中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文 養(yǎng)老金制度基本結(jié)構(gòu)為“三條腿和一個(gè)庫”：第一條腿是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，第二條腿是企業(yè)年金，第三條腿是商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，一個(gè)蓄水池是全國社保基金理事會。 各路養(yǎng)老金大軍總資產(chǎn)5萬億/ 第一條腿基本養(yǎng)老保險(xiǎn)規(guī)模越來越大，非常復(fù)雜，理論上講它分五個(gè)制度——城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、新農(nóng)保、城居保、事業(yè)單位制度、公務(wù)員制度。其中城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)領(lǐng)域，截至2011年底，覆蓋人群2.8億人，發(fā)展速度非常快；基金收入1.7萬億元，增長率很快，接近企業(yè)年金的發(fā)展速度，達(dá)到30%左右。 第二條腿是企業(yè)年金，起源于1991年，市場化運(yùn)作開始于2004年，2012年發(fā)了“11號文”，2013年又發(fā)了兩個(gè)重要的通知。這兩個(gè)通知擴(kuò)大了投資范圍，同時(shí)又允許后端集合養(yǎng)老金可以發(fā)行產(chǎn)品，是巨大的進(jìn)步。制度結(jié)構(gòu)和市場化運(yùn)作本質(zhì)，導(dǎo)致制度縱向進(jìn)步很大。比如，在市場化運(yùn)作前的1991年到2004年，才六七百億元，可是2005年到現(xiàn)在一下蹦到4800億元，2011年底的時(shí)候才3700億元，一年就增長了一千多億元，說明制度建設(shè)是非常重要的。 商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品通常是我們指的第三條腿，2011年支出1300億元，覆蓋百萬人左右，資產(chǎn)大約是一萬幾千億元。 “一庫”就是全國社保基金理事會。從它的資金來源來看，顯然問題是基金規(guī)模太小了，才不到2000億美元。“一庫”的問題是需要多渠道注入資金，壯大資產(chǎn)。 這三條腿加起來規(guī)模約4萬億元左右，如果再加上“一庫”11000億元，剔除2000億元的受托養(yǎng)老基金資產(chǎn)，免得重復(fù)計(jì)算，那就是9000億元，加在一起就是5萬億元。 從“三腿一庫”的分類規(guī)模來看，企業(yè)年金的腿相對來說比較短，全國社保基金理事會這個(gè)蓄水池需要加大蓄水力度。 稅優(yōu)政策制約企業(yè)年金大發(fā)展/ 2001年~2011年，全國社保基金平均收益率是8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了2.4%的通脹情況。全國社保基金作為一個(gè)主權(quán)養(yǎng)老基金，它是成功的，不過也存在一些問題。 第一條腿的問題在于投資體制十分落后，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資產(chǎn)增長非常快，但是我們的投資體制遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有跟上它的需求。 同時(shí)，空賬情況也非常明顯，2007年空賬才僅為一萬億元，但到2011年就超過兩萬億元，空賬的情況非常嚴(yán)峻。還有就是統(tǒng)籌層次太低，另外投資體制非常落后，導(dǎo)致貶值風(fēng)險(xiǎn)加大。 第二條腿企業(yè)年金的增速非常快，但是也存在一些問題。第一個(gè)問題是角色依然分散、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、門檻比較高。第二個(gè)問題是資本市場環(huán)境不好，這為企業(yè)年金保證收益率帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。第三個(gè)問題是機(jī)關(guān)事業(yè)單位沒有建立企業(yè)年金制度，廣大的民營企業(yè)、中小企業(yè)還在制度之外，目前這個(gè)制度的骨干力量還是大型國企。再有一個(gè)小問題就是稅優(yōu)政策不完整，激勵性很差，企業(yè)加入的動力不足。 還有一個(gè)問題是集合產(chǎn)品的問題，前年發(fā)的11號文有了較大進(jìn)步，這個(gè)月剛剛頒發(fā)的第24號文實(shí)現(xiàn)了后端集合，投管人可以統(tǒng)一發(fā)企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品了，力度很大，由此想到，前端集合也應(yīng)該加大力度，降低門檻，把中小企業(yè)接納進(jìn)來。 還存在一些政策缺位問題，比如說，企業(yè)年金待遇發(fā)放的年金化問題。現(xiàn)在的待遇發(fā)放主要還是一次性領(lǐng)取或者由企業(yè)自己實(shí)行分期領(lǐng)取，這些政策規(guī)范還需要加強(qiáng)，沒有實(shí)行年金化的制度。企業(yè)年金待遇發(fā)放是一個(gè)制度設(shè)計(jì)問題，要跟保險(xiǎn)公司聯(lián)手，把問題提出來，盡快建立年金化的領(lǐng)取制度。 上述我們列舉了這么多的政策缺位問題，但最關(guān)鍵和最急迫的核心問題還是稅優(yōu)政策不完整。我國現(xiàn)在第二條腿的替代率總體來講不到1%，資產(chǎn)占比也太低，同時(shí)參與率也與歐美等地區(qū)差距太大。 突破事業(yè)單位養(yǎng)老制度改革僵局的關(guān)鍵/ 展望未來，企業(yè)年金的創(chuàng)新突破表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 第一，是促進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資體制改革的一個(gè)參照。七、八年來企業(yè)年金的收益率情況不錯，市場化的投資收益體制有優(yōu)點(diǎn)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資體制改革應(yīng)該受益于和啟發(fā)于前者。 第二，是間接促進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的一個(gè)動力。比如說可以促進(jìn)費(fèi)率的改革，“倒逼”基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革進(jìn)程，推動基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度各個(gè)參數(shù)的調(diào)整和改革。 第三，是應(yīng)對人口老齡化的一個(gè)重要舉措。由于計(jì)劃生育等原因，在未來40年里中國的老齡化非常嚴(yán)重，大概除了日本、俄羅斯，中國是老齡化是最嚴(yán)重的國家。我們在構(gòu)造養(yǎng)老金制度結(jié)構(gòu)的時(shí)候不要忘了多層次，不要忘了第二支柱。 第四，是提高財(cái)務(wù)可持續(xù)性的一個(gè)支撐。一個(gè)國家的養(yǎng)老金制度，財(cái)務(wù)可持續(xù)性是否很好取決于層次的多少，養(yǎng)老金的財(cái)務(wù)可持續(xù)需要大力發(fā)展企業(yè)年金。 第五，是繁榮資本市場的一個(gè)“定海神針”。在資本市場中，養(yǎng)老基金占比多少，是衡量一個(gè)資本市場成熟度的一個(gè)重要指標(biāo)。凡是成熟的資本市場，都有大量的養(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)投資者，反之則寥寥無幾，二者的相關(guān)度很高。 第六，是增強(qiáng)消費(fèi)信心和轉(zhuǎn)變增長方式的一個(gè)推手。目前我們第一支柱的替代率大約40%、50%左右，對轉(zhuǎn)變增長方式來說還存在問題，因?yàn)樘娲时容^低，如果沒有其他的養(yǎng)老金支柱補(bǔ)足替代率，消費(fèi)信心建立不起來，內(nèi)需難以啟動，增長方式也難以轉(zhuǎn)變。 第七，是突破事業(yè)單位養(yǎng)老制度改革僵局的一個(gè)關(guān)鍵，現(xiàn)在做好職業(yè)年金等于可以間接推動事業(yè)單位乃至公務(wù)員養(yǎng)老金制度的改革。 第八是它可稱為突破個(gè)人所得稅制改革的小抓手。我們實(shí)行的是分項(xiàng)所得稅制。如果把企業(yè)年金做得非常規(guī)范，發(fā)揮延遲稅收在企業(yè)年金制度中的核心作用，企業(yè)年金真正實(shí)行了EET的稅收模式，會對促進(jìn)個(gè)人所得稅制向綜合稅制發(fā)展大大地推進(jìn)一步。