◎劉克清（亞洲聯合資本合伙人）

3月26日到27日，金磚國家領導人第五次會晤在南非德班召開，設立金磚國家開發銀行是此次峰會討論的一項議題。該銀行不僅是世界五個最有活力的經濟體進一步團結的標志，也顯示了21世紀新興國家的崛起。

依托五國相加的實力——世界領土面積的26%、世界人口的42%、世界GDP的20%、世界貿易額的15%、對世界經濟增長約50%的貢獻率，該銀行可在多領域扮演一個具有建設性作用的角色。

為確保發展中國家更多人民（尤其是窮人）從該銀行獲益，其貸款范圍宜囊括金磚五國內外的政府及私營企業，只要擬議中的項目有助于促進可持續性經濟與社會發展及減少貧困。這些項目除綠色科技外，還應包括生物燃料、大型水壩、核發電廠。世界銀行因其環境及社會標準，對后者不予貸款支持。

金磚五國是世界銀行的主要借款人，同時對國際貨幣基金組織的資金貢獻與日俱增，但對在這兩家由西方主導的國際多邊金融機構的決策過程中的微弱發言權頗感不滿。該銀行將成為金磚五國推進國際金融體系改革的平臺。

確實，該銀行將扮演一個負責任的角色，助力建設世界新秩序。為增加影響力，其資本金宜多于500億美元。這可部分來源于吸收一些發達國家作為少數權益股東。同時可考慮借鑒一家類似的國際多邊金融機構——亞洲開發銀行的模式。2011年底該行實收資本金僅82億美元，但在過去的45年中成員國（地區）累計認購了1625億美元資本金，其中1543億美元系“可召喚資本”，即為滿足亞行借款或擔保責任而需要這些資本金時，它可隨時到位。迄今為止，亞行尚未發出此“召喚”。

在金磚國家開發銀行今后的擴股增資中，五個發起國按等比例注資，還是允許某種程度的差異？五國經濟體量差異很大，尤其中國擁有世界最大外匯儲備，此外，盡管等比例注資可安裝一個等比例投票權機制，但將限制該銀行的最終規模及其角色的影響力，未來資本金增加似宜有所差異化。如果其他金磚國家對此不打算亮綠燈，一個變通之策是，中國可以運用其龐大外匯儲備的一部分，借款給該銀行，因為該銀行無論如何必須發行債務工具在市場籌資以滿足其投資需求。

需要提醒的是，不要期待該銀行成為一個可觀利潤的制造者。與商業銀行和投資銀行不同，開發銀行本來就不以追求盈利為主要考量。作為對照，亞洲開發銀行2011年純利僅6.1億美元，凈資產回報率低至3.74%。它2009年甚至錄得虧損2750萬美元。但是，盡管金磚國家開發銀行收益率可能不高，但仍比將外匯儲備投資于美國國債所獲收益高很多倍——目前美國國債1年期和5年期年收益率分別為0.15%和0.85%。