每經記者 郭夢儀 發自北京

三元股份（600429.SH）日前公布2013年第一季度財報。數據顯示，公司在報告期內營收9.40億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-1254萬元，同比下滑354.8%。

東方艾格乳品行業研究院陳連芳認為，三元欲收購太子奶假道打入乳飲料市場，讓主業扭虧轉盈。不過，負債累累的太子奶并沒有讓三元崛起。沒有了麥當勞的反哺，加上無法盈利而且負債的太子奶，三元市場前景堪憂。針對專家言論，記者致電三元股份證券部。截至發稿時間，三元股份證券部電話無人接聽。

季虧千萬

由于參股企業麥當勞凈利潤下降，三元在今年第一季度利潤應聲下滑。三元食品近日公布的2013年第一季度財報數據顯示，三元在報告期內營收9.40億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-1254萬元，巨降354.8%。

在投資收益一項上，三元在本期僅盈利835萬元，而上年同期這一數據為2561萬元，同比下滑67.39%。三元解釋，是因為“合營企業麥當勞凈利潤下降，引起投資收益減少”所致。

據了解，三元持有北京麥當勞50%的股權，北京麥當勞持有廣東麥當勞50%股權，三元間接持有廣東麥當勞25%股權。

據中投顧問食品行業研究員向健軍介紹，三元的盤子中，麥當勞占有40%的份額。 而今年的“速成雞”事件和禽流感的爆發，對麥當勞造成了嚴重影響。

不僅如此，麥當勞還面臨著本土快餐崛起的沖擊。營銷專家高博在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，在健康飲食的觀念下，西式快餐大勢已去。三元在未來餐飲的投資項目上應更多地考慮較為健康的本土快餐。

與此同時，三元的主營業務也是此次虧損原因之一。中投顧問食品行業研究員向健軍在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，三元乳制品的影響也是虧損的原因之一。其表示，乳制品是三元的主營業務，但一季度原料奶成本出現一定幅度上升，極大壓縮了三元的盈利空間，此外三元近期合并的太子奶仍處于虧損中，使公司整體利潤水平降低。

三元半年報或持續虧損

三元的虧損之路或許會持續半年的時間，原因是三元在一季度財報中預計，公司年初至下一報告期期末，累計凈利潤可能比上年同期大幅下降或虧損。

季報之中，三元就未來半年報同期大幅下降或虧損的原因歸結為三點。一是原料奶價格上漲，壓縮利潤空間；二是投資收益同比下降，凈利減少；三則是受合并太子奶的影響，“投資成本小于公允價值產生收益，本期無此部分收益”。

在業內專業人士的眼中，三元未來的道路并不明朗。向建軍認為，當年太子奶業績下滑的原因主要是前期經營不善，沒有明確的市場地位，而三元接盤后尚未尋找到合適的發展戰略。

在東方艾格乳品行業研究院陳連芳看來，三元接手太子奶，是希望借其產品渠道發展乳飲料，改善主營業務虧損的窘境。不過事與愿違。

“三元液奶收益基本上只能保本，而太子奶如果在財務報表里，對三元肯定是很不利的”，陳連芳表示，三元收購太子奶，是為了借著太子奶在三四線市場的渠道或者知名度還可以，假道打開其自身的乳飲料市場，改善主業業績。但是，負債連連的太子奶，對于僅能保本的三元來說，只能是“毒資產”，不僅無法改善三元的主營業績，還會拖累三元。

而與此同時，三元的液態奶也受到市場的沖擊。陳連芳表示，一方面，三元主打的入戶“保鮮巴氏奶”在年輕人群中并不吃香，而其余業務在市場上受到伊利、蒙牛等巨頭的擠壓，無法與之匹敵。“現在的三元，四面楚歌，未來的三元前景堪憂”，陳連芳這樣說道。