繼前期多空分級指數(shù)基金、杠桿ETF紛紛申報之后，多空分級ETF的步伐也漸行漸近。4月初，證監(jiān)會網(wǎng)站公示信息顯示，“大成滬深300多空分級ETF”正式上報，成為業(yè)內(nèi)首只申報的多空分級ETF產(chǎn)品。

分析人士指出，今年以來“多空”模式的基金產(chǎn)品創(chuàng)新不斷，而多空分級ETF將在目前上報的多空分級指數(shù)基金(LOF)和杠桿ETF的基礎上進一步有所突破，為投資者提供更加高效與多功能的工具型產(chǎn)品。

據(jù)了解，大成滬深300多空分級ETF的基本原理是在滬深300ETF基礎上，通過資產(chǎn)(收益)的結(jié)構(gòu)化分配，分離出分別與滬深300指數(shù)漲跌幅按一定倍數(shù)進行正向、反向掛鉤的看漲份額和看跌份額。運用資產(chǎn)結(jié)構(gòu)化分配機制形成多空收益特征的關鍵在于，要根據(jù)指數(shù)掛鉤倍數(shù)確定兩類分級份額參與基金資產(chǎn)的分配比例，從而也決定杠桿比率。

相比多空分級指數(shù)基金，多空分級ETF具有獨特優(yōu)勢：首先，采用ETF方式進行投資管理運作可有效降低基金跟蹤誤，使得實際掛鉤倍數(shù)與名義掛鉤倍數(shù)更加接近。其次，ETF的申購贖回等運作效率優(yōu)于LOF，因此多空分級ETF的運作效率可能高于一般多空分級基金。第三，ETF基金的交易功能衍生能力強大，投資者可利用ETF豐富的交易功能或衍生工具與多空分級份額進行對沖套利等交易操作，獲取更為多樣化的策略收益。

記者了解到，部分基金公司基于中證指數(shù)公司公布的杠桿指數(shù)開發(fā)了杠桿ETF，其與多空分級ETF性質(zhì)迥異。具體而言，大成多空分級ETF是通過引入資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)化分配來實現(xiàn)分級特征，一個基金同時包括做多份額和做空份額；而杠桿ETF則是通過投資運作來實現(xiàn)杠桿做多或做空目標，或利用現(xiàn)貨、股指期貨和股指期權(quán)等衍生品的綜合應用復制出杠桿收益，其一個杠桿ETF僅能包含做多或做空的一類份額。

大成基金產(chǎn)品開發(fā)與金融工程部吳翰指出，相對于現(xiàn)有的股指期貨和融資融券等高門檻、高技巧做空工具，多空分級ETF更為便捷。伴隨其他標的指數(shù)的多空分級ETF產(chǎn)品的發(fā)展，我國資本市場做空工具將進一步豐富。