規模達到293億元，占到其資產管理規模37%。而銀華的指數類產品又以分級基金為主。

“提到分級基金肯定會想到銀華，國投瑞銀起了個 ‘大早’，‘果子’最后被銀華摘了。”有基金公司產品部人士對 《每日經濟新聞》記者表示，現在做分級基金都會先把銀華的系列產品研究一遍。

銀華基金早期的發展并不太順利，最開始募集的幾只基金規模并不理想。而2007年的大牛市中，銀華基金又因為股東破產清算而錯失了新基金發行良機。不過，其規模也并沒有停滯，其前幾年發行的幾只股票型基金規模也得以迅速擴張。

揚眉吐氣是在2009年，由于與王亞偉的華夏大盤爭奪股票基金年度冠軍，陸文俊管理的銀華優選受到矚目，成為年度黑馬。最終雖以些微差距惜敗王亞偉，但陸文俊和銀華優選也得以脫穎而出。

不過，2010年隨著銀華優選重倉的汽車股開始大幅下挫，這只經歷輝煌后的基金也隨之隕落，該年度業績跌落出200名開外，而此后的兩年該基金業績始終未見起色，均排名靠后。銀華股票基金驚艷亮相終成為曇花一現。

隨著銀華優選凈值回落，這只銀華系規模最大的基金開始出現大量贖回，在2010年一年中該基金被贖回54億份。不過，也是在這一年，頗有名氣的銀華基金開始加大產品鋪設速度，新基金募集都取得不錯的成績，而對后來影響深遠的是推出了首只分級產品銀華深證100分級。

這只產品憑借產品結構清晰，跟蹤的指數優良，產品的工具性較第一代分級基金大大提升，加之當時此類產品數量稀缺，隨著市場反彈迅速為投資者認可和追捧。該基金首募22億份的規模在當年末已實現翻倍。而截至2012年末，該基金資產規模已經達到40億元，超過銀華優選成為公司規模第一大基金。

而令同業艷羨的是，銀華深證100分級大部分份額的申購來自于場內，這是與傳統的基金購買渠道以及購買人群截然不同。投資者既包括了機構、私募，也吸引到大批從事證券投資的個人投資者。

嘗到甜頭的銀華基金在此后接連再發行了3只分級股票基金，不過，后來產品的市場影響力則遠遠不如第一只了。

2012年末銀華基金行業排名第12位，資產管理規模795億元，這是近5年來銀華基金首次滑落至行業10名開外。值得注意的是，在去年行業爭相發行理財基金時，銀華是大公司中極少數沒有發行此類產品的公司。事實上，銀華在前兩年便已經暗中對固定收益發力。預期到固定收益類產品將成為股票型產品之后大發展的品種，銀華自2010年就開始不斷招人擴充固定收益團隊。

業績

長城基金：負面影響減少 業績規模企穩

2009年“老鼠倉”事件之后，長城基金的發展似乎陷入了停滯。長達一年多的時間未發行新產品，多名基金經理離職，再經歷了大范圍的高層變動。直至去年長城基金業績和規模才開始企穩并略有回升，人事變動也歸于平靜。2012年末，長城基金以319億元的資產管理規模，排名行業第29位。

長城基金成立于2001年末，是2001年成立的第五家基金公司。四家機構出資1億元設立，大股東長城證券持股47.059%，東方證券、北方國際信托、中原信托各持股17.647%。長城基金早期的發展與同期成立的基金公司無異，2007年的大牛市，長城基金資產管理規模一躍至700億之上，而后的大熊市中其基金贖回量并不大，但由于業績大幅下挫，規模縮水驚人。

此后的2009年是不少基金公司復蘇的一年，然而長城基金卻在關鍵時期遭遇 “老鼠倉”事件，劉海、韓剛兩名基金經理在證監局的突擊檢查中被查出違規，長城基金被要求整改，并在長達一年半的時間中停發新產品。

此后2010年，長城基金幾名元老級基金經理楊軍、李碩、王定元先后離任。受到“老鼠倉”事件的波及，公司高管層也開始松動，無心戀戰。2010年下半年，副總經理汪欽首先離開長城基金加盟寶盈基金。2011年，6月底長城基金原總經理關林戈、副總經理韓浩雙雙離職，公開原因是因任期屆滿。

長城基金總經理一職由原銀河基金總經理熊科金接任，繼而在2012年內部提拔了兩位副總補充管理團隊。至此長城基金的人事震蕩告一段落。

經歷此次變故后的長城基金則開始走下坡路，公司規模持續縮水，2012年這種趨勢才得到遏止，企穩小幅回升。

值得注意的是，雖然不像景順長城般靠冠軍基金脫穎而出，去年長城基金旗下偏股型基金整體業績表現仍有所提升。長城品牌優選、長城久恒業績排名前四分之一，長城安心回報、長城景氣行業、長城雙動力業績排名前二分之一。

據《每日經濟新聞》記者了解，新任總經理熊科金上任后，對投研激勵機制，包括投資人才提拔機制、授權機制、考核機制進行了重新制定。

而從產品布局的情況來看，去年開始長城基金開始刻意對此前欠缺的產品線進行增補，發行了分級基金、保本基金等產品。

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