每經編輯 每經記者 裴文斐 發自上海    

每經記者 裴文斐 發自上海

昨日（3月19日），央行以利率招標方式開展了390億元28天期正回購，中標利率為2.75%。當日，央行有300億元正回購到期，并將注入市場，因此昨日央行實現凈回籠資金90億元。此前央行已連續4周在公開市場延續凈回籠態勢，回籠資金近萬億元。

“可以看到，正回購的規模正在慢慢加大，反映出目前資金面仍較寬松的局面。”某股份制商業銀行交易員接受《每日經濟新聞》采訪時表示，“民生銀行200億元可轉債對于資金面沖擊有限。”

另有交易員認為，外匯占款增長是市場資金寬松的根源。“人民幣匯率從2月下旬起一路走強，外匯占款增長，熱錢持續流入，央行通過公開市場回籠貨幣對沖流動性可以理解。”上述交易員說道。

市場猜測，由于今年1月外匯占款已超去年全年，央行會不會重啟央票？興業銀行首席經濟學家魯政委認為，暫時不會。“目前央行手持債券足夠進行正回購；回購有利于培育利率市場化下的新政策指標利率；與前幾年外匯占款穩定增長相比，今年外匯占款月度波動性更大，鎖定期更長的央票與‘中性’取向不完全匹配。”他表示。

國泰君安的一份研報里，對公開市場“量”和“價”做了解讀：一方面，公開市場操作中“量”的變化主要在于控制基礎貨幣的平穩投放，并非一味的緊縮操作，并且3月通脹將再度回落、短期內風險可控，因此目前出于“防通脹”的貨幣政策收緊仍為時尚早；另一方面，“價”的穩定則明確了公開市場引導資金利率回歸合意水平的目標并未發生改變。

3月19日，銀行間市場資金面寬松依舊。截至當日11時30分，上海銀行間同業拆放利率維持低位波動，隔夜品種顯著回落，7天期限品種延續昨日跌勢，繼續走低。隔夜利率下跌27.6個基點，報2.248%；7天利率下跌11.3個基點，報2.973%；14天利率上漲4.3個基點，報3.383%；1個月期利率上漲1.7個基點，報3.2782%。

由于13日央行行長周小川曾提出2月CPI超預期，警惕通脹風險，需保持M2增速在合理水平。有分析認為，shibor部分品種利率走強受制于通脹預期。

“控制M2平穩增長也有助于緩解通脹壓力的上行，可以看出央行將繼續實施穩健貨幣政策。”分析師指出，“3月CPI有望重新回落，貨幣政策短期內不會收緊，凈回籠不能簡單解讀為貨幣政策緊縮。”

國泰君安研報分析，本周公開市場將有400億元正回購到期，且民生轉債申購資金將解凍回流，預計短期資金面仍將平穩運行。而下周隨著季末時點的臨近，指標考核因素下銀行資金需求提升或對資金面再度形成沖擊。