全國政協委員侯外林日前提交了名為《關于開展個人延稅型養老金投資賬戶試點的提案》。他提出，借鑒美國個人退休賬戶有關做法，應由財稅部門出臺相關政策，允許廣東、上海等有條件省市經批準后開展個人延稅型養老金投資賬戶試點。商業保險公司在堅持穩健性、安全性原則前提下增加一些對資本市場投資，提高投資效益，希望有條件的保險公司可積極借鑒成熟市場經驗，探索開展“推動個稅遞延型養老保險產品試點”工作。

去年，廣東安排1000億元養老保險結存資金委托全國社保基金管理，近一年來該部分資金總體運營情況良好。對此，侯外林提出，廣東應再增加一部分委托投資金額，比如再拿出1000億元養老保險結存資金，委托專業機構進行投資運營，進一步完善委托投資方案，確保獲得合理收益。

應允許有條件省市試點個人延稅型養老金投資賬戶

中國證券報：侯委員，請您介紹一下您今年提交的提案內容。

侯外林：我的提案是關于開展個人延稅型養老金投資賬戶試點。

世界各國對社保制度進行改革的主要方向是建立以三個支柱為支撐的社保體系：第一支柱是基本養老保險，體現政府責任；第二支柱是補充養老，體現雇主責任；第三支柱是個人儲蓄養老，體現個人責任。國際經驗表明，健全的養老保障一般應由30%的社會養老保險、30%的企業年金和40%的個人養老保障投資組成。

目前，在我國社保體系中，政府承擔主要責任；第二支柱剛剛起步，規模很小；第三支柱基本依賴個人儲蓄和少量商業保險，制度化程度低，缺乏有效投資渠道，保值增值壓力較大。因此，借鑒美國、加拿大、日本等發達國家做法，推出我國個人延稅型養老金投資賬戶政策，以稅收優惠加快個人養老保障計劃發展，盡管在短期內會減少稅收收入，但有利于激發個人為未來養老進行多元化積累的意識和責任，增強公民自我保障積極性，進一步健全國家、企業和個人三方分擔養老責任的制度，加快建成多層次、可持續的養老保障體系，從長期來看有利于緩解政府在養老保障方面的財政壓力。個人養老金投資賬戶推出，有利于推動“儲蓄養老”向“投資養老”轉化，對資本市場穩定健康發展是有益的。

以美國個人退休賬戶為例，為鼓勵個人儲蓄養老發展，美國政府對個人開設退休賬戶提供稅收優惠，基本方式是稅收延遲，即個人賬戶在繳費、投資階段不征稅，只在領取時才根據稅法征收個人所得稅。民眾可選擇在銀行、基金管理公司和保險公司等金融機構開立個人退休賬戶，并由其負責投資運營。隨著美國資本市場發展和投資者成熟，目前大部分民眾選擇在共同基金管理公司開立個人退休賬戶。截至2011年，美國近一半個人退休賬戶資產由共同基金管理。由于政府稅收政策推動和個人退休賬戶所具有的靈活性、便攜性等優勢，個人退休賬戶一經推出就受到美國工薪階層歡迎。目前個人退休賬戶已成為美國個人退休資產最大組成部分，已超過以401k為代表的繳費確定型計劃。截至2011年末，個人退休賬戶資產總額高達4.9萬億美元，相當于美國全部養老金資產的27.4%，有40%左右的美國家庭擁有個人退休賬戶。

為此，應借鑒美國個人退休賬戶有關做法，由財稅部門出臺相關政策，允許廣東、上海等有條件省市經批準后開展個人延稅型養老金投資賬戶試點。對企事業單位職工工資，可比照住房公積金制度安排，在規定的投資限額內享受個人稅前列支，積累在養老金投資賬戶，退休后方可領取，如符合特定條件提前申請領取，需按照當時稅收政策補繳個人所得稅款。經批準開展試點的基金管理公司、保險公司為有意向的個人開立延稅型養老金投資賬戶，根據個人需求提供風險收益特征不同的養老金投資產品。

廣東應增加養老金入市規模

中國證券報：剛才，您談到養老金投資運營問題。去年廣東省安排1000億元養老保險結存資金委托全國社保基金管理，一年過去了，情況如何？您對養老金和其他保險資金投資運營有什么建議？

侯外林：為更好地探索解決養老金結余部分保值增值問題，經國務院批準，去年廣東省把1000億元城鎮職工基本養老保險結存資金委托給全國社保基金理事會投資運營，成為全國首個嘗試地方養老金投資運營省份。據廣東省有關部門介紹，近一年來該部分資金總體運營情況良好。根據雙方約定，這部分資金一是保本保最低收益，二是超過最低收益的部分，由廣東省與社保基金理事會按約定比例分成。因此，這部分資金不但安全，而且有望增值。

廣東按照黨的十八大有關“建立社會保險基金投資運營制度，確保基金安全和保值增值”的要求，在總結去年經驗基礎上，在滾存結余的4000多億元社會保險資金中，應再增加一部分委托投資金額，比如再拿出1000億元結余資金，委托專業機構進行投資運營，進一步完善委托投資方案，確保獲得合理收益。

保險公司應

增加對資本市場投資

中國證券報：開展個人延稅型養老金投資賬戶試點，這對保險公司有什么影響？險資是否應增加對資本市場投資？

侯外林：商業保險公司是機構投資者重要力量。從全球保險市場現狀看，保險公司管理著全球40%的投資資產。保險公司持有的上市公司股票市值占整個股票市場比重，美國為25%，歐洲為40%，日本更高達50%。

但從廣東情況看，截至2012年底，全省商業保險公司資金運用余額為518.85億元，其中銀行存款為304.52億元，占比為59%，債券為205.05億元，占比為40%，二者合計占比為99%，證券投資基金和股權投資為0.

商業保險公司應能參照成熟市場做法，加強專業人才培養和儲備，完善投資組合，拓寬投資領域，在堅持穩健性、安全性原則前提下增加一些對資本市場投資，提高投資效益。比如，我在提案中提到的開展個人延稅型養老金投資賬戶試點，對保險公司來說就是一項非常有發展前景的業務，也是一項需保險市場與資本市場有效對接的業務。

《廣東省建設珠江三角洲金融改革創新綜合試驗區總體方案》明確提出，要“推動個稅遞延型養老保險產品試點”。希望有條件的保險公司可積極借鑒成熟市場經驗，探索開展這項試點工作。證券監管部門將積極做好保險資金投資資本市場的銜接和服務，積極為保險等專業機構和產品參與資本市場創造良好條件。近期，中國證監會正式公布《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》，歡迎有條件的保險資產管理公司積極申請開展基金管理業務，在滿足居民不斷增長的財富管理需求同時，進一步壯大機構投資者隊伍，促進資本市場長期穩定健康發展。