每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭佩珊 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 鄭佩珊 發(fā)自北京

作為體育用品行業(yè)最后一家公布2012年業(yè)績的港股上市公司，李寧（02331，HK）的這份“姍姍來遲”的財務報告吸引了市場注意。作為行業(yè)內(nèi)唯一一家在去年公開宣布實施整體變革的企業(yè)，財報中關(guān)于變革的數(shù)據(jù)直接觸動了市場的神經(jīng)。

在2012年業(yè)績報告公布的昨天（3月26日）上午11時，李寧集團執(zhí)行主席李寧以及集團執(zhí)行副主席金珍君與香港投資者進行了業(yè)績說明會之后，12點半再匆忙趕回位于香港的公司召開了針對媒體的電話會議。在這次電話會議上，李寧直言不諱地指出行業(yè)以及公司面臨的問題，金珍君也首次透露自去年以來李寧所實施的變革共花費成本近20億元人民幣。

李寧的業(yè)績報告稱，2012年李寧集團收入為67.39億元人民幣，同比減少24.5%。毛利為25.50億，同比減少36.9%。其中，凈利潤虧損19.79億元人民幣。對于凈利潤虧損的原因，公司解釋為，“部分原因在于減少批發(fā)銷售、應收賬款及庫存的撥備、推行變革計劃及渠道復興計劃的相關(guān)成本以及其他重組性成本。”

金珍君透露，“李寧變革的首要問題是在于渠道和庫存問題，今年第二季度，李寧的庫存問題將恢復正常。”李寧2012年庫存近9億元，比2011年同比減少2億元。

變革支付20億元費用/

在這次電話會議上，李寧本人承認，“短期看中國體育用品行業(yè)激烈競爭仍將繼續(xù)，過去普遍形成的批發(fā)式的運營模式在新的經(jīng)濟環(huán)境下應該是遇到了一系列的挑戰(zhàn)，類似像過度擴張、過量的渠道庫存、成長上漲、產(chǎn)品的同質(zhì)化等，都成為競爭中非常嚴峻的問題。”

對于高庫存問題，李寧稱，同質(zhì)化是行業(yè)目前面臨最大的問題，“打折營銷是大家不得不服的毒藥，李寧希望通過個性化和區(qū)別尋找自己的突破，參與下一輪的競爭。”

2011年，李寧的庫存積壓至11億元，這也讓李寧的發(fā)展受限。為此，李寧在去年展開了一系列改革。回顧2012年，李寧公司1月份與股權(quán)公司TPG和新加坡政府投資公司GS簽訂了投資協(xié)議，戰(zhàn)略投資者參與和大力支持使得公司得以主動實施新的發(fā)展戰(zhàn)略。另外，在7月份的時候集團宣布開始全面變革計劃，其中包括聚焦中國市場，品牌和核心旗艦業(yè)務，加強管理和咨詢團隊，重點是從批發(fā)經(jīng)營轉(zhuǎn)為零售的運營模式。8月到10月份，CBA籃球開賽，公司也開始通過CBA平臺季候籃球也開始和韋德合作。2012年年底公司批準全面渠道復興計劃。

但市場一直對這一變革存有懷疑態(tài)度，作為行業(yè)內(nèi)第一家提出改革的企業(yè)，市場看不到此前的先例，作為變革開展以來的第一份財報，市場希望從中看到改革的進展。顯然，改革并不是一個立馬見效的良藥。財務報告顯示，為了支持減少渠道庫存及，改善對經(jīng)銷商的財務狀況和現(xiàn)金流，是最終導致李寧收入同比減少21.90億人民幣的部分原因。除此之外，涉及包括渠道復興計劃在內(nèi)的變革計劃的相關(guān)費用、庫存撥備，導致毛利降低3.997億元人民幣，毛利率減少至37.8%，同時，應收賬款的撥備引致行政開支增加9.332億元人民幣。但金珍君指出，“以上許多費用或為一次性支出。”

改革在渠道的具體表現(xiàn)為，2012年，李寧關(guān)閉店效低的門店，新開了更有增長潛力的門店。至2012年底，李寧牌常規(guī)店、旗艦店、工廠店及折扣店的店鋪總數(shù)為6434間，較2011年12月31日凈減少1821間。

庫存年內(nèi)恢復正常/

首次曝光了變革成本，金珍君對《每日經(jīng)濟新聞》稱，“這次的20億元是我們主動做的一次性調(diào)整，包括應收款和付出的一些撥備。”他強調(diào)，“這次我們在2012年年底把所有賬上的風險做了一次性清理，這樣就可以從2013年輕裝開始。”

金珍君還透露，去年年末實行的渠道復興規(guī)劃當時是有14~18億元的預算，“這里面去年花出去的有2億多元，還有經(jīng)銷商的一些復興規(guī)劃中已經(jīng)達成協(xié)議和開始啟動的，差不多也有幾個億，加起來已經(jīng)把14~18億元的一半左右有了一個安排。”

“我們希望通過這次復興規(guī)劃支持渠道回歸正常，去年年底做的一些撥備和一系列處理，應該可以完全覆蓋復興計劃。也就是說，如果通過復興計劃處理好壞賬和庫存問題，將可以把我們?nèi)ツ曜龅膿軅渥鳛榛負埽采w整個復興規(guī)劃的成本。所以2012年不是真正的虧損，而是一次性做了處理之后，讓我們有比較干凈的2013年和2014年重新開始。”金珍君透露。

根據(jù)李寧的改革計劃來看，李寧復興規(guī)劃第一個動作是要拓展網(wǎng)絡的規(guī)模。“因為有一批網(wǎng)絡可能我們客戶增長的速度以及規(guī)模出現(xiàn)了對行業(yè)的一些挑戰(zhàn)，這些店是比較低端的。所以我們關(guān)的一些店，是在店鋪上和盈利這兩塊表現(xiàn)比較差的店。”金珍君補充道。

金珍君強調(diào)說，“還有一個是庫存現(xiàn)在的整個狀態(tài)，我們曾經(jīng)說要回歸正常需要做到庫銷比6倍左右（6倍是指月銷量的水平）。在今年2月份已經(jīng)差不多做了7倍庫銷比左右。當然銷售增長大概有20%多，所以實際庫存絕對數(shù)下降是比這個更高。回歸正常的時間估計在今年的年中Q2或Q3的時候，能達到6倍庫銷比的水平。”