借助資管新政帶來(lái)的紅利，在過(guò)去半年里，券商、基金填補(bǔ)了之前因信托而被擠出的融資類銀信合作領(lǐng)域，但在主動(dòng)管理業(yè)務(wù)特別是投資類業(yè)務(wù)上尚未滲透，“如果說(shuō)大資管存在競(jìng)爭(zhēng)，那么接下來(lái)的半年或許能看到硝煙”

今年一季度，信托業(yè)以1.23萬(wàn)億的規(guī)模增長(zhǎng)創(chuàng)下單季增長(zhǎng)歷史新高。截至3月末，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到8.72萬(wàn)億。過(guò)去的6年里，信托業(yè)資產(chǎn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)20倍規(guī)模增長(zhǎng)，遠(yuǎn)高于銀行存貸款、證券市值、債券、基金、保險(xiǎn)的增長(zhǎng)速度。

2012年10月旨在放寬券商、基金投資范圍的“資管新政”發(fā)布之時(shí)，“泛資管時(shí)代到來(lái)將沖擊信托業(yè)發(fā)展”的論調(diào)甚囂塵上。之后半年的實(shí)踐證明，信托業(yè)大玩太極“借力打力”，倒推自己加速向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型。業(yè)內(nèi)資深人士指出，借助資管新政下的監(jiān)管套利，在過(guò)去半年里，券商、基金填補(bǔ)了之前信托被擠出的融資類銀信合作領(lǐng)域，但在主動(dòng)管理業(yè)務(wù)特別是投資類業(yè)務(wù)上尚未滲透，“如果說(shuō)大資管存在競(jìng)爭(zhēng)，那么接下來(lái)的半年或許能看到硝煙”。

規(guī)模創(chuàng)新高“三級(jí)跳”

記者自權(quán)威渠道獲悉，截至今年3月末，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模為8.72萬(wàn)億，較2012年末7.47萬(wàn)億的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)16.73%。這一次，信托業(yè)毫無(wú)懸念地突破了8萬(wàn)億關(guān)口，而在過(guò)去的三個(gè)季度里，信托業(yè)也成功實(shí)現(xiàn)了規(guī)模增長(zhǎng)的“三連跳”。

數(shù)據(jù)顯示，2012年6月末、9月末、12月末，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模分別為5.54萬(wàn)億、6.32萬(wàn)億、7.47萬(wàn)億。今年一季度，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)1.23萬(wàn)億，連續(xù)第三季度創(chuàng)下單季增長(zhǎng)新高。

來(lái)自華寶信托的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年至2012年，中國(guó)信托業(yè)實(shí)現(xiàn)了20倍的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)，而同期銀行存貸款、證券市值、債券、基金、保險(xiǎn)的資產(chǎn)增幅約在2.7倍-3.5倍。

“過(guò)去的幾年間，信托被越來(lái)越多的投資者所認(rèn)識(shí)、接納、信任，也為其資產(chǎn)保值增值發(fā)揮了極大作用。不管是證券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、礦產(chǎn)能源領(lǐng)域、藝術(shù)品另類投資領(lǐng)域，每一類飛漲的資產(chǎn)的背后都有信托的身影，信托在可投資資產(chǎn)的各個(gè)階段一直扮演著市場(chǎng)化的角色，發(fā)揮著疏通融資渠道的作用”，華寶信托董事長(zhǎng)鄭安國(guó)表示。

非通道單一信托雄起

在我國(guó)的金融體系中，體量適中、方式靈活的信托業(yè)也一直扮演著金改先驅(qū)的角色。2010年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《信托公司凈資本管理辦法》，并對(duì)融資類信托在銀信合作中的占比設(shè)定30%的紅線，迫使信托機(jī)構(gòu)不得不弱化“通道”功能，向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型。

受此影響，單一信托在信托資產(chǎn)規(guī)模中的占比從2010年末的74.51%降至2012年末的68.30%，其中銀信合作業(yè)務(wù)的占比從2010年末的54.61%降至2012年末的27.18%。可供觀察的數(shù)據(jù)顯示，非銀信合作的單一信托比例正在逐年提高。僅2012年四個(gè)季度，非銀信合作的單一信托在信托資產(chǎn)規(guī)模中的比例就上升了7個(gè)百分點(diǎn)至41.12%。

上海信托高層人士表示，從各信托產(chǎn)品類別的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率來(lái)看，非通道業(yè)務(wù)的單一信托無(wú)疑是最具內(nèi)核價(jià)值的。非銀信的單一資金信托占比升高，說(shuō)明高端個(gè)人和機(jī)構(gòu)客戶對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的要求正在提高。

2013年，平安信托、上海信托等老牌信托公司紛紛試水家族信托。知情人士稱，上海信托今年的目標(biāo)將是20單5000萬(wàn)元以上的高端客戶。

8號(hào)文點(diǎn)燃資管轉(zhuǎn)型導(dǎo)火索

在信托業(yè)轉(zhuǎn)型財(cái)富管理的同時(shí)，券商、基金、第三方等已經(jīng)加入泛資管的行列。“資管新政”發(fā)布后，業(yè)界曾一度言及“信托業(yè)將迎來(lái)快速路上的最大挑戰(zhàn)”。然而，過(guò)去的6個(gè)月里，雖然券商以2萬(wàn)億資管規(guī)模迅速崛起，基金子公司也如雨后春筍般成立，但據(jù)信托業(yè)內(nèi)資深人士稱，資管新兵的加入尚未觸及信托業(yè)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。

興業(yè)信托創(chuàng)新部總經(jīng)理李勇認(rèn)為，在信托退出部分銀信合作領(lǐng)域之后，商業(yè)銀行一直在謀求新的合作對(duì)象，券商、基金的加入恰逢其時(shí)填補(bǔ)的這一塊空白，“從事實(shí)上來(lái)看，券商、基金去年主要做的也多是對(duì)接票據(jù)業(yè)務(wù)”。

形勢(shì)正在變化。3月27日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)【2013】8號(hào)），對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)做出限定。以目前資管市場(chǎng)上的可投資債權(quán)資產(chǎn)來(lái)看，非股權(quán)類的信托計(jì)劃、券商資管計(jì)劃、基金專戶計(jì)劃均在其列。

也就是說(shuō)，未來(lái)通道業(yè)務(wù)將是“限流”的狀態(tài)，也勢(shì)必將有“通道機(jī)構(gòu)”被擠出。8號(hào)文的實(shí)施，一方面將對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，倒逼銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，另一方面也將逼迫資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)更加重視非通道業(yè)務(wù)，向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型。

一大型信托機(jī)構(gòu)高層并不諱言地說(shuō)，如果說(shuō)大資管之間將有競(jìng)爭(zhēng)，那么接下來(lái)的半年就將看到硝煙。