每經編輯 每經記者 董華 發自深圳    

每經記者 董華 發自深圳

近期基金對市場的觀點顯得非常悲觀，《每日經濟新聞》記者在和多位基金經理交流時發現，他們的意見不謀而合，均認為市場短期內 “沒戲”，特別是4月更要觀望等待。

事實上，4月以來，偏股型基金業績上演大逆轉。重倉地產、水泥等周期板塊的基金重新走強。受醫藥生物板塊個股本期大幅下跌影響，一季度業績居前的醫藥生物主題基金普遍淪陷，多只醫藥主題基金跌幅超過5%。

負面消息影響市場信心/

一季度市場先揚后抑，一月A股市場跟隨去年四季度的腳步持續上漲，2月初截至上周五，市場卻急轉向下，上證指數跌幅達7.49%。業內人士分析稱，之前房地產“國五條”調控措施的出臺和央行開始連續啟動“正回購”操作，均顯示出決策當局對未來經濟出現“虛熱”的警惕，從而引發了市場的調整。

在此調整之下，接受采訪的基金經理們對短期內的市場表現均顯得非常悲觀。

“短期內，市場基本面上看不到太多亮點，向上的動力也不是很足。”華南某小盤基金經理告訴《每日經濟新聞》記者。他認為，經濟數據有季節性的回暖，不過力度低于年前市場預期。現在景氣度較好的行業是醫藥、消費電子、地產銷售等，但地產受政策調控的抑制。上市公司層面，企業的一季報普遍增速比較好，但跟去年一季度的低基數有很大關系。

從近期市場上來看，負面消息甚多，如“國五條”和疫情等，均對市場信心造成了極大影響。

上述小盤基金經理表示：“前段時間接連出了‘國五條’和銀監會的8號文，對市場信心打擊較大。上周末各地出臺的‘國五條’細則，只有北京的稍微嚴厲一些，市場需進一步觀察。之前市場預期‘兩會’后地方政府的投資會上來，但目前項目跟進力度并沒有那么快。另外政府財政收入增速也只有個位數增長。市場情緒上，目前市場走得比較猶豫，表明參與者心態并不穩定。”

目前房地產政策還未靴子落定，新管理層的思路還未充分展現，毫無疑問需等待后期地方實施細則的明朗。同時，IPO重新開閘也漸行漸近。上投摩根認為，整體看二季度市場會進入階段性觀望期，震蕩加大。

“由于此前經濟增長低于預期，導致此前反彈預期跌回來一半。未來這段時間是基金建倉調整的時候。”南方基金首席分析師楊德龍表示。

在市場急劇震蕩的背景下，南方基金認為，目前的調整正好為踏空第一波反彈的資金提供入場的機會。當前經濟仍在繼續復蘇，雖然復蘇力度并不大，而通脹壓力已經有所緩和，貨幣政策將繼續保持中性偏松，企業盈利會緩慢恢復。當前，A股市場處于第一波反彈結束之后的調整期，而政策面又多空交織，短期內仍將繼續震蕩整理。展望二季度，在經濟復蘇、政策扶持的背景下，股市有望迎來今年的第二波反彈。

二季度或“弱復蘇”/

目前，基金對于市場二季度的“弱復蘇”均無異議。然而，在觀點達成一致的同時，基金公司對后市的操作顯得比較迷茫。雖然短期內市場沒有亮點，機會也甚少，但基金經理們也不會坐以待斃。

北京某基金經理對《每日經濟新聞》記者表示，短期內回避漲幅過大的板塊，可以尋找一些短期熱點板塊和個股進行操作。華南某基金經理則表示周期性的板塊有機會。從選擇的方向上來看，基金經理之間的操作差異比較大。

“從目前階段而言，考慮到大盤會在當前點位震蕩，我們會維持股票操作的中性策略，通過優選個股獲取超額回報。傳統周期性行業難有大的機會，指數不會有太大的空間，但會有結構性行情。”某基金經理表示。

上投摩根表示，雖然短期內機會較少，但與此前不同的是，當前貨幣政策相比過去兩年，應該是更為寬松和平穩，經濟波動也明顯減小，所以其判斷全年溫和上漲趨勢未變，只是前期快速上漲難免引發市場調整，但向下調整空間有限，而且市場依然會保持相當的活躍度。

“目前的個股和板塊中，可以看到的機會，比如伴隨著三月份傳統的開工旺季的來臨，有望帶動工程機械、水泥、建材等周期品行業的訂單回升，一些周期性的個股可能會有一些機會。還有醫藥股，可能會因疫情來臨有一些波動，但從目前來看，疫情不嚴重且面積小，所以這個熱點沒有持續的可能性。”楊德龍表示。

事實上，去年四季度，國內經濟數據出現改善，導致年初很多投資者的誤判，認為一季度仍然會延續經濟復蘇格局，尤其對周期性行業的盈利改善非常期待。然而南方基金根據實際調研的情況發現，大部分調研企業的經營狀況并未在一季度出現改善，部分企業甚至出現進一步惡化。多數企業表示，這種較差的局面或將在進入二季度以后得到改善。目前多數投資者對一季度市場過于樂觀，而對二季度以后的市場卻過于悲觀，造成一季度股市先揚后抑的走勢。而此次的悲觀，又造成了短期介入的機會。

另外，北京某小型基金公司的基金經理對《每日經濟新聞》記者表示，目前的操作就是回避漲幅過大的股票，大市值的股票還沒有太大漲幅，主要是小市值股票此前的估值已經很高。

事實上，南方基金也認為創業板指數在大幅反彈之后，目前調整壓力很大。究其原因，一方面，IPO一旦開閘，上市的公司幾乎都在創業板上市，首當其沖的將是創業板指數；另一方面，大量解禁創業板公司的高管承諾不減持的期限已過，減持壓力越來越大。據此，南方基金建議，在本輪調整中，應重點從藍籌股中挖掘下輪反彈的品種，盡量規避創業板個股。板塊上，銀行、券商、汽車、消費、醫藥等表現相對較好。

“二季度有反彈，可能會有一波反彈行情，未來可能會跌到2100點左右，之后會反彈，但只是一波小反彈，不會超過此前的那波大行情。”楊德龍稱。

二季度的配置上，上投摩根則表示看好符合中國經濟結構轉型的新興行業和消費行業，尤其是在穩經濟和調結構中能夠找到交集的行業，投資策略上會堅持自下而上選股，將更多地將資金配置到優秀企業上去。看好TMT、醫藥、節能環保、替代能源等板塊。

盡管短期走勢尚不明確，但景順長城認為應當配置更多的股票資產。他們長期看好符合經濟發展趨勢的行業，即醫藥、電子元器件、環保和傳媒等行業。一季度這些行業已經上漲了較多，行業估值偏高，但處于歷史中位數附近，風險不大。綜合分析，當前行業配置還是應該向新興行業傾斜，但超配程度應當較一季度適當下降。