每經編輯 趙慶

近日來，最引人入勝的美國財經新聞之一，就是標普突破1500點，離開1526的歷史最高點僅一步之遙，創下五年來的最佳紀錄，吸引了人們的眼球。

對市場而言，標普升至1500點是一個里程碑，因為2000年的互聯網泡沫就是在這個節點上下跌的，2007年次貸危機時，也是在這個節點上下跌的。

面對目前美國政府的舉債上限和歐洲債務危機，以及日本持續通縮，特別是上周四美國商務部報告顯示，美國第四季度實際GDP初值年率收縮0.1%。這是50年以來第一次，美國在經濟擴張的時候，GDP反倒下降了。

同時，美聯儲也明確表示：近幾個月經濟增長停滯。這些多種經濟大環境的不利因素，令很多投資人對標普突破1500點后，能否hold住，持有懷疑的眼光。

但是，另有一部分投資人則覺得，當前眾多企業的財報都顯示現金水平維持高位，盈利也在平穩增長，這些漂亮的數據都大大提振了他們的信心，認為經濟衰退已經過去。更值得關注的是，環球已經同此涼熱了！最近歐洲股市也站上兩年的高位；中國股市更是奇跡般的起死回生，著實熱了一把，而且看樣子還會繼續熱一陣。

而我個人認為，其實全球股市早已不反映經濟的基本面了，并沒有起到晴雨表的作用。

就拿美國來說，數據的確顯示美國企業盈利好轉。但是很多企業的所謂盈利上漲，并非是經濟好轉所帶來的。首先，那是以大規模裁員和降低員工酬薪等這些降低成本的手段來實現的，（因為美國企業的成本中，人力成本是大頭）；其次，是大量的現金持有。恰恰是因為美國企業擔心經濟不景氣，不愿做新的投資，在報表上自然會顯示很漂亮數字。這兩點是美國那些企業所謂盈利上漲的最主要的內因。

特別表現在金融業，比如摩根斯坦利，在2012年共計裁員5000人，員工的酬薪降低了4%，使公司每股盈利28美分，相比去年同期每股虧損13美分，財報當然要漂亮得多?？梢院敛豢鋸埖卣f，華爾街那些投行的盈利全是建立在去年大幅降低員工薪酬，以及大幅裁員之基礎上所取得的，包括高盛、瑞銀、花旗，和我的老東家美國銀行（正在全球陸續裁員3萬員工?。?/p>

此外，標準普爾500指數漲過1500大關的外因，恰恰是美國不斷地鼓勵借錢消費--這次金融危機的根源之一--及貨幣寬松、流動性泛濫所形成的巨大泡沫的結果，而當前人們正處于這個巨大泡沫的破滅的前夜。

更由于世界經濟的全球化，目前歐、美各國就業、企業家和消費者的信心都沒有真正恢復。近兩三年來政府使出渾身解數的救市策略--進一步放松信貸，其實是在把泡沫越吹越大。

比如前幾天，日本自民黨領袖安倍晉三表示，將實行無限量寬松的貨幣政策，并希望日本央行將利率設在零或零以下。而美聯儲為了籌集資金和人為壓降低利率，其資產負債表已擴大到超過了三萬億美元。歐洲央行也開始無上限量化?？墒聦嵶C明，寬松的貨幣政策已經失效，就業率就是上不去。

這種全球各國政府協調一致的救市努力，以及史無前例的財政和貨幣政策，這種力度的政府干預實際上是托住股票市場的根源。也難怪相當一部分投資者疑問越來越大：這樣的股市繁榮能持續多久？

不過作為投機炒家，抑或繼續做多，抑或轉而做空，總之興風作浪的時候到了；而作為投資者，越是這種時候就越要小心謹慎，特別對于中國股市來說，連郭主席都說了，"大家都來買你就賣"--大家都進入時，你就要考慮是否該出來了。